• 營收、季報搶先曝光  工研院生醫創新跨域合作平台正式啟動
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2299期      出刊區間:113/05/10~113/05/16


近期盤勢因進入營收及第一季財報公告密集期,不少表現亮眼的個股股價均已表態;從已公告的數字中,首季業績較去年同期或創下過去五個季度以來新高股還真不少,再加上不少營運虧轉盈或虧損降至最低的個股(詳見附表),反而可以開始留意營運正式進入獲利模式後的未來發展。



生達、久裕成長值得期待



製藥業應該是已公告第一季財報亮眼的最大贏家,包括生達(1720)、杏輝(1734)、濟生(4111)、松瑞藥(4167)、以及藥品物流的久裕(4173)等,單季獲利均創下五個季度以來的新高紀錄,特別是生達,在日本市場成長趨勢明確下,加上美國藥品短缺所帶來的機會,首季營收及獲利均溫和成長,營收十六.一三億元,年增八.一%,但獲利二.五三億元,年成長則高達十九.七八%,EPS一.四一元;展望後續,日本市場由於制度改革,過去共同開發生產模式將打破,為製藥業帶來CMO商機,生達亦逐步受惠中,再加上中國市場已逐步恢復,尤其是抗生素針劑的需求最為強勁,出貨持續成長,目前生達還有三件一致性評價藥品審查中,均是未來營運持續成長的重要動能,可持續關注營收及獲利表現。

值得一提的是,另一檔低價藥品銷售物流商─久裕,醫藥通路商與一般通路業是相當不一樣的,特別是在終端應用的醫療銷售團隊的建構,需要時間、經驗與人力,且由於藥品品質、服務及客戶的特殊性,藥品產業的通路商並不同於一般產品通路商,進入門檻較高,特別是隨著藥品製程技術的升級,對於保障藥品品質與效力的超低溫冷鏈通路就更為重要,久裕是國內唯一擁有超低溫冷鏈服務的藥品通路商,並取得醫療器材製造業者品質管理系統(QMS/QSD)及醫療器材優良運銷準則(GDP)執照。

而久裕主要營運架構為銷售推廣及經銷物流,營收占比分別為六三%、三七%,主要代理來自歐、美、日知名原廠產品;去年取得台灣安斯泰來(Astellas)部分藥品銷售權,並擴充建置新冷鏈三溫層倉儲空間,新增攝氏零下八○度超低溫冷凍設備,而取得衛采製藥(Eisai)新藥銷售推廣,也因此,久裕去年營收雖未創新高,但獲利創下歷史新高紀錄,EPS站上一.○三元;今年首季創下二一三八萬元的九季以來新高,EPS○.二九元。展望未來,由於國際大廠在國內健保藥價逐年調低情況下,考量成本及維持利潤率,將提高對久裕的業務銷售推廣和經銷物流委託,將成為公司營運成長引擎之一;此外,公司亦積極擴充自費產品項目,包括新一代睡眠障礙用藥、抗流感用藥,並切入眼科潛力市場,都是未來成長的主要動能。



農業生技開始嶄露頭角



農業生技中新掛牌的正瀚(6534)首季表現不俗,第一季一如過往受惠北美市場的種植及銷售旺季,加上匯兌收益挹注,營收及獲利均創單季新高,稅後淨利四.一九億元,年增六.七%,毛利率在產品組合及原料成本下降下,較去年同期再增兩個百分點,高達八七%,EPS四.○八元。未來將盡量降低上、下半年淡旺季的影響,擴大具競爭優勢潛力的產品研發,推出符合淨零碳排主流且永續型肥料與植物生長調節劑產品,如富系列的八項產品,將在未來陸續取證上市,推升長期營運成長動能。



長佳智能、軒郁營收成長強勁



另一檔積極朝產品多元化轉型的達邦蛋白(6578),第一季業績主要受惠匯兌收益挹注,單季營運虧轉盈,獲利六四九萬元,EPS○.一元,是近三年來首度交出單季獲利成績單;未來可專注達邦蛋白在蛋白原料、功能性添加劑、寵物保健品等領域,能否交出具市場競爭力的成長效益,估計在產品組合優化以及漳州廠止損後,獲利能力將有機會大幅改善,下半年功能性添加劑新產能開出後,估計營收規模將可持續成長,若毛利率再拉高,今年業績將逐季走高獲利可期。即將於十四日舉辦上市前業績發表會的大武山(6952),將讓農業生技再現新股掛牌比價行情。

再者,已公告四月營收個股中,僅長佳智能(6841)創下單月二四九四萬元歷史新高紀錄,年增四二一%;累計前四月營收達七七八一萬元,年成長三六五%;顯見旗下十餘項醫療AI產品,在過去兩年陸續取證後的商品化效益持續彰顯,不僅已銷售至國內醫療院所,更在海外市場大展拳腳,包括歐美等地,特別是東南亞市場,已陸續取得包括越南、泰國、馬來西亞等上市許可。近半年來,長佳智能月營收除元月外,其他月份均創下單月營收歷史新高紀錄,並於二月開始突破二千萬元整數關卡,初估月營收只要突破二千五百萬元後,則可達損平點,隨著營收的持續增溫成長,預料商品化的虧轉盈效益可以期待。

醫美保養品的軒郁(6703)四月營收三.三二億元,年增六五.六%,累計前四月達十一.三六億元,年成長逾六成,預料軒郁併購阿原的效益將會持續顯現,特別是新創品牌的整合效益可以期待。再者,軒郁積極拓展的海外市場通路部分,由於過去基期仍低,今年預料將再為公司營運帶來更大成長效益,全年營收朝三五億元邁進。

五二○生醫行情將再起,日前工研院生醫創新跨域合作平台正式啟動,並舉辦首場小聚,攜手中華開發資本共同舉辦,以智慧醫療為主軸,吸引資本市場、生醫新創等三十五家廠商共襄盛舉,並邀請主攻AI智慧醫療、行銷五十餘國的邦睿生技(6955)董事長徐振騰,以及打造結合AI與醫療的創新智慧醫材、在國內逾半數醫學中心落地的宏 智醫(6857)董事長連加恩,分享生醫新創的創業關鍵及全球布局策略。顯見政策積極於加速生醫新創提高競爭力和潛力,協助產業開創全球市場商機,未來產業的合作、併購將更多元。

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