來自低碳能源發電占比將近四成,將積極擴大來自風力發電、太陽能以及水力發電的比重。各州政府持續開發離岸風力發電專案,以提高再生能源發電量。
人工智慧(AI)、電動車蔚為趨勢,未來十年的用電量將倍數成長。用電量大增,又面臨二○五○年淨零排放目標,燃煤發電將逐漸被淘汰,再生能源、太陽能發電量持續增長,也是一股不可逆的趨勢。過去被視為資金避風港的公用事業股,面對未來電力的強勁需求,逐漸變為成長股,部分有題材公用事業股的股價表現,不輸給當紅的科技股。
追求低碳能源是世界各國的趨勢,歐盟在二○二○年底再生能源發電量已超過燃煤發電量。美國則在二○二二年底達成這項目標,持續朝向低碳能源發展邁進一步。根據去年數據顯示,美國電力消耗中有接近六成來自於化石燃料,其中超過四成是天然氣發電,約十六%是燃煤發電。低碳能源貢獻將近四成,核能是主要的低碳能源之一,貢獻美國將近兩成電力。屬於低碳能源的風力發電和太陽能,分別貢獻接近十%和五%的發電量,水力與生質燃料對發電的貢獻度分別為六%和一%。
電廠股已是成長股
天然氣發電的碳排放量比燃煤發電減少十五%,雖然不是低碳能源,卻是目前世界各國當中發電比重最高者,美國、歐盟也都是這樣。現階段再生能源的發電量還沒有辦法撐住總發電量的情況下,天然氣發電在二○五○年以前都是全球各國的發電主流。用電量需求龐大,今年以來美國核能股表現強勁,從附表的各個公用事業和太陽能股股價表現中,Vistra、星座能源、NuScale Power和塔倫能源今年股價比其他公用事業股強勁,就是因為在他們的發電供應中,都有核能發電的供應。
星座能源今年以來股價累積漲幅過六一%,是美國最大無碳能源供應商,擁有核能、風能、太陽能和水力發電等。去年EPS六.二八美元,預估今年EPS將達七.四三元、明年EPS進一步成長到八.○三元;今、明年的獲利成長率分別有十八%、八.一%。去年的營益率成長到六.七六%,今年預估將可成長到十五.四三%,股價在三月底創下歷史新高。
核能發電雖然有安全上的考量和核廢料的問題,但目前的發電供應鏈在美國都有兩成,雖然未來核能發電量不太會再成長,卻也是現今不可或缺的發電來源。原本想要廢核電廠的德國,也因為電力消耗量太大以及再生能源供應量不足等問題,還暫時保留兩座核電廠的運轉。
AI需求促使耗電量暴增
隨著AI需求大增,雲端業者大量增加AI伺服器數據中心,讓過去二十年用電量大致平穩成長的美國突然大增。根據波士頓集團統計,到二○三○年,AI興起帶動數據中心的電力需求將會成長三倍,相當於四千萬個家庭用電量。二○二二年數據中心用電量約占美國發電量的二.五%,到了二○三○年將會近三分之一。值得注意的是,AI數據中心通常只需要一年就完成,但要把再生能源專案連結到電網可能需要至少五年,如果是打造長距離電力供應,更是需要十年才能完成。由此可知,未來用電量成長會遠大於電力供應量的成長。
碳權讓NRG能源股價創高
對用電需求量大增的前提,是公用事業股今年以來表現不錯的主因,南西瓦斯是以天然氣發電為主的發電零售商,股本僅五三.二億美元,股本不大。去年營收五四億美元、營收年增率八%,EPS達到三.三六美元、獲利年增率十二%。去年營益率達到九.一一%,預估今年營益率會成長到十一.一二%。預估今年營收可能會下滑到五一億美元、但EPS仍可有三.二三美元,明年營運將恢復成長。
NRG能源提供天然氣發電和再生能源發電的大型發電商,也經營能源回收業務。去年營收達二八八億美元、年減八.六%,但去年每股淨損一.一二美元。預估今年營收可望成長到三一三億美元、年增八.七%,EPS預估可達到六.○六美元。NRG能源旗下共有二五座再生能源發電廠,所發行的可持續發展掛鉤債券(SLB)推動的碳排放減排中,居全美上市公司的第三位,這類債券已經幫助企業減排一.一三億噸二氧化碳當量,到目前為止的八四%減排與Holcim、Repsol和NRG能源的企業活動有關。因此,NRG能源來自碳權收入比重不低。另外,NRG能源今年取得來自德州銀行業的九億美元貸款,將要蓋一座天然氣發電廠。上述兩個因素,帶動NRG能源在沒有獲利支撐下股價創新高,凸顯該公司在綠能產業地位很高。
美國太陽能產業面臨來自中國太陽能板傾銷,嚴重衝擊太陽能股的獲利表現,加上高利率壓力,即使美國政府提供消費者裝設太陽能設備的補貼,消費者意願仍不高。最近拜登政府要準備對來自中國的進口太陽能板課徵高關稅,可望提高美國本土業者的競爭力,對於股價已跌深的太陽能股而言,是正面的訊息。