- 台積電也瘋狂！ 兩萬點的投資思維
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農曆封關二月五日加權指數收在一八○九六．○七點，接下來約一個月在三月四日加權指數正式站上萬九，之後才短短幾個交易日又在三月八日盤中就突破二萬點大關。指數頻創新高，看得場外投資人心癢，吸引內資螞蟻雄兵大舉投入股市，證交所公布二月台股新開戶數爆增六四二六一戶，累計總開戶數再創新高，達一二六二萬三三六二戶。
即便指數頻創新高，但有在場內交易的投資人都知道，除非買的是台積電(2330)或相關ＥＴＦ等，否則會飽嘗「賺指數、賠價差」無奈感。統計今年(截至三月八日止)台灣五○指數漲幅更是超過加權指數，但五○檔成分股卻跌多漲少，操作困難度可見一斑(詳見附表)。
個股漲跌勢並存
加權指數頻創新高，但台股並非舉「市」歡騰，而是個股多頭與空頭走勢並存的格局，以最貼近加權指數的台灣五○為例，統計今年來加權指數漲到三月八日收盤漲幅十．三四％，相同期間台灣五○漲幅略高於加權指數來到十四．○三％，但細究五○檔成分股中，僅只有八檔個股漲幅高於加權指數及台灣五○，表現最佳的是緯穎(6669)漲幅高達三三．九七％，台積電漲幅居次達三二．二一 ％，其他分別是長榮(2603)漲二五．一九 ％、瑞昱(2379)漲二四．五％、聯發科(2454)漲二四．三九 ％、日月光投控(3711)漲十八．一五％、緯創(3231)漲十七．六五％、聯詠(3034)漲十四．五一％。
其他四二檔漲幅就低於大盤，不但如此，更有三○檔成分股出現負報酬，表現最差的集中在中國現在把過剩的產能銷到全世界的水泥、鋼鐵、石化等，如台泥(1101)期間下跌八．六一％，中鋼(2002)跌幅十．七四％，台塑集團更糟，台塑(1301)跌十一．一一％、台化(1326)跌十二．○四％、台塑化(6505)跌十二．三九％、南亞(1303)跌十六．五四％。另一重災區在金融股，受到半導體股尤其ＡＩ股資金排擠效應，台灣五○成分股中的金融股如彰銀(2801)、第一金(2892)、玉山金(2884)、國泰金(2882)、台新金(2887)、華南金(2880)、合庫金(5880)、上海商銀(5876)，在加權指數今年來到創新高之際，卻都逆勢出現負報酬。
指數大漲創新高表現亮眼，但台股背後卻是多空兩樣情。顯然今年以來的上漲，並非類股全面性拉抬，因此即使指數正乖離過大，有回檔修正壓力，尤其漲幅高的個股，不過近期上市櫃公司去年財報及今年股利政策陸續公布，指數高檔震盪盤堅過程中，績優股或股價相對低基期股也有慢慢受到市場重視的跡象。
黃天牧看好四大類股
全球科技大廠競相投入ＡＩ，全球四大雲端服務供應商亞馬遜ＡＷＳ、微軟、Google、Meta均砸重金建置ＡＩ伺服器，去年四大廠資本支出約一四○○億美元，超越英國石油、雪佛龍、埃克森美孚及殼牌等四大全球綜合石油業者資本支出總和(近八○○億美元)。
亞馬遜ＡＷＳ、微軟、Google、Meta今年資本支出總和持續攀高，達約一七○○億美元，年增逾二一％；二○二五年總資本支出估再成漲逾十一％、總金額將逼近二○○○億美元。兩年合計達三七○○億美元，當中多數用來建置ＡＩ伺服器，為廣達(2382)、緯創等台灣ＡＩ伺服器代工廠帶來龐大訂單，法人預估業績可望一路旺到二○二五年。
台灣因為ＡＩ股吸金，外資更在今年二月單月匯入五○．八億美元，創十六年來同期最高紀錄，折合新台幣超過一六○○億元，且是連四個月淨匯入，統計外資累積餘額攀升到二五四○億美元高點，相當外資在台已投資金額高達八兆台幣。
不過，根據央行近期公布二月外匯存底略減一．一八億美元、降至五六九四．二二億美元，連續兩個月下滑，新台幣兌美元走勢從去年底的三○．六四元貶值到近期的低點三一．六九八。
中央銀行外匯局長蔡民認為，新台幣跟著美元指數走，而台股與國際股市連動，近期美國科技股Nasdaq、費城半導體指數都創高，加上ＡＩ題材激勵，以及台積電法說行情令市場振奮消息，激勵台股上漲，關鍵在ＡＩ題材加持。他說，這波從Nvidia到台積電等，同一個題材炒了三波，「可以炒多久誰知道？」。顯示主管機關也有注意到台股ＡＩ過熱的短期現象。
