- 大漲、大跌成常態 建案入帳挹注EPS逾30元的低價漏網魚
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美國商務部公布第一季ＧＤＰ初估值，換算成年率後僅季增一．六％，比去年第四季的三．四％大幅趨緩，創兩年來新低，且遠低於經濟學家預估的二．五％，顯示今年來在消費及政府支出降溫之際，經濟成長動能明顯減弱；更慘的是，上季通膨率卻大幅上升，ＧＤＰ價格指數上升三．一％，高於市場預估的三％，更遠高於去年第四季的一．六％。
專家表示，美國首季ＧＤＰ數據可說是兩個最糟糕情況的組合，經濟成長減慢、通膨壓力持續，「幾乎是停滯性通膨」。這也讓Fed的降息規劃陷入兩難困境，成為短線衝擊美國股債市的重要變數，美國十年期公債殖利率往五％邁進，目前已挺升四．七一％。
時序上，又進入台、美財報密集公布期，隨著財報或財測揭露，將加大已處於高檔的台、美股市出現劇烈震盪。
科技財報幾家歡樂幾家愁
美國科技股財報出爐，股價反應幾家歡樂幾家愁，微軟發布年度第三季財報，受到企業客戶對人工智能和雲產品的需求所推動，當季銷售額和獲利成長表現超越預期，激勵微軟股價大漲挑戰季線。
ＡＩ需求加持下，Google母公司字母Alphabet的財報成績亮眼，Alphabet四月二十六日大漲十％，收在一七一．九五美元，為二○一五年七月來的單日最大漲幅。公司市值衝高近二○○○億美元，創美股史上的最大單日增幅之一，市值更攀高到二．一五兆美元。
有反映財報利多上漲，也有反映財報利空下跌的，像臉書母公司Meta上季營收與獲利均優於預期，但本季營收預估低於市場預期，且今年最多將擴大一○○億美元的資本支出於ＡＩ等科技，市場對Meta執行長祖克柏「亂花錢」感到憂慮，衝擊股價跳空跌破季線直接回測年線。
ＩＢＭ公布第一季財報令人失望，其諮詢業務需求持續不振，同時宣布，將斥資六四億美元收購雲端軟體公司HashiCorp，股價跳空跌破半年線。
Intel公布第一季財報，獲利雖優於分析師預期，但營收和本季財測遜色，Intel預估本季營收在一二五∼一三五億美元之間，遜於分析師預期的一三五．七億美元。預估調整後每股盈餘為十美分，大幅低於市場預期的二五美分，衝擊二十六日股價大跌九．二％，今年以來累計大跌近四成。
本周Amazon和Apple公布財報，從Meta和Intel因展望不佳遭遇市場賣壓衝擊來看，顯示投資人對業績不如預期的公司出手毫不手軟，反映股價漲高的現實。
台股個股近期多空也取決於財報、財測效應，今年財測展望佳或第一季可望繳出亮眼財報成績個股，可望成為市場吸金焦點。
根據內政部資料顯示，三月全台建物買賣移轉棟數為二萬九九○二棟，月增五八％，年增九．八％，累計二四年第一季全台交易量為八萬一○一三棟，與去年同期年增二六％，是自一二年來交易量次高紀錄，僅次於二二年同期的八萬四七七六棟，顯示市場資金動能充足，在戰爭威脅、通膨壓力下，資金明顯轉往房市。
房產交易熱絡，建案密集入帳提供營建、資產相關公司今年獲利成長動能，不管是第一季財報，還是全年獲利展望，營建、資產相關個股仍是非電子股中的熱門焦點。
大同重電、電纜業雙動能
除了台電十年的強化電網韌性建設計畫，將投入五六四五億台幣的龐大商機之外，美國綠能基礎建設對高壓變壓器需求暢旺，今年重電族群普遍創下史上最佳成績，尤其士電(1503)、華城(1519)、中興電(1513)、亞力(1514)等指標股，今年股價多頭更是來到成立以來的最佳巔峰，曾幾何時長期股價都在二○、三○元的華城，如今股價竟逼近千元。
回頭看，目前仍在相對低基期的大同(2371)，今年也展現強烈的企圖心，今年前三月合併營收一○八．二億元，雖然受到精英集團電子業傳統淡季影響年減二．七一％，但若扣除轉投資公司、大型案場交貨遞延等因素影響，大同重電、電纜事業今年累計營收均雙位數增長。
法人指出，大同今年業績有兩大重要成長動能，第一成長動能來自重電設備，今年主推電力變壓器、配電變壓器及美式箱變(亭置式變壓器)，並將二四年定調為美國變壓器元年，其中，配電變壓器的交貨期較短，今年先行出貨配電變壓器為第一優先，後續隨著電力級變壓器二五年跟進出貨成營收加速器，擴大營收規模。
