- 萬七不是頭七 戲棚下站久就是你的
 |
聯準會耍「鷹」、全球景氣嚴峻考驗下，上半年漲多的指數及個股都得面臨技術面及籌碼面的修正壓力！儘管加權指數在萬七之上面臨重重壓力，台股今年多頭卻不寂寞，除了四大主軸輪番表現之外，近期各題材股抓到機會更是自告奮勇往上表態。
超微半導體AMD董事長蘇姿丰計畫七月中訪台，ＡＩ題材再爆發之外，科技類股還有網通股受拜登政策的崛起、蘋概股的捲土重來、比亞迪及Tesla同步啟動電動車族群馬力，另傳產也來參一腳，像貨櫃醞釀漲價、鋼市回升等訊號出現；進入下半年後，近期政策行情似乎也有升溫跡象，如生技股、軍工股在中段整理後也蠢蠢欲動，個股多頭無縫接軌，一棒接一棒。
協禧有萬在的影子？
台灣有一句俚語「戲棚下站久了，就是你的」，表示不管做什麼事情，都要持之以恆，日子久了就會看見自己的努力有所回報，最近《先探》或pressplay中介紹過的台灣精銳(4583)半年內介紹過幾次，前幾次都無功而返，這次一口氣大漲四成，萬在(4543)我們在去年也提過，但股價並不捧場，這次搭上ＡＩ狂潮，股價大漲一倍以上，類似的股票還有機電股的大同(2371)、機殼股的振發(5426)、第三代半導體的台亞(2340)，當然也會有失敗的範例，只不過因為股價位於低基期，我們投資只要設好停損點，整體績效應該還是瑕不掩瑜。
下半年投資也一樣，在上半年指數或個股拉高之後，惟有在低基期個股中守株待兔才能趨吉避凶。
接下來從趨勢性產業切入，再從低基期角度出發選股，發現協禧(3071)與萬在(4543)有幾分相似之處，例如都是從汽車散熱延伸到伺服器散熱，甚至協禧還將觸角伸向充電樁及無人機散熱等儲能及軍工領域。
協禧為散熱系統廠商，產品包含交／直流向風扇、散熱模組等；此外，公司以自創品牌「ADDA」行銷全球，營運比重中工業設備(含車用、儀器、設備應用)營收比重近七成，其中車用比重最高又占了三四％，家電、伺服器／網通約各占一成。萬在的營運則以汽車空調散熱為主，約占九成，其他一成才跨到伺服器散熱，兩家公司皆為電動車及ＡＩ伺服器散熱雙題材的受惠股。
協禧目前車用風扇主要應用在影音娛樂、中控台與座椅等內裝，出貨給歐美Tier 1客戶，再間接供Tesla，已成功打進Tesla供應鏈及其他歐美車廠。
接著協禧去年取得某韓系電池廠的新認證，該韓系電池廠供應福斯、Tesla、奧迪和通用等車廠電動車電池，Tesla第二季交車量大爆發，協禧是隱藏版的Tesla供應鏈，有機會異軍突起。
另網路設備、機上盒、網通、伺服器所需的散熱占營運比重十四％，不但直接受惠美國總統拜登提出四二○億美元全美高速網路的預算龐大商機，還有ＡＩ產業爆發帶來的伺服器散熱需求，其他如晶片散熱模組也與ＡＩ產業發展息息關關，網通及ＡＩ趨勢成為電動車及車用電子之外的另一股成長大動能。
此外，協禧研發費用持續提高並投入新產品及新應用領域開發，目前已開發出防水、防潮、防塵、絕緣、防震的低壓灌膠風扇等新產品，也成功拓展應用領域到無人機的散熱，也成功跨足軍工產業。
值得一提的是，協禧為擴大規模陸續啟動併購(合併)可帶來長多效應，如二○一七年底，協禧為擴大規模，收購日本三菱電機旗下MelcoTechnorex Co.,Ltd，MelcoTechnorex主要產品包括促動器、感測器、光導設備、風扇和精密電氣部件。一七年ＥＰＳ一．二元，收購MelcoTechnorex效應一八年開始發酵後獲利緩步走高，一八∼二二年ＥＰＳ分別為一．六一元、一．八一元、一．八二元、一．八六元、二．○八元。
接著二二年六月，為了將散熱應用領域伸向醫療、儲能設備、充電樁、高速運算產業，協禧取得欣瑞聯(開曼)控股二五．○八一％股權(餘七四．九一九％股權協禧擁有優先承購權)，其中欣瑞聯科技主要專業研發，製造交、直流無刷馬達與風扇是各種通風散熱設備解決方案的專業供應商，全球十大無刷馬達風扇製造廠之一，是各種通風散熱設備解決方案的專業供應商，當中欣瑞聯科技專長就包括應用於高速運算、儲能設備、充電樁等散熱。
