- 台積電會漲到哪裡？ 回頭尋找低基期的股票
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股本高達二五九三．二一億元的龐大巨獸台積電(2330)，今年股價從六○○一路拉升到近期高點七九六元，一口氣大漲超過三○％，大大刷新所有投資人對於台積電的認知，也讓台積電相關話題如員工薪資、工作內容、股價走勢等成為全體台灣人茶餘飯後的話題。有很多投資人見面的第一句話就是問台積電還能買嗎？會漲到哪裡？
從科技七雄到AI 5
二○二三年美國銀行分析師哈奈特(Michael Hartnett)將一組大型科技股命名為「七巨頭」或「科技七雄」，分別為 Meta、Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft、Nvidia和Tesla，這七檔個股去年表現都大幅超過S&P 500指數，而它們還有一個共同點就是每家公司都以自有獨特的方式發展ＡＩ。
據道瓊市場數據(Dow Jones Market Data)與FactSet資料顯示，包括Meta、Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft、Nvidia和Tesla在內的七家科技公司去年股價狂飆七五％，不僅超越S&P 500平均上漲二三％，更將其餘四九三家成分股的十二％漲幅遠遠拋在後頭。高盛銀行全球投資研究(ＧＩＲ)數據顯示，這七大巨頭市值不斷膨脹，令其在標普所占比重來到三○％，遠超過歷史上任何七檔股票加總表現。
不過，雖然科技七雄都在開發ＡＩ，但二四年開年至今，七雄股價Tesla、Apple皆下跌，面對比亞迪等中國電動車壓境，Tesla單是在一月就暴跌二三％，二月盤整之後三月還再創波段新低。因此有些專家或分析師就認為科技七雄名單需要調整，其中對沖基金Light Street Capital分析師卡徹(Glen Kacher)就認為這個集團需要完全重組。他提出了引領美股的最新五檔股票，分別為Nvidia、Microsoft、AMD、台積電ＡＤＲ和Broadcom，並將稱為「AI 5」。
今年ＡＩ狂潮席捲全球，AI 5於是成為全球ＡＩ股的領導指標，加權指數能夠在短時間內衝到二萬點，AI 5成員的台積電ＡＤＲ就扮演重要火車頭角色。
台積電是台灣的護國神山，是晶片產業最重要的公司，製造全球半數以上的晶片，包括Nvidia和AMD等公司設計的先進ＧＰＵ。沒有台積電，就沒有現在ＡＩ產業的輝煌規模。
重點來了，台積電今年漲幅超過三○％，還會再漲嗎？關於這一點我們要先從台積電ＡＤＲ與其他AI 5另外四檔股票比較，相較台積電台灣母股今年最高上漲逾三○％，台積電在美國掛牌的ＡＤＲ今年漲幅更高達五二．三一％，在AI 5中漲幅僅次於Nvidia的九六．六八％與AMD的五四．二％。
不過就AI 5的本益比來看，AMD最高達五四．六八倍，其次Nvidia三五．○二倍，再來Microsoft三四．七三倍，接著Broadcom二七．五六倍，台積電ＡＤＲ本益比最低僅二二．八二倍；再來看AI 5的殖利率，Nvidia、AMD目前都是零，台積電ＡＤＲ一．八％，優於Broadcom的一．七％與Microsoft的○．七％。這也是國際資金今年瘋狂湧進台積電ＡＤＲ的重要原因，Nvidia、AMD不但漲多，本益比也高了，殖利率又低於台積電ＡＤＲ，相形之下台積電ＡＤＲ成為物美價廉的好標的。
且台積電ＡＤＲ目前市價一三九．六二美元，新台幣兌美元三一．四一四計算，折合新台幣高達八七七元，比現在台積電在台灣掛牌的價格約七八四元還要高出一．八六％，台積電ＡＤＲ比台積電溢價高出十七．七九％，台積電ＡＤＲ與AI 5連動，台灣台積電母股自然也水漲船高，這也是這一波台積電出現前所未有漲勢的關鍵。
台積電會漲到甚麼時候？美國AI 5與台積電ＡＤＲ走勢將是重要參考指標。
市場資金是聰明的，看到台積電大漲之後很多投資人腦筋轉得快，紛將資金轉向與台積電生意業務往來的上下游供應鏈，封測、設備、系統整合、甚至汙水處理環保、特用化學品等相關族群，只要沾上邊股價都先反應一大段漲勢。
台積電供應鏈擴散效應，讓台股變得人氣沸騰好熱鬧。
加權指數都來到二萬點了，除了創新高家數越來越多之外，更多的股票股價也來到半山腰，目前仍在相對底部的股票除了少數科技股之外，大多是傳產股。
澤米(6742)長期以來以玻璃切割、拋光與鍍膜為核心技術，以終端產品應用來看，精密光學元件(以數位相機光學元件為主)占比約二一％，半導體光學應用(以車用光學元件與先進封裝應用為主)占比約二八％，而薄膜濾光片與光學鍍膜(以AR/VR/MR等為主)占比約五一％。
澤米有CoWoS新題材