大同近期已通過美國ＵＬ認證，將可以出貨配電級變壓器、電力級變壓器到美國，屆時可望與華城、士電等同業同場較勁，不但業績有望成長，股價評價更有想像空間。
第二股成長動能來自加速土地資產的開發，大同已代子公司尚志資產公告處分不動產相關事宜，將出售台北市大安區仁愛路三段一三六號地下二層至地上第六層及第十三層至第十五層，土地面積二八四三．○八平方公尺(八六○．○三一七坪)、建物面積二萬一一六○．三平方公尺(六四○○．九九坪)的「芙蓉大樓」資產。交易對象包含璞永建設、璞慧建設、璞慶開發企業、海悅國際開發、敦富開發建設、鈜富開發、濟盟建設、台灣樂菲等八家公司，交易總金額一三一．二五億元，大同預計認列處分利益為七二．六二億元，預計下半年度完成交易後認列，大同股本二三三．九五億元，預估處分利益每股可挹注今年ＥＰＳ達三．一元。
處分資產利益，加上重電事業的成長，法人估大同今年ＥＰＳ可望挑戰六元，明年也可望發放股利，隨著土地資產開發及重電事業外銷持續加速，明年獲利爆發性更將優於今年。
另外，大同旗下持股的精英(2331)，原本做電腦組裝，今年營運成長有望達兩成以上；還有持股二二．六％的福華(8085)轉型為碳權資產管理公司，預計第二季會公告紅樹林碳權開發、最慢第三季會公告森林碳權的開發成果。
本業及業外同步好轉，大同擺脫頹勢後今年展現全新面貌。
宏和建案入帳，獲利大補
另早在○六年為因應台汽客運民營化，宏和就透過競標方式，以六．四四億元取得前國光客運站位於板橋市民族段五九九地號等二五筆土地，總面積二○二三坪，這塊土地已在一九九八年七月經台北縣政府核准變更在案，扣除約二八％捐地，可建面積仍有一四五六坪。該地段位於板橋市民族路、區運路及館前東路間，離新板特區更僅約二○○公尺，交通及生活機能便利。
宏和的板橋建案為了申請土地變更，包含補償新北市府與捐地等，將車站用地變更為商業區，也因建築用途從事務所改為住宅，又申請變更使用執照及室內裝修，花了不少時間，最後終在二○二三年六月取得變更後的使用執照，並定名為「君麟」。
「君麟」為二棟十八層建築，共計一三三戶(其中一三二戶都是純住宅，一戶為一般事務所)，坪數設定四八、六五、八五坪，去年九二八檔期正式公開後，第四季開始挹注宏和獲利，單季ＥＰＳ達○·九九元。
其實「君麟」早在二○一四年就已經完工，空置長達十年，雖然成屋多年未銷售，但對房屋價格影響不大，根據實價登錄資料顯示，「君麟」至目前為止已有二七筆實價登錄，每坪單價高達七五∼九五萬元，總價介於四○○○∼八○○○萬元之間，根據房仲資料顯示，有七成買盤都是在地換屋、或替二代置產的族群。
「君麟」總樓板面積一一一七二坪，以目前每坪平均實價登錄可達八○萬元計算，總銷售金額達八九億元，由於土地早在○六年取得，成本僅約六·四四億元，雖然二○一四年即建造完成，過去十年未受到原物料價格波動影響，但考慮建案用途進行二次變更增加費用，及蓋好十年期間，包括保全、清潔、花園、裝修、消防改建等費用，法人估累計期間費用約增加三○億元，加上五％銷售費用約四·五億元，若能全數售出，約可貢獻四五∼五○億元淨利，宏和股本十三·七七億元，換算對宏和獲利貢獻度將逾三個股本。
宏和期下有織布事業部及營建事業部，其中織布事業部每個月平均約有一○○○萬元左右的成衣銷售業務，去年第四季單季營收四·七五億元，扣除成衣銷售約三○○○萬元，來自「君麟」建案的營收貢獻僅約四·四五億元，尚未入帳金額仍達八五億元，是今、明年獲利的大成長動能來源。
宏和從二○一一年起即使虧損，每年都也都發放○·三元現金股利，去年建案入帳挹注，全年ＥＰＳ○·八元，今年就發放○·七元現金股利，現金發放率達九成，預估「君麟」若能挹注ＥＰＳ三○、四○元，推估至少就能發放二五∼三五元的現金股利，對照目前不到四○元股價，未來幾年現金殖利率可觀。
在「君麟」建案持續入帳貢獻下，宏和今年第一季單季營收七·一八億元，年增一九一六·五％，獲利年增率及季增率將值得期待。
觀察目前營建股中有建案可貢獻ＥＰＳ超過二○元的公司，股價至少五○元起跳，相較「君麟」建案可為宏和帶來每股達三○、四○元的獲利挹注，宏和股價在三○∼四○元整理長達四年之後應有機會與高獲利營建股展開比價。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
