• 台灣價值持續上升  水漲船就高,強迫賺錢股還有哪些?
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   2300期      出刊區間:113/05/17~113/05/23


台積電(2330)再創歷史新高,帶領著台股也再一次突破高點,成為全球股市之中強者的代表!

尤其從台積電的業績來看,持續扮演全球半導體最強的指標,第一季EPS又衝高至八.七元;四月份營收年增五九.六%,來到二三六○.二一億元,有更上一層樓的架式。

根據台積電先前法說會所說,雖然半導體景氣略為下修,但台積電成長速度不變!其中在先進製程方面,在AI需求快速拉升之下,台積電將進入新的上升循環!

所以,台積電股價可以再創新高,應該是預料中的事!但再從另一個角度來看,台積電的成長除了反應在股市之外,對台灣而言,從供應鏈到各地資產價值的回升,皆帶來巨大的效益。

最近一位好友跟我說到,他的兒子在台積電上班了幾年,最近在苗栗看房子,才發現現在苗栗的新建案早已供不應求!在頭份已看到一坪五○萬元的預售案,而且銷售情況比預期佳!

相信不少人很難理解,被視為偏鄉之一的苗栗,居然會出現一坪五○萬元的新建案,早已超越一般的認知範圍。



中南部地產價格大補漲



回顧過去台灣房地產的發展史,尤其近五○年來曾發生過幾次的轉折。

首先,一九七○年是當時國民黨政府開始認真建設台灣的起點。在此之前,台灣一直被視為「反攻復國」的基地,政治的風向是打回大陸去,所以台灣的建設,基本上是維持反攻復國的基調,甚至投入大筆的資金在建設金門、馬祖,等待時機反攻,令台灣的基礎建設一直停留在日據時代的規模。

進入一九七○年之後,國際情勢的轉向,台灣被迫退出聯合國,再加上與日本斷交,在反攻復國無望之下,終於回到建設台灣,因此,當時行政院推出十大建設,打下了台灣經濟發展的基礎,再加上越戰進行得如火如荼,台灣成為美軍在亞太的補給中心,紡織業、石化業也就因此而起,台灣的房地產也開始進入上升循環!

一直到了一九七八年十二月,美國與台灣正式斷交,那是台灣外交上最大的挫折,也令台灣的民心受到打擊,房地產也遭遇很大程度的衝擊。

不久之後,兩伊戰爭爆發,第二次石油危機再起,惡性通膨導致全球不景氣,全球股市以及資產價值大幅回落。

到了一九八五年初,台灣爆發第一次的金融危機─十信倒閉案,這是台灣房地產最後的利空,之後開始進入前所未有的大行情。



回顧台灣錢淹腳目時代



當時,新台幣開始升值!就在一九八五年,五大工業國聚集在紐約的廣場飯店,達成美元貶值的共識,這就是「廣場協議」。

自此之後,日圓開始進入長期升值的走勢,由一九八五年的二六六日圓,一路升到一九九五年的七九.五日圓。在日圓升值的前半段,日本股市、房地產瘋狂大漲,日經指數一路漲到一九八九年底三萬八千九百多點,成為全球市值最大的市場,還一度超越美股;至於日本房地產價格,也衝上世界第一,這就是日本所謂的「泡沫經濟」時代。

同時間的台灣,也跟著日本腳步,新台幣開始升值,由一九八五年的四二元兌一美元,升值到一九九二年的二四.五元兌一美元,也令台股自一九八五年的六三六點,一路漲到一九九○年二月的一二六八二點;而台灣房地產也從十信事件之後的一九八五年,漲到一九九○年代中期,平均大漲近十倍,不僅北部房地產大漲,全台都一樣,那個時候就是台灣錢淹腳目時代。

一九九四年,中國人民幣進行匯改,並取消外匯券,人民幣兌美元一口氣由五元兌一美元,貶到八.二七元,如此一來,台灣的產業、資金、人才大量西進,也造成台灣產業空洞化,內需產業大幅萎縮!也使得台灣房地產進入最慘澹的階段。

一九九七年,亞洲金融風暴來襲,台灣的房地產受到重創,出現倒閉潮,甚至進一步拖累金融業,出現大批的呆帳,迫使二○○○年之後,上任的陳水扁總統必須迅速進行金融改革!



台灣資產價值大回升



直到二○○三年的SARS之後,台灣房地產景氣才開始觸底回升。這一輪的房地產景氣的復甦,僅限於雙北,另外就是新竹,但是中南部不僅沒有漲,還繼續下跌。

二○○八年金融海嘯來襲,全球經濟再受重創,房地產景氣又回挫,而後才慢慢回升,那時候房地產的焦點依然在雙北,當台北市的豪宅每坪突破兩百萬之時,高雄的新屋也才二○∼三○萬元一坪,短短三百多公里的距離,房價居然相差十倍!

