• 低評價股量能放大的攻擊訊號  指數盤堅向上 題材搭配籌碼多點開花
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2249期      出刊區間:112/05/26~112/06/01

台股隨國際股市創今年高點,短線操作以人氣與題材兼備個股為主,另可留意股價仍處相對低檔、評價仍屬不高的績優股。
加權指數近期突破萬六大關,外有國際股市、內有法人買盤,縱然總體經濟仍有疑慮,尤其需求端仍屬混沌,不過指數帶量表態,若量能順勢穩步增加,可望延續多方攻勢。美國四大指數表現都不弱,其中又以代表科技類股的Nasdaq指數,領先創今年來新高最為強勢,尤其是奠定在AI大趨勢確立,指標股Nvidia股價重返三○○美元之上。



不少個股評價仍有提升空間



日本持續維持寬鬆政策,股市今年表現名列前茅,突破三萬點後持續朝泡沫經濟前高點邁進,股神巴菲特於二○二○年初投資日本五大商社,近期又加碼持股到七.四%,且表示之所以受到五大商社吸引,主因是認為股票交易價格低得荒謬,股東權益報酬率(ROE)在十八∼二五%之間,過去五年配發股利平均成長十二.九%。

近年來有部分日本企業經常性加發股利,並擴大買回自家股票,例如三井與三菱正在規劃史上最大股票回購計畫;此外,根據估算,雖然日本股市近年來表現亮眼,不過東證股價指數(TOPIX)本益比不到十六倍,仍是低於十年平均的十六.四倍,而股價淨值比低於一.三倍,股利收益率卻超過二.三%。

回到加權指數來看,目前整體本益比約十三倍上下,雖然可預期第二季獲利將較去年同期衰退,本益比也將提高,不過整體而言評價仍不算太高。由於產業調整狀況大不同,內需產業大步復甦,電子產業則是先調整庫存可望先行落底,不過消費性電子尤其手機需求可能向後遞延,加上成交量能仍嫌不足,及AI、資安、軍工與重電四大題材吸金與排擠效應,不少個股評價仍有提升空間。

個股評價偏低的原因很多,營運成長動能不足、景氣循環股、公司派心態等,是相對大宗的三個可能,也因此,並非是所有低本益比、低股價淨值比,或是其他評價偏低,就能構成股價上漲的理由,具有題材搭配籌碼與技術面,才有機會扭轉冷門股性,尤其是成交量能放大,是非常值得觀察的初步攻擊跡象。如今年股價表現亮眼的系統整合與軟體、重電與軍工等,都是從低量到放量進而帶動股價開啟波段攻勢。



橫向比較找出落後補漲機會



工業電腦產業利基性強,多檔個股業績持續成長,橫向相比評價較低如廣積(8050)與威強電(3022),PCB則有瀚宇博(5469)與精成科(6191),設備相關則如漢唐(2404)與世禾(3551),鋼鐵的新光鋼(2031)與沛波(6248),重電過後可觀察電線電纜如華榮(1608)與大亞(1609),此外如巨路(6192)、中磊(5388)、欣銓(3264)等,評價也都屬相對不高。

全球最大鞋用膠供應商,也是台灣最大接著劑品牌南寶(4766),第一季持續受客戶庫存調整及比較基期較高影響,前四個月營收較去年同期減少十.七%,不過產品價格調整反映成本上漲效益發酵,毛利率連續五季提升至二八.四%,營益率突破雙位數來到十一.一%,稅後淨利七.一一億元、EPS五.九元,為歷史次高水準。

鞋材接著劑業務因運動品牌客戶下單速度放緩呈現衰退,然幅度較公司預期和緩,預估影響將至第二季,下半年可望逐步回溫,且奧運備庫存的需求也將漸趨浮現,此外,取得常熟裕博高分子七成股權,預計第二季完成整併作業。南寶過往營運與股利政策皆屬穩定,本益比與股價淨值比不高,近日量能增溫帶動股價表態。



好樂迪、錢櫃獲利挑戰新高



新冠肺炎疫情漸趨於流感化,內需產業蓬勃發展,沉寂已久的大型展演活動也恢復舉辦,相關文創股華研(8446)、寬魚國際(6101)、寬宏藝術(6596)、必應(6625)等,營運都可望逐漸恢復疫情前的活力,且部分公司海外業務,包含歐美、星馬尤其中國市場,演出限制鬆綁,下半年熱絡度將更勝上半年。

KTV業者好樂迪(9943)第一季適逢農曆春節、二二八等連假加持,營收重返疫情之前水準,達到經濟規模,帶動本業獲利站上近四年高點,歸屬母公司稅後淨利二.四三億元、年增率為五三.八%,且歷經去年現金減資十五%之後,稅後每股盈餘更是創下單季歷史新高的二.八七元,股價也同步登高。

雖然第二季基本上將是好樂迪相對較淡的一季,不過今年台灣有八個三天以上的連休假期,第三季的暑假也將到來,全年或將有機會挑戰疫情前三○億元的水準,就算未達標也可望接近,又加上減資,則今年EPS將有機會挑戰法人預估八∼九元的歷史新高紀錄,對照目前創高的股價(含息三.三元),本益比恐仍低於十倍。

在興櫃市場的錢櫃(8359),持有好樂迪約三二.四%股權,前四月營收成長率二四.三%與好樂迪相當,推估第一季EPS也可能落在二.七∼三元之間,全年獲利將有機會挑戰一個股本,對照股價(含息四.五元),本益比也同樣仍在十倍附近,且相較於疫情股價最高來到二二五元,目前則是連一半都不到。

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