AI掀起浪潮不只讓AI PC、AI IPC、人形機器人等重要關鍵零組件供應鏈受惠,AI用電及用水需求量呈現爆發性高成長,也將讓電力及水資源產業將迎來好光景。
重電設備因AI而高成長
AI應用蓬勃發展,AI資料中心建置加快速度,國際能源總署(IEA)今年發表「Electricity 2024」報告中提到,資料中心是許多地區電力需求成長的驅動力。然而電力是驅動資料中心主要動力,如何提升電力使用效率來減少電力浪費與碳排放量,成為政府施政的當務之急。
台灣要發展成為AI科技島,島上半導體製造研發公司林立,這幾年又有Nvidia帶頭,許多國際AI大廠跟進到台灣設立研發中心,未來龐大電力的需求可想而知。Nvidia執行長黃仁勳這次離台前表示擔憂的是,「AI超級電腦」需要足夠的電力,台灣面臨電力限度,將會是挑戰!此話一出,引起科技界共鳴,當台灣要發展AI成為世界科技產業的中心,至少要有穩定的電力。
受惠AI需求,先前經濟部已上修未來平均年用電成長至三%,國內法人圈也預估二四年電力供需比一○二.六七%為低檔水準,仍需強韌電網等預算改善電力耗損問題,並在未來AI用電需求增加,供電量也要跟上,有利擴大發電系統建置,帶動周邊變電站等重電設備需求成長。
國際能源總署(IEA)今年一月預估,全球資料中心二六年的用電需求,將比二二年增長逾一倍,用電需求增加的主要推手就是AI。
美國電力研究院(Electric Power Research Institute; EPRI)副院長David Porter表示,利用ChatGPT查詢資料的耗能程度,比Google標準搜尋高出十倍。
為了解決將來因為發展AI導致電力不足的隱憂,各國除了發展新能源之外,更積極的更新老舊設備提高電力的運用效率,像除了台灣的台電投入五六四五億元推十年電網強韌計畫之外,美國為加快新的跨區域線路的建設,以轉移更多清潔能源,應對電動車、數據中心和人工智能的激增,並滿足不斷增長的需求,美國聯邦能源規管委員會今年五月十三日批准了十多年來首次的重大電力傳輸政策更新。
據美國能源局EIA統計,二一年有超過七五%的設備老舊,將面臨汰換需求,且在全球電網設備發展中,最缺的就是變壓器,其中五○○kV型的變壓器交期甚至長達三∼四年。
美國衝刺兆元電網基建,
(2371)大同已接獲美國電力變壓器訂單,預估第一筆訂單可望趕在今年底前正式出貨。除大同之外,士電
(1503)打入CoWoS、AI散熱鏈,並送給北美客戶認證中,將可貢獻營收。其他還有中興電
(1513)、亞力
(1514)、華城
(1519)等,都持續積極爭取美國市場訂單,未來AI潮流下,台灣的重電產業也能軋上一腳。
除了電力能源之外,過去只有在極端氣候發生時才會被重視的水資源產業,竟也成為影響全球發展AI過程的重要關鍵產業。
水資源因AI趨勢爆紅
自二三年各大科技公司競相推出生成式AI服務之後,這些服務更需要龐大的運算能力,提供算力的資料中心需部署大規模的伺服器農場及水冷散熱系統,使用大量冷卻水吸收熱量,使得用水危機備受關注。
由於資料中心的使用率提高,微軟二二年用水量增加三四%,Google增二二%,Meta增三%。OpenAI表示,訓練大型AI模組的確需要耗費大量的水資源,例如向生成式AI「ChatGPT」提問五至五○個問題,就得耗掉五○○毫升的水量。
人口成長、都市化帶動水資源需求,經濟合作暨發展組織(OECD)預估,二○五○年全球水資源需求將增加五五%,然而極端氣候又使得水資源供應更加不穩定。
台灣是海島型氣候,然受限於地勢影響,七○%降雨流入大海,且近年極端天氣事件快速增加導致水資源管理日趨困難,法人報告指出,為降低未來水資源供應不足風險,行政院計畫透過「前瞻基礎建設計畫」投資二五○八億台幣用於水資源發展;目前該資金運用初步規劃至二○二五年 (分四期),其中,已執行及預訂資金運用一三五二億元(占比五四%),尚餘超過一一五○億元(四六%)預算待規劃。
政府於去年十月進一步核定「國家氣候變遷調適行動計畫」,加碼二○六七億元投入水資源領域,帶動待規劃資金創下歷史新高。法人預估,賴總統就職後,政府預算分配將會加速,並將在 二四∼二六年大幅成長,台灣水資源業者可望全面迎來好光景。
歸納台灣政府對水資源管理的強化措施可分為四大類,包括:積極開發水源開發、調度系統改善、優化使用效率,及節約用水。其中在積極的水源開發策略下,系統再生水 (係指從下水道系統收集城市廢水 生活汙水和工業廢水, 經處理轉化為可重複利用的水) 因具不受枯水期影響及能源耗用低於海水淡化廠的優勢,被要求優先使用。
