股市有漲有跌是很正常的,沒有永遠一直漲不停的股票,也沒有一直跌不停的公司,當股票拉離市場估值太高時,市場一有風吹草動,股市就會無預警大跌,像近期美國公布三月CPI增幅三.五%,不只高於前個月的三.二%,也超過市場預期的三.四%,這個短線突發利空,讓美股四大指數多頭措手不及,紛紛大跌;接著《華爾街日報》報導,伊朗最快四八小時內對以色列發動報復攻擊,美股又再度全面重挫。全球股市漲多,第二季隨著風險變數增加,高檔劇烈調整不可避免。
美股熱,內部人大賣股
二○二四年美、台、日股等經過前四個月的使勁狂拉,指數頻創新高,台股上市櫃公司二○二三年財報全數公告,合併營收、稅後純益達四○.三六兆元及二.九一兆元,分別較二○二二年衰退八.二%及二七.一二%。同時去年EPS超過十元,代表賺超過一個股本達一三九家,也比上一年度一七七家減少。
去年上市櫃全體公司的營收及獲利同步減少,但台股整體市值卻大幅增加變動方向完全相反,似乎也為今年第二季台股多空走勢埋下變數。
台灣投資人常常講的一句話:「萬般拉抬只為出貨」,美股中似乎也有看到類似例子。二○二四年首季龍抬頭,不只台股站上二萬點、日經指數突破四萬點皆創新高,美股四大指數包括道瓊、S&P 500、Nasdaq、費城半導體等也全數在三月創下歷史新高。儘管美股首季已經登峰造極,華爾街銀行持續看好巨型科技股漲勢續航力,近來已有至少五家銀行調高對S&P 500指數年底目標價位,其中法國興業銀行從四七五○點上調至五五○○點,美國銀行提高到五四○○點,巴克萊銀行上修到五三○○點;高盛雖然維持S&P 500年底目標價位為五二○○點不變,但認為在樂觀情境下,大型科技股若繼續上漲,在年底前可望將S&P 500指數推升到六○○○點,較目前五二○○點高出約十五%。
在美股多頭一片欣欣向榮之際,Meta執行長祖克柏、Amazon創辦人貝佐斯,今年第一季在Meta、Amazon股價創新高時卻大賣自家股票,其中祖克柏這幾年來雖已賣出數百萬美元的Meta股票,但在今年首季Meta股價創新高,擴大賣出金額,統計他二月初就賣出價值一.三五億美元的二九.一萬股股票,規模是二○二一年十一月來僅見。無獨有偶,貝佐斯二月也賣出價值八五億美元的五○○○萬股Amazon股票;Amazon執行長傑西也在今年出售二一一○萬美元的股票,規模已接近他二○二二、二三年兩年累計的賣出金額。
祖克柏、貝佐斯似乎正引領美國企業內部人大賣自家股票風潮,根據英國《金融時報》報導,追蹤的企業內部人揭露交易資料顯示,今年第一季企業內部人賣家對內部人買家的比率已達到二○二一年第一季來最高。
近期英國《經濟學人》(Economist)分析,美股近來迭創新高,但市場反而瀰漫不安氣氛。美媒《商業內幕》(Business Insider)報導,「股神」巴菲特最愛的市場指標─「巴菲特指標」已經升至一八四%,創下二年來新高,再從美國企業內部人的積極賣股行為來看,尤其是高科技業,是否是股市過熱的警訊?值得追蹤觀察!
三月營收成長股成避風港
第二季的指數波動或許不會像第一季那麼灑脫,但個別股的業績題材將紮實地反應個股股價的走勢,三月營收緊接著第一季財報,能亮出好成績個股,將可望在指數震盪的過程中異軍突起。
受惠於工作天數正常,以及新台幣匯率大貶挹注,上市櫃公司三月營收重回三兆元大關,達三.四二兆元,月增二一.九%、年增六.八%,其中台積電
(2330)是最大功臣;累計第一季營收為九.七二兆元,年增超過五%。法人樂觀估計,第一季上市櫃公司獲利可望大躍進。
雖然近期盤面走勢出現大幅震盪,但三月營收突出的公司普遍強勢,像短線展幅超過五○%的鴻海
(2317),三月營收四四七五億元,月增二六.九%,年增十一.八%,為歷年同期次高。汽車扣件的世德(2066)三月營收創新高達二.六三億元,年增○.八%,月增十二.二%,股價一口氣大漲三成以上;朋億*(6613)三月營收八.八億元,月增七三%,年增三七.四%,累計第一季營收年增四三.四%,激勵股價大漲創新高。
美KY(8466)三月營收三.○四億元,年增三三%,月增五八.四%,累計首季營收年增率三九.六%,最近股價也悄悄站上所有均線之上,成為多頭架構的股票。
三月營收突出股在指數高檔震盪過程中成為資金避風港,尤其中東地區局勢持續升溫,近期《華爾街日報》報導示警,伊朗將對以色列展開攻擊,針對伊朗威脅報復攻擊,各國政府及航空公司也高度警戒,包括美國和俄羅斯也都出面呼籲伊朗和以色列克制。