如隨著儲存與運算的數據增加，設備要保持高性能與穩定的運行，欣瑞聯科技提供優秀的散熱解決方案，高轉速與高風量的產品性能，使風扇維持高水準的品質。而電動車日趨普遍，而隨之產生的充電樁商機不斷擴大。為防止其過熱導致安全疑慮，零件能維持不斷散熱成為重要考量，欣瑞聯科技的系列風扇，能提供充電樁有效的散熱解決方案。近年來全世界都在積極推廣綠色能源的使用，而大型的儲能系統需求也隨之增加，而儲能系統涵蓋變頻器、電池管理(ＢＭＳ)、電能管理(ＥＭＳ)和電力轉換(ＰＣＳ)，在使用的過程中會產生大量的熱能，溫度太高則容易造成事故發生，因此欣瑞聯科技就提供穩定良好的散熱解決方案。
今年雖然受到去年取得欣瑞聯(開曼)控股後的管理費用提升，加上第一季是全年營運最淡季，致使首季獲利大減，但預估可望逐季走高，且合併欣瑞聯(開曼)控股效應發酵長線業績可期，未來可望回到長線成長軌道。
協禧在具備多重熱門題材激勵下，股價應有機會突破盤整格局。
太普高浴火鳳凰
今年像協易機(4533)、高峰(4510)、久正(6167)、首利(1471)等這種十幾元低價股只要有轉機、成長或題材，大多能創造出驚人漲幅，回頭看太普高(3284)雖經前經營團隊掏空，但該損失皆已全數提列預期信用減損損失，目前已無相關呆帳。且新經營團隊在二○二○年入主後優先改善公司經營體質，去年營運已見到明顯成效，也同步轉虧為盈。
二○二○年深耕台南房市的泰嘉開發董事長呂金發，攜手南台灣代銷霸主上揚國際董事長林聰麟，入主印刷版材廠太普高。南部建築、代銷雙強聯手入主後，太普高從印刷材廠轉型成為營建、地產，甚至觀光餐飲業，目前房產代銷成為主要獲利來源。
太普高目前營運主要來自三大部門，印刷預塗平版部門、建案代銷、食品製造。其中印刷預塗平版部門主要負責印刷版材的製造及銷售，今年第一季營收占比八○．○三％，受到內部整頓效應顯現，加上今年鋁價下跌成本降低，該部門營收雖然衰退，但營運卻轉虧為盈，去年首季部門虧損一一一五．八萬元，今年首季部門轉為獲利七七一萬元，只是長期版材將受到媒體、印刷式微衝擊，營運成長空間不大。
食品製造部門今年第一季營收占比僅約一．○八％，主要是持股一○○％從事食品加工製造的泰品生活事業股份有限公司貢獻，台南知名的《小丞事吐司建築室》推出的各類經典吐司，吸引大批遊客排隊購買，幕後推手就是泰品生活事業。
從食品延伸到觀光餐旅，二一年太普高與泰嘉開發攜手南仁湖(5905)等企業，合組「安平星鑽公司」，安平星鑽與港務局簽署安平港開發計畫，為期五○年地上權投資，預計開發面積陸域有四○六七八坪、海域有一一四九二坪興建綜合度假城，涵蓋海洋影城商場、遊艇碼頭、酒店式公寓和會展酒店等。預定二○二四年開工，分期完工，二○三一年全區開幕，與亞果安平遊艇城串連成為全台最大的遊艇和海洋休憩、觀光聚落。
安平星鑽公司主要從事遊艇碼頭及俱樂部、觀光旅館、公寓式酒店、商辦、零售、餐飲、商場經營等。雖二○二四年才開工，長期效應不會那麼快顯現，但會對地區房地產有幫助，對房屋代銷正面，而房屋代銷正是太普高主要獲利來源，也是今年獲利成長的重心。
今年首季建案代銷營收占比十八．八九％，但卻是公司主要獲利動能。持股一○○％的上嘉行銷主要從事房屋代銷服務，上嘉去年主要營收來自集團建案銷售，今年朝代銷合作案、自建案。
去年股東會上董事長呂金發表示，上嘉行銷二二年主要銷售泰嘉自建案，銷售金額約三○億元，二三年將代銷合作案、自建案約一二○∼一三○億元的銷售金額。若按呂金發去年預估，今年代銷金額比去年大增四倍，太普高去年認列上嘉七○五一．九萬元投資收益，今年若成長四倍，可認列二．五∼三億元投資收益，股本八．八億元，ＥＰＳ貢獻度達三元。
除了持股上嘉之外，太普高除了持股八％和逸建設，陸續開發案別計有林德官段、水晴川、 水星光、璞日、河睦、金城段九四─二將陸續於二五年底前完工。
新經營團隊持續優化營運、整頓財務，目前負債比三七．八四％，首季毛利率從去年同期五．八三％增至今年二○．五四％，營益率從去年首季的負十一．一三％，至今年第一季轉正為六．九五％。法人預估太普高今年獲利可望大幅超越去年，ＥＰＳ有機會回到一元以上。另董監持股二八．七一％，加計大股東持股達五一．五四％，籌碼穩定。
其中，董事長呂金發持股一路增加，從第一季季報公布持股八．六九％，到五月底增至九．三六％，六月底再增至九．八九％。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