去年半導體相關產品占澤米營收比重約三二∼三三％，元宇宙占比約三八∼四○％，精密光學約三○％；目前車用產品占澤米整體營收比重約三○％，隨著環境光感測、元宇宙及車載產品需求持續增加，澤米預期未來占比將持續向上。
澤米認為在半導體及元宇宙兩大產業客戶成長下，今年有望較去年呈現兩位數成長，尤其半導體相關產品占比可望達四○％，元宇宙相關約三五％，精密光學約二五％。
澤米二二年淨利二．七二億元，ＥＰＳ為四．六元，去年因受到消費性電子產品需求放緩影響，加上客戶調整庫存，前三季淨利三七○四萬元，低於二二年同期的一．九五億元，ＥＰＳ為○．五七元，全年獲利較二二年大幅衰退。
隨著全球ＡＩ商機引爆，高階ＡＩ運算ＧＰＵ皆需CoWoS製程進行高階封裝，其中晶圓載體(Wafer Carrier)的玻璃基板對平整度及厚薄度要求極其嚴格，澤米掌握二十年的切割、研磨、拋光技術及經驗，為少數有能力提供載板玻璃的廠商，有利成為未來營收、獲利成長動能。
受惠日韓ＣＩＳ廠商將產能轉做高頻寬記憶體(ＨＢＭ)，訂單轉至澤米中系客戶，可望帶動稼動率大幅提升，法人預估澤米三月營收就可望看到明顯成長；另一方面，新業務glass wafer可望打入台積電CoWoS供應鏈，預計今年第三季起放量出貨，搭配矽光子與超透鏡鍍膜業務，今年營運可望度過谷底之後邁向成長，法人預估今年獲利可望回到二二年高峰。技術面剛從底部翻揚，似乎透露出不尋常的訊息。
久陽是隱藏版再生能源股
鋼鐵的久陽(5011)轉投資跨入環保、運輸與再生能源三大領域，近幾年營運也有漸入佳境的味道，本業營運表現與多數螺絲同業類似，受通膨、終端客戶需求不振等不利因素干擾，客戶端庫存去化緩慢，衝擊整體獲利表現，營業淨損一．○一億元，然受惠業外投資利益挹注，全年淨利仍達一．五億元，ＥＰＳ一．五一元，今年將配息一元，殖利率約四％。
久陽跨入環保、運輸與再生能源成為未來營運主要成長動能，其中持股六七．一五％的榮福積極爭取焚化爐代操業務，目前市占率約十％，榮福旗下包含三處焚化爐，目前新竹、台東廠已正常運轉，屏東崁頂廠則獲得屏東縣政府ＲＯＴ案，可代操焚化爐二十年，賺取售電收入，近期正在進行分階段整改。榮福去年因焚化爐整修工程收入入帳，全年營收十五．五四億元，表現大躍進，稅後淨利三八五三萬元，ＥＰＳ○．五四元。還有持股一○○％的台鋼環保則是切入環保回收業務，針對氧化碴、還原碴與集塵灰回收處理。
另一○○％持股的台鋼運輸，受到紅海危機蔓延，導致各家航運業者紛紛繞道非洲，進一步推升海運費大漲，台鋼運輸反倒有機會受惠，因其專營台鋼集團貨運事務及廢鐵買賣等，營運可望隨著海運費上漲而增溫。
久陽營運好轉，股價在低檔蟄伏已久後也有蠢蠢欲動的跡象。
政策力廷，軍工股有戲
目前股價仍在低檔的還有軍工股，近期中國大陸漁船非法越界遭追緝翻覆二死，引發兩岸局勢緊張，尤其賴清德即將於五二○就職新總統，兩岸更將進入緊繃新常態。暌違已久的軍工航太股，是否有機會重獲市場關注焦點？
觀察總統蔡英文與副總統賴清德三月九日一同到高雄出席台船(2208)舉辦的「海巡署嘉義級巡防艦第三艘雲林艦交船暨第四艘四○○○噸級巡防艦命名下水聯合典禮」，「雙總統」出席同場合，象徵傳承國艦國造政策。
除了海巡艦艇之外，海軍的沱江艦也有相當程度的進展，沱江號與塔江號，是我國自製生產的沱江級巡邏艦，原型艦二○一四年下水、隔年正式服役。現在傳出第一批量產艦，最後兩艘將在今年三月底完成交艦。
包括原型艦在內，預計建造十二艘，目前沱江號、塔江號與富江號都已開始服役，旭江號與武江號完成交艦，安江號與萬江號預計三月底交艦。至於第二批五艘量產艦，預計三月開始建造，最快二六年全數移交。第一批量產艦，最後兩艘將在三月底完成交艦，接著第二批五艘量產艦，預計三月開始建造，賴總統即將五二○就職，國艦(機)國造更是對蔡總統過去八年重要政績的檢驗，隨著新聞題材性的密集曝光，國艦(機)國造相關受惠股或許有機會小試身手。
其中生產沱江艦的龍德造船(6753)去年ＥＰＳ五·四三元創下歷史新高，值得一提的是，因造船業屬勞動密集產業，龍德人力補足在過去幾年提升後，學習曲線明顯提升，例如海軍高效能艦沱江艦後續艦第一艘施作二七個月完工，第二艘開始約十八個月，大幅減少成本費用，推升龍德去年第四季營益率從以往的十∼十五％一口氣跳升到二七·九五％，單季ＥＰＳ更達二·二三元。而除了第一批量產艦，最後兩艘將在三月底完成交艦之外，第二批五艘量產艦，預計三月開始建造，預期三月到第二季營收可望有不錯的表現。
尤其為因應未來業務發展，擴充產能，龍德擬於蘇澳六廠興建北棟廠房，按計畫時程預計投入十五億台幣，而龍德這次董事會已決議發行國內第一次無擔保轉換公司債，上限十億元作為興建六廠北棟廠房用途，向來低調的龍德應該是掌握到長期的合約訂單。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
