- 靜觀其變 滿天全金條，欲抓無半條
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加權指數漲漲、跌跌，個股多空難捉模，ＡＩ急速拉回、軍工航太股利多出盡下跌，汽車零組件中的ＡＭ股及部分小型電子股逆勢竄起，「滿天全金條，欲抓無半條」，操作困難度明顯提升。
短線操作以基本面為核心，搭配技術面操作，並降低持股比重，或靜觀其變。
訴諸基本面、技術面操作
無線通訊模組領導廠商海華(3694)，主要業務從事無線通訊模組和數位影像模組製造。受惠WiFi 6/6E大量出貨，二○二○年起營運已連三年轉盈，二○二○∼二二年ＥＰＳ均維持在二元左右。今年與創新物聯網WiFi無晶圓半導體公司摩爾斯微電子(Morse Micro)合作，海華將設計與製造兩個WiFi HaLow模組，包括尺寸只有13mm×13mm的規格，堪稱市場上最小的模組。
此外，海華也與英飛凌(Infineon)在WiFi 6領域合作，由海華推出針對英飛凌WiFi 6技術開發的無線模組產品，結合英飛凌AIROC無線通訊晶片的連接性、效能及穩定性，以及海華模組化能力，將大幅提升物聯網的效能，隨著物聯網應用的迅速擴展，WiFi 6/6E技術逐漸成為無線通訊市場的焦點。
海華未來更將借助英飛凌的通訊技術，開發車聯網應用的WiFi 6通訊模組產品，開拓更多物聯網應用的可能性。
海華上半年淨利一．四二億元，年增七四七．八％，ＥＰＳ○．九三元，在WiFi HaLow解決方案需求持續攀升拉動下，今年營運展望正向，法人預估今年ＥＰＳ可望挑戰二．五∼三元，有機會創下歷史新高。
大股東有和碩(4938)持有二三．四二％及研華(2395)持有十九．三九％，董監持股達四二．八二％，股價在季線與三五元頸線間壓縮整理後突破轉強。
最近揚博(2493)股價創新高之後回過來可留意朋億*(6613)，以ＰＣＢ濕製程設備為主的揚博，開發出擁有許多專利的ABF載板垂直顯影Amopc Wing Etching系統，主要應用於5G/AI的ＰＣＢ載板製程，上半年ＥＰＳ達三元新高。由於揚博去年底的合約負債金額七．九九億元，今年上半年雖然已認列了五．四三億元營收，但到今年六月底的合約負債持續創新高達八．○五億元，後續接單動能相當強勁，法人預估全年ＥＰＳ上看六元創新高，激勵揚博股價最高來到七七．七元的歷史新高。
朋億*是半導體暨面板製程供應系統大廠，○九年被聖暉*(5536)併購，目前聖暉*持有朋億*股權高達六三．五九％。聖暉*去年又聯手子公司朋億*，共同斥資二．一億元取得揚博五○○萬股普通股(持股比約四．三七％)，揚博、聖暉*、朋億*三方結盟效益顯現，朋億*上半年ＥＰＳ達六．七三元，今年ＥＰＳ超越十三元機會不小，且轉投資持股五一．三一％的金雞母銳澤可望於年底登錄興櫃，未來股價有機會急起直追。
ＡＭ新勢力崛起效應
第四季是車市傳統旺季，在中國消費旺季與中國政府補助政策因勢利導，中國車廠紛紛加大生產力道，而國際車廠年底也將開始銷售二○二四年式新車款，帶動上游零組件八月起拉貨動能提升，汽車ＯＥ零組件八月營收表現不俗，對九月與第四季動能也轉為正向。
值得留意的是，美國前兩大車險公司State farm從去年十二月起就宣布擴大使用ＡＭ碰撞件從二州實施擴大到四七州，並從今年六月二十七日起增加加州、亞利桑那州，未來不僅全美國的ＡＭ碰撞件都將大量引用，而且也將不限制碰撞件，台灣汽車零組件廠今年業績明顯成長。
未來不只東陽(1319)、堤維西(1522)、帝寶(6605)等傳統ＡＭ大廠受惠，預期將有更多的零組件廠也都同步享受State Farm效益所帶來的龐大商機。
受惠美國ＡＭ拉貨力道提升，加上新台幣貶值，ＡＭ族群八月營收也顯著增溫，法人預估東陽(1319)今年ＥＰＳ挑戰四∼四．五元新高，激勵股價一舉突破突破八○元，最高來到八○．四元，創下歷史新高紀錄，目前本益比約十五∼二○倍。
堤維西(1522)上半年ＥＰＳ一．三三元，今年ＥＰＳ上看三元，股價受東陽帶動轉強，最高漲到四二．六五元，創近十八年新高，本益比約十四倍；耿鼎上半年ＥＰＳ○．七五元，法人估今年ＥＰＳ一．五∼二元，股價也往新高三○．四元邁進，本益比約十五倍左右。這些具指標性的傳統ＡＭ大廠在股價大幅拉升之後，目前平均本益比提高到十五倍上下，ＡＭ族群的比價效應正式擴散。
