• 上櫃新兵醫影 專注影像管理  全方位軟硬體垂直整合的解決方案供應商
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2300期      出刊區間:113/05/17~113/05/23


觀察四月營收表現,輔以第一季財報數據,是近期盤面關注焦點,不少虧轉盈個股的未來發展,有很大的機會成就股價持續向上翻揚契機,可留意。今年生醫族群IPO家數可說是創疫情以來最大量,繼前期介紹專注於505(b)(2)特色新藥及困難學名藥,並進入業績大成長曲線的漢達(6620)之後,在影像醫學管理領域耕耘數十年的醫影(6637),也即將在六月中掛牌上櫃,隨著未來醫療將仰賴影像管理的發展趨勢,醫影的未來發展相當值得關注。

醫影成立於一九九二年,鎖定醫療院所影像醫學科,為全球醫療儀器設備領導品牌GE醫療(GE Health Care)進行導入設備相關合作管理與服務,三十餘年來,在醫學影像管理領域形成一套特有營運模式,為醫療院所影像醫學科提供風險評估、制定合作方案、建置設備、甚至到施工建造、教育訓練、執行作業,到營運策略等提供一條龍服務模式,成為兩岸影像醫學發展的重要合作夥伴。



高階影像醫學設備領導商



醫影憑藉三十餘年的台灣經驗、九年的中國大陸經驗,擁有豐富的營運經驗可掌握醫療脈動、提供專業的技術交流,再加上擁有提供最強醫療科技品牌GE產品的資源充分,進行跨地域、提供最新醫療設備及產品訓練與原廠的售後服務,甚至可以提供客製化的規劃,進行多元化合作模式,包括單買設備、多設備買賣、租賃、投放或管顧,是醫影的競爭優勢。特別是多元及差異化的合作模式,更為醫影帶來龐大的營利利基,醫影並非純粹提供硬體設備,而是具備高階影像醫學相關的全方位軟硬體垂直整合的解決方案供應商。以下為專訪提問。

問:以醫影現有的營運模式有機會從兩岸拓展至國際市場?可能的障礙有那些?

答:針對設備代理有機會,但機會較小(因GE相關的販售產品,將台灣歸屬於大中華區。作業範圍以中國、台、港、澳為主),且在各國醫療產品販售均有當地代表;即便越南、緬甸等較落後地區目前也不再使用二手設備,增加推廣難度。近幾年GE也都有界限規劃如東北亞以日本為龍頭,東南亞更複雜需要處理的事也更麻煩,想介入只能邊走邊看尋找機會。再者,醫護人員在地化器材與流程國際化才有可能往兩岸或國際市場發展;囿於各國醫生教育訓練及養成方式不同,各國醫療體系也會有差異,如國內有健保、大陸有醫保、美國以商業保險為主…等種種因素,及考量因疫情後民眾對自己健康意識更加提高,自費健檢市場發展可期,目前國內及中國大陸市場尚未飽和,醫影將暫以擴展現在市場占有率為主,同時也會持續觀察其他國家醫療市場的變化,機動調整發展方向。



獲利利器─自費高階影像健檢



問:未來醫療將會影像化,依據公司在健檢以及相關高階設備的運營規畫經驗,能否取得相關影像資料作為開發醫療AI軟體的應用機會?

答:有機會取得先機,但AI非醫影專業,目前僅將軟體供應商已開發經FDA認證的AI產品整合於GE Healthcare Edison web-site尚未成為正式販售產品(須視各地法規再由申請廠商推廣)。不過,醫影已經有代理銷售AI軟體,只是目前國內仍處於售價過高、應用不如預期的階段,許多醫院認為不符合成本效益。不過近來各大醫療院所為了醫療科技應用與AI資料訓練正積極導入更先進的結構化醫療病歷系統。

而醫影早在五年前即已自行開發了一套「結構化健檢報告系統」,全面應用在所有的高階健檢單位,這個結構化健檢報告系統是經由醫師累積多年經驗所設計,全面涵蓋人體全身部位診斷分析資料庫,結構化報告系統輔助並優化了醫師診斷效率,結構化分析病歷配合影像標註資料正是未來作為訓練AI大語言模型的基礎資料,醫影已做好準備配合院方與資訊單位再次全面提升AI於醫療輔助應用與發展;有機會成為醫影未來獲利再登高峰的另一項利基產品。

目前醫影主要營業項目包括影像醫學儀器租賃與管理,以及經銷產品,分別有GE的影像醫學設備、RC新加坡智能防輻射鉛板、國內太豪AI超音波全乳軟體等;醫影去年營收、獲利雙雙創下歷史新高,分別達六.八二億元及一.二一億元,EPS五.六六元,去年配息亦創三元新高。今年第一季營收達一.七一億元,年增二九%;稅後淨利四四九九萬元,年增二四%,EPS二.一元,創下單季歷史新高紀錄。四月營收亦達一.一一億元,年增九一.八%,累計前四月營收二.八一億元,年增四七.七%,預料今年獲利有機會續戰新高;公司五月二十二日舉辦上櫃前業績發表會。

回到業績面(詳見附圖),四月營收表現亮眼,第一季業績表現虧轉盈的藥華藥(6446)、松瑞藥(4167)可持續關注;未來營運關注度高的北極星藥業KY(6550),瘦瘦針的年底商業化效益及新藥的藥證商機,都將為北極星挹注虧轉盈大利基;晟德(4123)第一季因受金融資產評價影響,每股虧損○.七八元,但是併入豐華後的益生菌事業,受惠於消費市場對機能性益生菌需求提升,首季訂單及獲利顯著成長,營收年增十.四%,銷貨毛利則大增七七%,有機會成為晟德下一階段成長潛力事業。

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