- 美國Fed還要升息？ 是陰謀？還是陽謀？
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雖然美國五月份ＣＰＩ已降至四％，這是自二○二一年四月份之後最低的水準，但Fed卻一再暗示，在下半年之後有可能再升息！這到底是通膨還會捲土重來？或者是有其他企圖？
從去年第四季之後，一直不斷提到，美國ＣＰＩ已經明顯反轉，也持續跟讀者報告，未來股市受通膨影響的「利空」，正逐漸減少之中。尤其在今年初的一開始，當全球大多數評論家及法人機構，認為今年股市表現欠佳時，我們卻以歷史經驗來看，反而認為股市表現會比想像中好。
如今，今年上半場結束了！二○二三年已過了一半，回顧過去這半年，台股及全球股市的表現比想像中強！跟今年初大多數的評論機構有著不一樣的表現。
就以台股來看，去年十月底一度跌至一二六二九．四點，現在又回到一萬七千點左右，再次展現多頭的上升力量。
美國多頭司令再起！
再看到美股，道瓊指數一直維持高檔強勢整理局面，而先前因Fed升息而大幅回檔的那斯達克、費城半導體指數，也自低檔強勁反彈，更令人矚目的是蘋果及微軟，這兩家全球市值最大的企業，居然在這一段時間，股價可以創下新高！再加上ＡＩ的總司令Nvidia領軍創新高作突破，使得美股重新展現新的多頭力量。
要理解，美國過去一段時間以來，幾近暴力式升息，一口氣將Fed利率由○∼○．二五％的水準，一年多的時間拉升至五∼五．二五％，這對美國企業、甚至美股而言，是極大壓力，這也是為什麼在去年底，市場普遍看壞美國經濟及股市的原因之一。
但美國經濟、股市還是挺過來了，失業率到五月份也只上升至三．七％。這反應了一件事，美國經濟的抵抗力，比想像中強！
事實上，這一段時間國際發生了許多事，在二○二一年下半年，通膨開始燃起之後，到了二○二二年二月底俄烏戰爭爆發，再到美中對抗的情勢不降反升。台海危機也隨之浮現，種種情勢不容樂觀，而且美國為了對抗通膨，不惜暴力升息，如此接二連三的利空並未打垮美國的經濟，甚至美國的ＧＤＰ也未見衰退，美國的底蘊由此可見。
美國的底蘊來自科技的創新，尤其今年ＡＩ的快速發展，又創造一個具有兆元市值的企業Nvidia，這一股熱潮不僅在台股燃燒，也進一步擴及到全球，這正是美國的底蘊。
歐洲比想像中強！
不僅是美國，再回頭看一下歐洲，原本市場對歐洲也沒有多大的期待！因為在通膨爆發之後，再加上俄烏戰爭，以歐洲各國對俄羅斯能源依賴之深，在俄烏戰爭之後，幾乎沒有人敢看好歐洲。
如今，俄烏戰爭已開始一年多了，歐洲的經濟也似乎沒有受到太大的影響。其中，德國股市幾乎又創下新高；其他如法國、義大利等股市，也是如此。
再從歐洲回到亞洲，尤其進入第二季之後，亞洲股市出現強弱差異的情況。其中，表現最強的市場是日本！日本股市的一嗚驚人，反應出經過三十多年來的大調整，頗有進入大回升期的可能，主要是「地緣政治」之故，美國重新加持日本，日圓也順勢回到令日本經濟「舒服」的價位！這是過去三十多年來所僅見。
同樣的情況之下，台灣也是受惠於「地緣政治」的挹注，跟著美、日同步而走；連最近加入「美國隊」的南韓，最近也出現新的轉機，股市逐漸走高而上。所以，截至上半年為止，亞洲股市之中表現最好的市場，就是日本，其次是台灣，再來就是南韓，按此情勢發展下去，也許到下半年，日、台、南韓，這三國的股市持續會有好的表現。
相對最弱的是香港及中國股市，應該這樣來說，經歷了三年疫情，原本市場都在期待疫情後中國經濟會大舉復甦，但事實上卻不是如此！
