- 聚焦財報好股 從AI引爆水資源危機看投資方向
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美股多頭銳不可擋，包括費城半導體等指數持續攻城掠地，只是美國前總統川普在共和黨總統提名初選中五連勝，隨著川普重返白宮的機率越來越高，華爾街未來該如何反應政治風險？由於市場對於大選的反應，可能較為擔憂在稅收 成長、赤字、監管、地緣政治和關稅效應，這也是漲多之後的美股下半年面臨最大的考驗。
指數漲多後正乖離過大，隨時面臨拉回整理的壓力，但個股年報陸續揭露，今年股利政策也紛紛曝光，去年高獲利成長、今年高殖利率，且相對低漲幅個股，有機會成為資金轉進的標的。
ＡＩ題材貫穿台股
ＡＩ相關題材從去年到今年都是台股多頭的主流，從ＡＩ伺服器到AI PC一棒接一棒，多頭火種生生不息，最近ＡＩ狂潮甚至蔓延到ＡＩ引爆的水資源危機相關受惠股。
台電去年資本支出達八五二．六億元，今年更高達一三○九億元，大增五三．五三％，國內受惠的重電、線纜相關個股成為傳產股中少數能夠與ＡＩ股抗衡的飆股。去年迄今，華城(1519)為首的重電及線纜族群，受惠台電強韌網計畫，創造了不可思議的漲幅；回頭看台灣自來水公司二四年資本支出接近一三○億元，年增近六成，是否也有機會讓台股中的水資源族群成為台股的另一股多頭新勢力？
更重要的是，ＡＩ狂潮下可能引爆水資源危機，水資源概念股長線營運若能與ＡＩ產業連結，那麼歷年獲利及配息都穩定的題材，一旦搭上ＡＩ列車後，業績從穩定轉為成長，整體股性也將轉趨活絡的機會，國統(8936)走勢就是最好的示範！
去年七月二二五七期《先探》專欄曾介紹過的國統，當時股價三○元出頭，近期創新高準備挑戰七○元，因超過九成業務來自公部門標案，在手訂單超過一二九億元，奠定未來二∼三年業績成長動能，法人預估二四年營收有機會再年增二成左右、並因管材毛利率優於工程帶動淨利年增將高於營收，全年ＥＰＳ挑戰四元。反應獲利從穩定轉為成長，加上高殖利率題材，股價續創新高。
ＡＩ狂潮引爆水資源危機
過去一年來各大科技公司競相推出使用生成式ＡＩ的產品，運用大型語言模組來處理及生成大量文件、數字及其他數據，這些模組需要龐大的運算能力，更需要用到龐大的冷卻水吸收熱量。信評機構標普全球評級(S&P Global Rating)最新報告指出，隨著製程技術不斷提升，台積電(2330)等半導體廠商面臨缺水的風險。
根據外電報導，為了搶攻ＡＩ商機，包括微軟、Google及Meta等全球各大科技公司近年用水量都大增，以冷卻資料中心的熱度。英國金融時報(ＦＴ)引述學術界看法指出，ＡＩ需求崛起將推升用水量在二七年之前年增四二億∼六六億立方公尺，等於英國一年的總用水量。河濱(Riverside)加州大學也在《自然》期刊上發表的報告指出，由於水資源越來越短缺，乾旱區域擴大，加上公共用水設施老舊，必須提高發掘並解決ＡＩ熱潮引爆的水資源問題。
S&P Global Rating報告顯示，全球半導體業大幅擴廠，加上先進製程技術需求帶動，半導體產業的水消耗每年以五∼九％的速度成長，全球晶片大廠每年的用水量甚至與人口七五○萬的香港相差無幾，水供應能否足夠，對半導體業的重要性將越來越重要。若水資源處理不當，可能衝擊業者的營運與財務能力，甚至影響上下游供應鏈客戶關係。
可見，未來水資源危機已與ＡＩ發展密不可分！
除了水資源短缺疑慮之外，ＡＩ風潮還會造成汙水處理問題，ＡＩ普及擴大ＰＣＢ、連接器、伺服器、散熱、半導體晶片、面板等應用，尤其半導體，然而在這些電子生產過程中，會將銅箔基板、銅靶材及氧化銅粉透過濺鍍、電鍍及蝕刻製程，將銅金屬刻印於電路上。因此在生產過程中，將產生大量的金屬廢液，其中又以含銅廢液為大宗，未來也會讓回收客戶廢水並從中回收有價值的金屬產品的業者大發利市。
台灣水資源股崛起
為了應付氣候變遷，政府這幾年來投資多項水資源建設，包括前瞻建設中就投入一六○○億元預算抗旱，更在氣候變遷調適行動計畫投入超過二○○○億元預算，確保水資源供需平衡，合計已投入高達三六○○億元預算。
不僅如此，二○二六年前政府將釋出多座再生水廠新計畫，高科技園區也積極提升再生水替代率(預計全台再生水產水量近五○萬噸／日)；全台擬新增七座海淡廠計畫(產水量約八五萬噸／日)，新竹與台南兩座海淡廠已獲中央核定，準備招標中(合計產水量可達三○萬噸／日)。潛在商機達一二○○億台幣(未含營運工作)。
最近才剛進入三月，石門水庫蓄水率剩一半，經濟部水利署北區水資源分署在近期實施今年首次人工增雨作業。台灣很小、資源稀缺，尤其缺水、缺電對半導體產業的營運影響甚大。台灣一年有一半的時間處於枯水期，中南部水庫蓄水量更常在枯水期發出警報，為強化枯水期的供水韌性，經濟部水利署針對每日計畫用水量逾二萬噸的用水大戶訂定新規定，強制要求工業用水須使用至少五成系統再生水，並從今年二月一日起生效。這個用水大戶新規定對水資源相關廠商，是另一個政策利多，可望持續貢獻相關受惠個股的業績成長動能。