最重要的關鍵,就在二○一八年第二季,當時美國總統川普對中國掀起了貿易戰,而後情勢一路升高,美中對抗的規模不斷擴大,台灣半導體是跟著美國走,令台灣產業不斷逃離中國,回到台灣,隨著AI產業快速發展,而且台積電又是全球AI發展關鍵之下,台灣的重要性不斷上升。尤其全球半導體有六○%出自台灣,而九○%的先進製程也在台灣,當未來的世界,半導體的重要性凌駕於石油之上,台灣的價值就在不知不覺中水漲船高!

更進一步來說,現在全球的AI產品至少八成以上來自台灣,如果是AI伺服器更超過九成以上,在台灣生產,而且生產基地就在林口及大桃園地區。

要理解,當台灣人才、產業、資金不斷回流台灣之後,台灣的工業區土地一下就供不應求,而在產業回台之後,台灣內需開始回升,中南部產業價值也幾乎呈現一步到位的上漲,把過去三十年停滯、甚至下滑的價值,一下子就跳空大漲而上,苗粟頭份新建案一坪五○萬元,即由此而來!

所以,自去年底以來,營建、資產相關個股便一一大漲而上,就是反應台灣價值的回升。就如先前所提,當林口、大桃園地區成為全球AI的製造中心時,這裡的資產及廠辦的需求也將與日俱增,其中看到了─憶聲(3024)近年來在中壢的廠辦大樓開發,也許會成為市場的奇兵。



中壢工業區有奇兵



應該這樣來說,台灣有許多老牌公司擁有不少資產,成為目前的優勢,一如三洋電(1614)、士紙(1903)、宏和(1446)等,近期股價大漲,皆由此而起。

再來看憶聲,在二○一二年收購了老牌家電公司歌林,並改名為瑞林科技,成為憶聲的子公司,也因此收納了部分歌林的資產,包括全省十八個服務站及四個維修廠。

除此之外,最值得現在注意的是,憶聲在中壢工業區所開發的科技園區─「憶聲智匯科技園區」,占地四千坪,並分成A、B兩區,B區已於二○二○年開始興建;A區則在二○二二年申請建照,預計今年開工。

這一筆四千坪的土地,是憶聲在一九八七年取得,成本八千萬元左右,而且這一次以「廠辦大樓」開發,而容積率也在政策獎勵之下,由原本的三○○%提升至四○○%;也就是說,A、B兩棟的可銷售樓地板面積增加至二.八八萬坪,以及六五○個停車位。

在二○二○年,也就是三、四年前,就有法人預估,如果以每坪平均二○萬元價格銷售,就價值五七.六億元,超過憶聲二七.七億元股本以上,若扣除營建成本之後,可獲得三○億元左右的獲利,每股也會超過十元以上。請記得,這是幾年前以每坪二○萬元銷售來計算,以今年要推出的A棟來看,在大桃園區成為全球AI製造中心來看,肯定銷售的價格將大大提升。



憶聲成為受惠者



故而,可以重新思考一下,在台灣價值回升之下,也許憶聲在下一個階段會有突出的表現。

相對其他因台灣價值回升的資產股來看,在持續開發之下,股價也在最近一段時間大有表現,如:三洋電(1614)、宏和(1446)、士紙(1903)等。

其中,宏和在土地開發的收益逐漸入帳之下,今年第一季稅後純益來到二.九三億元,EPS為二.一三元;而後續開發案也持續入帳中,這也可以從四月份營收二.二八億元,較三月份成長十三%,以及較去年同期成長二一倍來看,代表宏和在下一個階段的收益,將進入更大成長期。

再回到第一季財報來看,漢翔(2634)稅後純益八.○四億元,幾乎是單季獲利新高,EPS為○.八五。一如多次提到,去年包括漢翔在內的多檔航太軍工股,去年業績已經創下新高,而今年又大有機會再向上突破創新高,但股價卻一再停留在低檔,為無論是航太或軍工產業,在未來幾年持續保持增長的趨勢,股價終將有表現!所以股價在低檔時,也許是中、長期的介入點。

至於長榮航太(2645)亦復如此,第一季稅後純益為五.○八億元,較去年同期成長七○%,EPS為一.三六元,而四月份營收上升至十二.九五億元,比去年同期成長十八.四%,去年EPS為四.九五元,以第一季EPS一.三六元,以及四月份營收來初估,今年獲利再創新高,也是指日可待!對照股價尚未大幅表現來看,中期走高機率也大幅上升。

另外,精剛(1584)四月份營收為二.七二億元,幾乎是歷史新高水準,也較去年同期成長二六.五%,也代表著第二季之後,成長動力也有機會大幅提升,股價蓄勢上攻。

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