以、巴戰爭尚未落幕,伊朗、以色列可能又會引爆新衝突,中東地緣政治風險急遽升高,雖然成為短線衝擊全球股市多頭的最大變數,然而卻也成為軍工股多頭逆襲的引爆點。
軍工航太靠業績展開逆襲
美國國防與航太訪問團四月九日率團來台密訪國內航太、軍工科技產業鏈,如漢翔(2634)、雷虎
(8033)等廠家,業內指出,五二○前後,台美雙方積極尋求相關產業合作,有望共組航太與無人機開發、製造大聯盟,打造亞太供應鏈平台。
雖然媒體大幅報導,美台軍工合作打大聯盟題材激勵台股中的軍工航太股轉強,但其實軍工航太股整體三月或第一季營收表現也相當亮眼,多檔公司三月營收均創歷史新高,像漢翔三月營收四三.一七億元、年增六.二%、月增五七%,創新高,對照去年同期有創能專案進帳挹注,今年三月營收則是來自強勁的軍、民用業務同步成長所致,第一季累計營收一○五.七六億元,較去年同期成長約六%。
漢翔第一季營收結構主要來自高毛利的國防業務的維修及零件,預期獲利成長性將明顯優於營收成長,四月二十三日即將舉辦法說,市場熱度將持續增加。
另亞航(2630)持續受惠於客戶維修需求增加,業績迎來穩定成長,三月單月營收五.七三億元,創下歷史新高,月增五四.三%,年增二三%,第一季單季營收十二.六億元、年增約十四%。榮剛
(5009)受惠兩大航太系統廠二○二三年接單大幅增加,波音成長一.七倍、空巴二.五倍,交機數皆成長,且訂單持續累積中。三月合併營收為十二.六八億元、第一季營收三四.一三億元,分別較去年同期增加二.二四%及二.八八%,單月、首季同步改寫歷史新高。
駐龍(4572)去年EPS六.二一元,今年三月營收七六七六萬,年增八.一%,月增三.二%。長榮航太(2645)去年EPS四.九五元,今年三月營收十二.二四億元,年增○.二%,月增五.八%。航太扣件的豐達科
(3004)去年EPS五.七七元,今年三月營收三億元,年增十四.一%,月增二一.五%,看來這些去年賺超過半個股本的軍工航太股,今年獲利持續成長的機會相當大。
在指數已經站穩二萬點之上,軍工航太股相對位置都還在指數一五○○○點左右,未來補漲跟上加權指數機會不小。
尤其當龍德、雷虎、豐達科等近期已經拉離年線之上並接近去年高點附近,接著包括漢翔、全訊、長榮航太、駐龍、亞航、榮剛等高純度軍工航太股都已陸續站穩年線之上,三月營收及第一季財報的加持,這些已經站穩年線上的軍工航太股應該有機會在五二○新總統就職前上演慶祝行情。
全訊一天填息是好兆頭
龍德去年三月營收高基期,導致今年三月營收年減三五.五%,但持續月增表現,似乎也意味著今年營運後勁會越來越強。去年EPS五.四三元,業績已有基本支撐,且今年擬發放現金股利一.一元、股票○.五元。
值得一提的是,龍德為因應未來業務發展,擴充產能,預計投入十五億元在蘇澳六廠興建北棟廠房,且董事會決議發行國內第一次無擔保轉換公司債,上限十億元,短線股價因漲多拉回降溫,但整理之後預估仍將回到上升趨勢線走勢中。
全訊(5222)是今年第一家除息的軍工股,現金股利四元(已除息)、股票股利一元(尚未除權),三月二十七日除息當天就馬上填息,且維持年線之上,這是營運及多頭表態的好兆頭。
全訊三月營收○.九四億元,雖未創新高,但月增一.五三%,且較去年同期大幅成長四八.八六%;累計第一季營收為二.七八億元,則較去年同期增加二五.一九%,三月與首季營收均創歷年同期新高。
全訊為砷化鎵、氮化鎵、微波積體電路功率放大器(PA)製造商,受惠國防標案產品出貨量穩健成長,以及軍用無人機與低軌道衛星通訊等產品訂單量持續提升,尤其台灣國防預算續增以及國產飛彈產能增加,旗下軍工級功率放大器訂單能見度直達二○三○年,長線動能強勁。
台灣中科院已將飛彈產能提升二.五倍,推升包括天弓、強弓訂單可延續至二○三○年,而負責低空防禦的天劍飛彈未來估計將有超過千顆部署需求,首批訂單至二○二五年僅交付三三○顆,第二批訂單將延續至二八年,法人預估約可挹注全訊近十億元營收,是全訊長線業績成長動能之一。
全訊除了持續拓展防禦型國防產品出貨類型,爭取國防標案訂單外,近期成功跨入電戰雷達、軍用無人機等偵測型產品應用領域,並獲得國外軍工產業客戶訂單。由於新產品的技術門檻高,單價與毛利率偏高,預估隨著電戰雷達及軍用無人機用SSPA出貨量增加,將可望同步提升長線的營收及獲利表現。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)