台灣自來水公司今年資本支出接近一三○億元，年增近六成，在陸續啟動海水淡化廠、再生水廠、伏流水等多項建設來看，預期有利相關水資源業者爭取商機，如國統(8936)、中宇(1535)、崑鼎(6803)、中鼎(9933)、山林水(8473)、兆聯實業(6944)、聯純(6977)、萬年清(6624)、衛司特(6894)、昶昕(8438)等都可望受惠。
中鼎集團旗下中鼎與崑鼎搶進水資源相關公共工程，除了汙水道工程，也攜手爭取再生水處理廠、海水淡化廠興建及操作維護工作，並爭取既有汙水廠操作維護或擴建工作，也關注工業汙水廠標案。
近期主要成果包括南科再生水廠已商轉，以及桃園北區水資源回收中心，中鼎集團也已取得五座投資、興建、營運模式的水資源廠，為國內唯一具備市政汙水與工業汙水處理實力，與擁有最多涵蓋投資、興建、營運的全生命周期實績與技術的專業廠商，預期中鼎未來業績將穩定成長。
山林水(8473)在建工程除了二林園區水資源中心一期一階工程及三爺溪上游排水截流暨虎尾寮水資源回收中心功能改善及擴建工程(廠站工程)之外，還有「台中市福田水資源回收中心放流水回收再利用統包工程」及「新竹科學園區(寶山用地)第二期擴建─汙水處理廠工程」。反應水資源題材，山水林短線股價上漲逾四成。
除了公共工程方面的建設商機之外，隨著半導體高階製程用水量增加，需要持續透過增加回收水量才能符合高比例的製程廢水回收，各國的環評標準也愈來愈嚴格，半導體廠商需要投入再生水廠建置，相關需求都挹注水資源廠商營運動能。兆聯實業、聯純、萬年清主要針對工業客戶廢水處理廠工程建置及耗材銷售，衛司特與昶昕更是回收客戶廢水並從中回收有價值的金屬產品。
銅廢液領域最受矚目的就是聖暉*(5536)集團的衛司特，衛司特專精於高性能金屬(以銅為主)廢液再生服務的完整解決方案，核心技術在於協助客戶處理製程中產生的金屬廢液或廢棄物，以「電解法」析出高純度銅金屬，再售予相關產業之上游供應鏈，以形成綠色循環經濟。目前台灣ＰＣＢ大廠都有裝設衛司特的設備，衛司特已打入台積電供應鏈，未來台積電日本、美國等海外擴廠，衛司特可望同步受惠。
由於半導體電解回收的重要性與成長動能，法人估衛司特去年ＥＰＳ約八元，今年可望挑戰十元，目前本益比並不高且是隱藏版台積電供應鏈，長線潛力不容忽視。
中宇獲利、配息超績優
中鋼(2002)旗下環保工程公司中宇營收超過九成來自台灣地區，其中代營運及操作維護占三三％、機電工程三六％、綠能及環保工程十六％、耐火材料工程十％、生技工程三％、其他二％。機電工程是中宇的強項，中宇初期與全球水資源領域龍頭外商技術合作，因具有核心機電工程能力支援，比台灣同業更具優勢。
中宇經營策略三大主軸中包括發展循環經濟，其中發展再生水工程更是重點業務。統計在截至去年第三季已承攬未完工的在建工程金額一六四．一億元中，綠能及環保工程占十三％，與水資源相關的在建工程包括中龍福田再生水廠興建工程及草屯淨水場新建工程，公司表示將持續開發廢(汙)水處理及淨水廠工程。
至於代營運及操作維護，中宇的策略是除了藉由中鋼、中龍等集團公司駐場維護、代操作，提供穩定收益來源。並承攬公共工程汙水及淨水場代操作及維護，目前代營運及操作維護的有澄清湖淨水場、中龍鋼鐵水處理工廠、金門太湖淨水場、中鋼工業廢水純化場等，提供公司穩定收益來源。
至於在環保工程方面，包括在廢物處理、空氣汙染改善精進之外，會再跨入綠能領域並且已經有工程實績，可幫客戶建置太陽光電設施，也可幫企業建置儲能設備，在最近流行的循環經濟碳中和方面，中宇也積極搶占商機。
中宇去年合併營收九七．五九億元、年增十％，ＥＰＳ四．五元，創近十年新高，現階段除了重要客戶中設備老化要更新的工程持續挹注之外，另外有些集團外的重要工程再生計畫以及公領域也有收獲，隨著工程陸續完工，中宇業績表現可望越來越好。
今年欲發放三．三元現金股利，目前本益比約十三倍，現金殖利率超過五％，尤其歷年配息穩定，過去二十年來都有配股配息，近五年來獲利及配息更是一年比一年高，從穩定價值股蛻變成業績成長股。
中宇股本十二．三七億元，中鋼是最大股東，持股高達四四．七六％，第二大股東華榮(1608)持股九．五七％，董監持股高達五九．九七％，籌碼相當穩定。在水資源相關個股一檔接一檔大漲創新高之後，中宇兼具水資源、綠能、環保、ＥＳＧ等多重題材，在全球淨零碳排趨勢下，ＥＳＧ各類工程數量增加，承攬案持續成長，業績面持續成長，股價開始受到市場重視。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