台股中水資源相關的公司包括有中鼎
(9933)、國統
(8936)、中工
(2515)、山林水(8473)、千附(6829)、力麒
(5512)、中宇
(1535)等。
AI趨勢帶動半導體台灣設廠潮啟動將迎來兩年的向上循環,勢必帶動半導體製程耗水量逐年大幅攀升,營運以水系統工程相關的業者將受惠最深,包括國統、山林水。
其中力麒集團的力麒、山林水營運重心聚焦在系統再生水,像去年山林水水處理工程承攬(公共工程)占營收比重三九%、水處理操作維護占比三一%、服務特許權協議占比十八%、廢棄物處理占比九%、水處理工程承攬服務特許權占比三%,是台灣強化水資源政策下的主要受惠股之一。
山林水為力麒旗下水處理工程公司,主要業務為承攬各項水處理工程、汙染土壤處理及水處理案等,公司旗下子公司包括持股七○%的綠山林,主要業務為高雄楠梓汙水處理;以及一○○%持股的東山林,主要業務為宜蘭羅東汙水處理。
山林水跟著台積電壯大
去年十二月七日山林水在法說會上揭露的在建工程有四項、契約總金額近二六億元及操作維護營運七項。到了今年六月,山林水目前在建工程共增加到十項、契約總金額更成成長到九七億元,操作維護營運也增加到二四項,半年來的巨大增幅,顯示山林水未來營運將具有大幅成長動能。
台積電高雄設廠帶動半導體廠群聚效應,AI大趨勢下加重用水需求,高雄政府積極解決水資源問題。像台積電預計先在高雄楠梓設立三座二奈米先進製程新廠,為確保台積電等科技廠商所需的水資源供應無虞,高市府積極佈署開發再生水,除了已推動鳳山及臨海再生水廠,二一年起推動北高雄再生水計畫,規劃興建橋頭及楠梓再生水廠,二○二二年橋頭再生水廠已開始興建,緊接著楠梓再生水廠今年更是加緊腳步展開。
山林水、力麒建設及新宏興營造今年初聯袂取得「高雄市楠梓再生水廠BTO案」,且已與高市府完成合約簽訂;該案主要提供台積電在楠梓產業園區用水,總興建金額達八○億元,預計二八年底開始供水,全期完工後將是國內供應半導體製程之最大再生水廠。
「楠梓再生水廠BTO案」讓山林水的營運與台積電甚至半導體產業連結,有利山林水股價與台積電等半導體產業連動,甚至提高本益比。
且除了已取得「高雄市楠梓再生水廠BTO案」,後續還有多座海淡廠等水資源公共建設商機,法人評估山林水有機會在預算金額各高達二○九.九億元及一七七.○七億元的台南及新竹海淡廠標案中拿下一案。
雖然山林水這幾年的承攬利潤不佳的工程案,且對原物料價格波動沒有掌握好,加上因工程進度延後而提列減損,近幾年營運不甚理想,二二年每股甚至虧損一.八九元,去年雖然轉虧為盈,但EPS也只有○.二七元。
山林水現階段主要配合政策,包括再生水廠及海水淡化廠的相關案子接單都不錯,雖然還在設計當中尚未正式投入,以致依照完工比例能認列的營收不高,第一季營收七.四五億元,年減二一.五%,不過山林水從去年開始嚴格接案,加上前幾年預先提列虧損,今年起毛利率、營益率等將明顯拉升,今年首季單季營益率跳升到三三.一三%,較去年同期僅七.六八%大幅成長,單季淨利一.二九億元,不但轉虧為盈,EPS達○.八一元,單季獲利已超過去年全年獲利總和。
今年第一季營收創二六季新低但單季EPS○.八一元卻逆勢創十二季新高,第二季營收雖續呈季減與年減,但獲利結構好轉下,仍可望維持高水準獲利,法人估今年獲利可望大幅成長。
比較今年第一季水資源概念股財務數據 (見附表),山林水毛利率四一.一一%、營益率三三.一三%均居首位,每股淨值達三七.五八元也是類股之冠,目前股價淨值比僅約一.一七倍卻是族群中最低,山林水第一季EPS○.八一元,優於國統的○.七一元,但股價只有國統的不到六成。千附精密(6829)首季EPS一.○九元,約高出山林水二○%,但千附精密股價一一○元,股價卻是山林水的二倍。中鼎
(9933)第一季EPS○.五八元,低於山林水,但股價卻五○元以上。
相較之下,山林水取得「高雄市楠梓再生水廠興建移轉營運(BTO)案」,主要提供台積電在楠梓產業園區用水,未來更將是國內供應半導體製程的最大再生水廠,搭上AI、台積電營運快速列車,山林水在族群中比較偏低,投資價值可望受望受到重視。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)