永新ＫＹ(4557)是北美最大ＡＭ汽車煞車總泵、分泵等煞車系統零件供應商，上半年ＥＰＳ四．四七元，今年ＥＰＳ持續有賺十元的實力，近期法說會後股價轉強，本益比僅約十倍，可留意後續發展。
永新ＫＹ主要生產汽車煞車系統相關零件，如煞車總泵、離合總泵(含塑膠離合總泵)目前二○○○多個品類，覆蓋國外逾七○％的車型，國內車型陸續開發中，預計到二三年底覆蓋國內七○％以上的車型；煞車分泵、離合分泵(含塑膠離合分泵)甚至有二五○○多個品類，覆蓋國外七○％以上的車型，國內車型陸續開發中，預計到二三年底覆蓋七○％以上的車型。另外卡鉗有八○○多個品類，已覆蓋國外四○％左右的車型，國內車型陸續開發中，預計到二○二三年底將覆蓋七○％以上的車型；煞車片有八○○多個品類，已覆蓋一五○○多種車型，計畫到二○二三年底覆蓋七○％左右的車型。產品品類涵蓋相當廣，在北美市場具有高度獨占性。
永新今年具賺一股本實力
永新ＫＹ目前銷往美國市場占營運比約三○％，中國市場約占二○％，雖然因業外匯兌收益減少，上半年ＥＰＳ四．四七元，不過毛利率成長、營業利益改寫同期新高，隨著一○○％持股的泓輔下半年營運好轉、今年併購的福州新信打入比亞迪電動車供應鏈發酵，下半年營運可望優於上半年。
其中二○二一年合併生產機車及自行車液壓煞車系統的泓輔企業，二一年獲利一四七七．一萬元，二二年獲利跳升到三○六一．二萬元，因高階自行車需求量下降，今年上半年轉為虧損二二九．三萬元，不過預期第三季可望損平、第四季小賺，明年營運脫離谷底，對永新ＫＹ業績產生正面助益。
目前大陸轉投資主要的獲利來源是持股一○○％的廈門永裕，主要生產車用制動總分泵及離合器總分泵等製造銷售業務，二一年認列一．三億元的投資收益，二二年認列收益跳升到二．七九億元，今年上半年投資收益一．三二億元，法人估今年認列投資收益可維持去年約二．八億元水準。
不過轉投資大陸廠未來的成長動能在於今年併購並取得五六％股權的福州新信，福州新信主要生產車用制動總分泵及離合器總分泵等製造銷售業務。福州新信成立於一九六八年，是日本昭和電工獨家授權技術合作企業，為兩岸最大台資煞車片製造商，福州新信定位在中高階產品，近年都往電動車領域發展，電動車對煞車碟片要求與燃油車不同，電動車啟動快，煞車除了反應要很快之外，更需要散熱及無噪音，因此進入門檻相對較高。
福州新信目前毛利率約三○％，其中電動車煞車片毛利率可達三五％，且平均單價則較燃油車高十∼二○％，隨著電動車占比提升，福州新信獲利貢獻將增加。福州新信ＯＥ煞車片業務已切入比亞迪電動車供應鏈，目前供應比亞迪車款包括海鷗、元Plus，比亞迪約占福州新信營收三○∼四○％，其他還有供應電動車廠廣汽埃安的Ｙ、Ｖ、Ｓ、ＬＸ車款。福州新信持續爭取電動車訂單，預期年底福州新信電動車占比可達四○％。
觀察上半年財報，比亞迪(01211.HK)業績強勁成長，營收年增七二．七％，主要來自汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入年增高達九一．一一％，淨利則大增二倍。
儘管面對汽車行業競爭加劇、新能源汽車補貼取消的挑戰，但比亞迪憑藉集團品牌力提升、規模優勢持續擴大和產業鏈成本控制能力，受惠上游原材料價格回落，集團新能源乘用車業務繼續保持優異的獲利能力。永新ＫＹ今年併購的福州新信，長線可望受惠比亞迪及中國電動車整體的蓬勃發展。
目前電動車占永新ＫＹ整體營收比重約八％，而大客戶比亞迪占永新ＫＹ整體營收六％，福州新信今年營收貢獻估一．七億人民幣，明年可望成長至二億人民幣，是公司明年的主要成長動能之一。
此外，為了免去美國二五％關稅成本，永新ＫＹ規劃將卡鉗移到馬來西亞生產，馬來西亞擴廠預計明年初量產，明年底規劃月產能達六∼八萬個，可較目前月產能五萬個大幅增加。
永新ＫＹ因應業務發展，在廈門廠、福州新信、馬來西亞都有資本支出規劃，明年各廠及各項業務同步成長，整體業績將明顯提升，法人預估永新ＫＹ今年仍可大賺一個股本，明年ＥＰＳ超越去年新高十二．一一元。
永新ＫＹ目前本益比約十倍，且技術面在股價回到所有均線之上，有結束長達一年中段整理的跡象，周ＫＤ已低檔黃金交叉，月ＫＤ也回落到低檔且開口收斂，在ＡＭ族群轉強下，永新ＫＹ可留意追蹤。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