中國反向降息
舉一個最簡單的例子，當全球在面臨通膨考驗之際，各國央行皆紛紛升息抵抗通膨，卻只有中國人民銀行反向降息！這個問題很嚴重。
這次的通膨是全球性，一開始從疫情爆發後，供應鏈斷鏈，造成供需失衡，其後擴大至航運價格走高，再到能源價格大漲，令通膨壓力如排山倒海而來！最後使得各國央行必須強力升息以對！連美國都出現暴力升息！一口氣將利率由接近零的水準，拉升至五％以上。
反觀中國卻不斷「降息」，不斷調降存款準備率！
從中國的存款準備率來看，以大型金融機構為例，最高在二○一一年曾達到二一．五％的高水準。而後開始向下調降。到了二○一八年，也就是美中貿易戰開打的那一年，大型金融機構的存款準備率已降至十七％，後來因為美中貿易戰的影響太大，中國的經濟開始有了壓力，於是中國人民銀行便進入長期性的「降息循環」！
到了二○二○年疫情爆發之後，中國大型金融機構的存款利率已降至十二．五％，其後又因為疫情不斷蔓延，持續調降存款準備率，即便是二○二○年全球性通膨爆發，中國依然持續「降率」，現在已降至十．七五％。但觀察中國，迄目前不僅沒有通膨，居然進入「通縮」！
香港、中國經濟不樂觀
單從這些表象的層面來看，中國經濟問題比想像中來得嚴重。
其後，便具體反應在股票市場上，香港恆生指數乃至於中國Ａ股的走弱，基本上是反應中國經濟內部的因素。甚至可以這樣來說，在這一次美國「地緣政治」的轉換中，中國將持續面臨極大考驗！尤其去年的四、五月之際，恰好是中國上海封城，是經濟數據最差之時，但今年四、五月中國所表現的數據，按理對照去年四、五月份的情況，應該不錯才是，但都比想像中差！顯示問題更嚴重。
所以，再回到先前提到，其實美國的通膨已獲得一定控制，五月份降至四％，預期六月份應該會進一步回落！因為去年六月美國的ＣＰＩ衝高至九．一％的最高，今年六月ＣＰＩ下跌的幅度會更大！按理Fed不會再升息，如果真的再升息，其實對美國影響不大，但對中國以及香港而言，會有更大壓力，看到最近人民幣的貶值壓力又上升，中國境內的資金不斷轉入美元存款之下，中國的考驗又升高了！
此時，回到台股來看，選擇的方向就更加重要了！更明確來說，就是選擇與中國距離最遠的產業，可能更有勝算。
其中，我們一直關注的軍工產業，就是在過去這些年以來，台灣受惠於「地緣政治」之下，所重新打造、以及盤整出來的產業。
回想過去多少年了，台灣軍工、航太產業有什麼條件去巴黎航太軍工展，可以搶到訂單。如今卻大大不同，在漢翔(2634)領軍之下，開始搶下訂單，這只是剛剛開始，預期九月份，在台灣舉行的國際航太、軍工展將更有佳績。
下半年軍工產業仍旺
故而，進入下半年之後，軍工產業依然值得期待，甚至可以逢低再布局。
再以漢翔為例，預期在七月十一日除息一．○八元。而漢翔的除息行情若可以創下佳績，可以視為軍工股的多頭指標。
另外，長榮航太(2645)七月十日除息四元，以今年的業績來看，有著航太景氣復甦的勁道，全球重新恢復的維修業務，今年初取得的無人機訂單，也將有表現，趨勢上值得再追蹤。
再看到駐龍(4572)，今年不僅除息二．一一元，並準備分派○．八九元股票股利，股票股利的派發對股價的推升力可期。
而且根據這一次巴黎航太軍工展傳出的訊息，波音總裁特別提到，目前波音的737 MAX的產量，將由每個月三十一架，提升至三十八架，增加速度達二二％，反應供應鏈逐漸順暢、回升，而下半年每個月將以四十架為目標。
這些訊息，對駐龍、長榮航太而言，長期就是波音的重要供應鏈，應該是可以期待的長線利多。
