- 萬在大漲之後… 歹歹馬，也有一步踢
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台股漲升節奏到目前為止仍是環繞ＡＩ、軍工 航太、儲能、資安等四大族群，近期更因Nvidia掀起ＡＩ激情，相關題材漲股翻天，漲到連美國經濟學家都看不下去，像Rosenberg Research經濟學家兼策略師David Rosenberg和瑞銀分析師就表示，「在ＡＩ狂潮的帶動下，美股反彈將像網際網路泡沫時代一樣稍縱即逝」。
富喬搭上ＡＩ有大轉機
漲時重勢、跌時重質，ＡＩ掀起狂潮，低價股也瘋狂，台語諺語有一句「歹歹馬，也有一步踢」，低價且在低檔，或低價且目前業績還未看到明顯落底的公司，可能也有可取之處，尤其萬在(4543)一口氣大漲六成之後，漲勢持續蔓延到其他具ＡＩ題材的低價股，像玻纖紗 布的富喬(1815)股價利空反漲且從底部翻揚，沖床大廠協易機(4533)打出十年大底，富喬營運的高度轉機、協易機獲利的大幅成長，對比富喬及協易機目前股價僅約十幾元，萬在的漲升已做了最好的示範。
玻纖紗、布產業有否極泰來的味道，雖然消費性電子需求持續疲弱，客戶庫存仍在去化中，但看好未來５Ｇ、車用電子、航太工業、軍事等高科技、ＡＩ驅動伺服器需求提升，高盛證券就指出，全球生成式人工智慧(ＡＩ)投資趨勢下，今年ＡＩ相關伺服器出貨達十五萬台，占總體伺服器出貨一％，但二四、二五年進入大爆發期，將年增七五％與五○％，並點名ＡＢＦ、高階ＰＣＢ、銅箔基板(ＣＣＬ)三族群。可預期的ＡＩ將推升伺服器升級提升銅箔基板規格及需求之後，將往上帶動玻纖紗、布的成長，這也是為何國際玻纖紗、布龍頭大廠—日本的日東紡織(3310.JP)，公布財報大幅衰退利空後股價不跌，近期股價甚至從一七九○日圓快速拉升到二六四七日圓，一口氣大漲四七．八七％。
再來看日東紡織轉投資持股四七．六五％的建榮(5340)，雖然公布第一季財報單季獲利較去年同期大幅衰退九○．二九％，單季ＥＰＳ僅○．○一元，但股價利空不跌並創今年新高，來到五七元，今年來漲幅超過一○○％以上，目前站穩五○元。
回頭比較台股中另一檔電子玻纖紗 布供應商，同時也是少數垂直整合紗、布，並具備技術及生產能力的富喬，第一季營運雖然由盈轉虧，也不過小幅虧損三一七八萬元，每股虧損○．○七元，在損平附近，與建榮每股獲利僅○．○一元差距並不大；其次，富喬每股淨值高達十六．四二元，今年還發放○．一元的現金股利與○．二元的股票股利，反觀建榮的每股淨值只有九．八六元，○五年迄今都沒有配股、配息。建榮因背後有日系股東當靠山股價來到五○元以上，目前股價離年線正乖離高達五○．一一％，而富喬剛從底部轉強突破年線十二．四六元，股價差了四倍多，建榮股價不跌，富喬自然就有比價漲升空間。
玻纖紗是ＰＣＢ補強及絕緣材料，廣泛應用於電子消費性產品及工業用材料，富喬成功利用自有技術開發出５Ｇ應用玻纖布，並逐漸全面性延伸到包括穿戴、手持、基地台等５Ｇ世代產品，未來隨著車用電子滲透率提升、電動車普及、軍工航太業及ＡＩ的蓬勃發展，富喬營運可望在第二季落底，而股價提前反應三∼六個月，年線附近的富喬多頭可以發揮的空間就不小。
雖然ChatGPT爭議仍大，被不少企業禁用，但ＡＩ落實應用於企業生產力的提升卻如火如荼地展開，像從「自動化」進化成「智動化」的智慧製造成為各產業未來大趨勢。
新漢啟動兩大引擎
隨著近幾年技術發展，及演算法日趨成熟，ＡＩ普及率愈來愈高，各行各業都希望導入ＡＩ應用的趨勢下，工業電腦是最直接受惠落實運用的產業，像研揚(6579)在兩年多前成為輝達的合作夥伴，雙方在ＡＩ領域密切合作，研揚去年ＡＩ業務占整體營收比重達一成，隨著市場快速成長，應用愈來愈多，預計今年底ＡＩ業務營收比重將達十五∼二○％，激勵股價短線大漲逾五○％。
以工業自動化常使用的邊緣運算(Edge Computing)為例；邊緣運算是一種網路運算架構，運算過程盡可能靠近產出資料的地方，既能取得雲端運算的優點，也能減少網路造成的延遲和頻寬使用。「自動化」進化成「ＡＩ人工智動化」後，ＡＩ邊緣運算也跟著崛起，台股中提供ＡＩ邊緣運算整合服務的ＩＰＣ還有其陽(3564)、凌華(6166)、立端(6245)、新漢(8234)，尤其近幾年網路安全資安成為投資新寵，各集團紛紛將觸角伸向網路通訊安全的ＩＰＣ，像立端有台達電(2308)當靠山、友通(2397)持有其陽五一．七％、凌華則結合友達(2409)資源，至於新漢(8234)則由ＩＰＣ硬體供應商轉型成ＡIoT(人工智慧物聯網)整體解決方案集團。