金管會主委黃天牧強調，台股今年來漲幅在亞洲僅次日本，台股跟著ＡＩ熱潮持續發酵，指數來到二萬點，但目前台股本益比二一．一七倍，仍是「穩健發展」。他提醒今年總體大方向仍要留心地緣政治、美國降息時間點、通膨、與美中貿易戰等衍生問題等四大風險。
黃天牧認為，指數資金湧進科技類股，尤其半導體與ＡＩ高價股等吸走市場大部分資金，資金排擠效應讓其他類股相對表現較差，如綠能、生技、數位、創新等四大類股股票具發展潛力，流動性不足，需要靠台股優質股造市制度，提供流動性。
根據金管會二一年七月推動的造市制度，個股篩選標準有三：(１)上市櫃滿一年；(２)日均成交量、周轉率及波動率低；(３)最近年度財報無虧損、ＥＰＳ大於二元且近一年有配息。
生技股中的綠茵(6846)是國內少見自主研發生產保健食品原料的廠商，近年布局多國研發專利、積極拓展海外市場。
綠茵內銷金額占營收逾九○％，外銷主要市場為中國及東南亞各國，不過目前自行研發完成的六支保健原料持續積極申請美、日、韓等熱門保健食品大國的專利及相關認證，未來隨專利的取得成為外銷利基，將加速海外營收成長動能，公司預期三到五年有望快速成長，目標占公司整體營收五成以上。
綠茵董事會通過台中市潭子聚興產業園區建置新廠房案，預計投資八．五億元，看來外銷市場應已取得重要進展。
綠茵雖上櫃未滿一年，但連續四年ＥＰＳ都超過四元，配息率約七成，去年即使因為開拓新產品及新客戶，還有送ＦＤＡ檢驗，甚至掛牌花費等等，但ＥＰＳ仍達五．○四元，今年將發放三．五元現金股利，隨著新廠效益發酵，未來二年公司獲利可望明顯提升，股價在七○∼八○元低檔區打底一年，介入風險不高。
另車用扣件廠世德(2066)去年ＥＰＳ估可維持二○二二年八元水準，來自電動車佔比持續提升，及美國廠小量投產，整體訂單表現穩定，法人估世德今年ＥＰＳ可望挑戰九元，目前本益比僅約十倍，且連續逾十年都配息，長期投資價值也慢慢浮現。
散裝航運仍在低基期
其他股價仍在低基期且產業面從低檔翻轉的還有散裝航運產業，紅海危機尚未解除，加上拉貨潮啟動，散裝運價迎來新一波補漲效應，其中海岬型船舶日租金在第一季傳統淡季不斷走高，最新現貨市場日租金來到三．三萬美元，近一周漲幅約二六％、近一月漲約一○六％、近一年漲約三二八％。巴拿馬型船日租金也開始反彈，日租來到一五五○九美元、近一周漲約八％、近一月漲約十五％、近一年漲約十四％，相較去年第一季是大漲二、三倍。
根據散裝船客戶的反應，鐵礦砂價格回跌後，反而是一個補庫存的好時機，再加上運價還沒有大漲，這時增加原物料庫存，有望出現原物料、運價兩頭賺，而中國大陸需求出籠後，未來利潤更大，礦商搶租現貨船，海岬型價格立即往上攀升。
今年散裝供給與需求成長率約二％，供需相對貨櫃平衡，雙運河危機降低船舶週轉率，推升運價上漲。印度今年新燃煤電廠啟動，推升煤炭需求增加，煤炭、鐵礦石貨物盤增加，推升海岬型及巴拿馬型船運價同步上漲。
值得一提的是，今年散裝船新船交船量若扣除不符合環保法規而必須拆除的舊船，散裝船的整體供給是三十年以來首度的負成長；且另一方面，過去三年因為造船廠塢被貨櫃輪訂滿，散裝船造船不易，，從下訂單到交船平均需要三．七年，創下二○○九年以來新高，散裝船訂新船困難，將使得今年散裝船新交船的運力低，再加上舊型船舶因新環保法規要減速或是進行拆解，造成市場散裝船更缺，更有利於散裝船舶運價的推升。
以往第一季適逢亞洲地區農曆新年，貨物運輸需求較低，是散裝傳統淡季，但今年開春以來紅海危機升溫，船舶繞道而行，拉長船舶運行天數，運價指數較去年同期成長，散裝市況今年傳統淡季不淡，近期中古散裝船舶價格大漲二○∼三○％。
業者普遍預期今年第一季淡季行情相對有撐，且海岬型船營運表現更好，船隊以海岬型船居多的航商包括新興(2605)、裕民(2606)以及中航(2612)對今年第一季營運正面看待。裕民去年ＥＰＳ三．二四元，二月營收十．八億、年增二二．八四％，累計前二月營收年增四六．八三％，船隊規模持續擴大，加上散裝市場轉好，法人估，今年獲利可望挑戰半個股本。新興每股淨值二八．七三元，股價二五．三五元，股價淨值僅約○．八八。裕民、新興目前股價都在均線糾結處附近，技術面有利多頭。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