新漢集團旗下轉投資七五．七三％的綠基，主要研發、生產IP Camera、NVR等產品為主要事業，今年首季新漢認列二七七三萬元投資收益，約占新漢首季整體獲利一．三億元的二一．三％。另持股八二．七三％的新漢智能以工業四．○及雲端服務為主力業務，今年首季新漢認列二四九五萬元投資收益，約占新漢首季整體獲利的十九．二％。
綠基及新漢智能規劃二四、二五年掛牌，新漢集團戰略價大幅提高。
就第一季毛利率、營益率、ＥＰＳ來看，其陽分別為二七．三五％、五．三％、○．二四元；凌華三七．五五％、四．九％、○．三八元；立端三三．三％、十五．二％、二．一六元；新漢三○．七二％、十．一九％、○．九二元，以首季ＥＰＳ及目前股價所計算出來的本益比，其陽一六三．一倍、凌華一七八．七倍、立端六二．三倍，新漢僅約四九倍。
新漢去年獲利創新高，淨利達九．○二億元，ＥＰＳ六．三九元，但扣掉處分旗下重要子公司北京興漢(退出中國網通市場)，獲利約七．六億元後，淨利一．四二億元，ＥＰＳ約一元。
今年雖然沒有業外收益，但受惠高毛利產品出貨占比提高，今年首季本業獲利躍進，毛利率、營益率皆大幅攀升，單季淨利一．二九億元，年增三九％，創單季歷史新高，單季ＥＰＳ達○．九二元，第二、三季稍淡，預計第四季回到旺季水準，下半年營運優於上半年，法人估新漢今年ＥＰＳ上看四∼四．五元，有機會挑戰○七年歷史新高ＥＰＳ四．四九元。
新漢跨足ＡＩ領域，其邊緣運算電腦就是採用Nvidia晶片，目前已應用在車載電腦及智慧城市系統；值得一提的是，新漢旗下的新漢智能轉投資的創博，出貨機器控制設備給廣達集團廣明(6188)旗下的達明機器人，廣明第一季單季ＥＰＳ○．七一元，反映達明機器人題材，廣明股價站穩七○元，相較之下，新漢股價僅四五元，與廣明比價也偏低。
新漢目前本益比僅約十一倍，且含息三元，殖利率達六．七％，有ＡＩ相關產品，又搭上機器人手臂題材，加上千張持股大戶從去年底的五四．四五％，到上周增至五七．五一％，股價長多走勢行進中。
協易也受惠ＡＩ伺服器
ＡＩ帶動伺服器需求大幅增加，ＡＩ伺服器的廣達(2382)大牛翻身，短線股價一口氣大漲五○％，也牽引許多伺服器零組件相關供應鏈大漲，像伺服器滑軌的南俊國際(6584)，伺服器散熱的萬在(4543)、高力(8996)、奇鋐(3017)、雙鴻(3324)等股價都創新高。
兩周前介紹萬在，在市場仍沒沒無聞，但搭上ＡＩ散熱題材後，股價展開飆升漲升走勢，我們循著產業趨勢來尋找尚未被市場挖掘ＡＩ伺服器供應鏈，沖床的協易機(4533)就是一檔大家還沒注意到的ＡＩ伺服器供應鏈。
協易主要產品有門型沖床及Ｃ型沖床兩大類，以自有品牌「SEYI」銷售客製化產品，為全球前五大伺服沖床製造商、全球二十大工具機設備的領先企業。提供從二五噸到二五○○噸沖床的完整產品線，滿足各類型的金屬沖壓工法及不同尺寸的沖壓工件。主要客戶遍布汽車、消費性電子、家電、建材五金、農機、航太及醫療器械的金屬零件製造產業群。受惠去中化，供應鏈移轉，今年接單狀況還不錯。
尤其協易機所生產的綠色沖壓設備「伺服沖床」，已於去年九月通過歐盟的工業機械ＣＥ認證，包含工業機械指令(ＭＤ)、低電壓指令(ＬＶＤ)及電磁相容指令(ＥＭＣ)等三項，這也是沖床產業首台通過驗證的伺服沖床。不過這裡的「伺服沖床」是沖壓設備，不是「伺服器機殼」，「伺服沖床」是「伺服器機殼」的沖壓設備，伺服器機殼迎來好光景之後，對上游沖壓設備也可望產生不少回饋，且「伺服沖床」也同步受惠電動車、淨零碳排趨勢。
協易機領先業界採用最新版的沖床標準EN ISO16092-1，提高沖床安全要求，並選擇在工業安全驗證領域中享有盛名的德國萊因一同合作進行伺服沖床驗證專案。
協易機目前伺服沖床營收占比約二成，歐美市場接單還不錯，近年因電動車、淨零碳排趨勢，歐洲在能源成本高漲下，加速傳統機台汰換，由於伺服沖床可較傳統機械沖床節省七五％電力，受到客戶青睞，未來在ＡＩ帶動伺服器需求下，預估出貨占比可望提升。
協易機今年第一季營益率五．三四％，單季淨利年增四七．四％，ＥＰＳ○．三元，均創十季新高，四月營收年增二三九．三％，持續高成長，法人估今年ＥＰＳ有機會挑戰一．二∼一．五元，業績近十年新高出現在二○一三年，當年ＥＰＳ一．四元，過去二○年來有十九年都配息，每股淨值十五．三二元。
ＡＩ趨勢下帶來伺服器產業爆發，也直接推升伺服器機殼沖壓設備需求轉強，協易機站在最有利的位置上，十年大底頸線位置十五元若能突破且有效站穩，或有機會循萬在的漲升模式，後續值得觀察。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個、股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
