- 伺服器產業進入高規格質變 ＣＰＵ新平台升級、ＡＩ需求狂奔助攻
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ChatGPT橫空出世，引爆全球生成式ＡＩ落地浪潮，尤其微軟與輝達(Nvidia)聯手打造巨型雲端運算，更加速生成式ＡＩ的進展，ＡＩ伺服器出貨量在未來幾年的成長力道將成為四大雲端服務商的拉貨主力，輔以大數據、物聯網的需求仍物質不滅，儘管上半年全球四大雲端服務供應商或品牌廠的拉貨動能持續疲弱，但伺服器供應鏈營運在逆風中見韌性，下半年在英特爾及AMD新世代平台升級帶動ＡＳＰ成長下，供應鏈股價第二季沉寂，將是伺機找買點的時候。
上半年沉寂，下半年噴發
ChatGPT雖在第一季為伺服器族群股價創造了高潮，然根據通路端的確認，由於去年重複下單嚴重及新平台的遞延推出，今年上半年將是伺服器史上拉貨最為低迷的一段時間，外資券商野村預估，四大美國ＣＳＰ服務商今年出貨量約較去年衰退一成；包括Dell及惠普等企業伺服器今年也將衰退一成；聯想、美超微的出貨成長率則僅個位數。
然儘管下半年的訂單能見度仍低，業者認為，二到四月應是伺服器零組件廠出貨的最底部，而伺服器ＯＤＭ廠則會比零組件廠晚一到二個月落底，因此，整個上半年，對於伺服器產業鏈來說，確實不容易有好消息。
信驊(5274)在全球伺服器遠端管理晶片(ＢＭＣ)市占率逾七成，對於伺服器產業的景氣榮枯，往往有先行指標。董事長林鴻明日昨坦言，上半年客戶砍單情況比想像中嚴重，市況沒有想像中樂觀，但對於下半年的展望則深具信心，認為業績回升可期，尤其是聊天機器人將使得ＡＩ伺服器使用的遠端管理晶片數量比一般伺服器多，中長期仍有利。
今年全球整體伺服器的出貨量雖不樂觀，無法期待量變，但規格升級所帶來的質變，卻是讓伺服器零組件供應鏈注入新商機，下半年營運回升將不看淡。
據ＩＤＣ統計，拜Intel及AMD兩大伺服器新平台推出之賜，去年下半年整體伺服器的平均銷售價格成長超乎預期，今年儘管全球伺服器的出貨量將不會超越去年，但平均銷售價格的成長，可以稍稍抵銷出貨量的下滑，但仍無法讓今年全年伺服器的出貨量出現正成長。
ＡＩ伺服器加速驅動質變
再者，受到較高的生產成本及總體經濟的影響，外資觀察到，伺服器客戶對於新平台的採用仍有所遲疑，這勢必將影響到新平台全年的滲透率，市場先前普遍樂觀預估，今年底Intel的EagleStream及AMD的Genoa兩大平台滲透率預估可達二○∼二五％，但相信這項預估將會下修至十五∼二○％。
總體經濟面的不確定，短期打亂了伺服器新平台升級的節奏，不過，皮球壓得愈深，之後反彈的力道也就愈大，尤其是聊天機器人等生成式ＡＩ加速落地，除了高速運算晶片及ＩＰ需求水漲船高外，ＡＩ伺服器硬體建置需求亦將加乘成長。根據ＩＤＣ預估，二○二二年生成式ＡＩ占總體伺服器的營收比重僅十一％，出貨量占比更僅有個位數(因ＡＩ伺服器的平均銷售單價是一般伺服器的五到十倍)，但未來幾年ＡＩ伺服器的產值將加速成長，預估至二○二六年產值將從去年的一二一億美元翻倍成長至二四五億美元，年複合成長率將高達十九％，短期雖然效益仍不顯著，但中長期來看，ＡＩ伺服器將讓整個零組件供應鏈都大為受惠。
也因此，對於下半年展望，伺服器業者普遍不看淡，甚至認為復甦的力道將會是顯著的，最重要的是，伺服器ＣＰＵ平台升級趨勢是確立的，加上ＡＩ伺服器平均銷售價格較傳統伺服器提高，整體產業才正要進入新一輪的質變。
供應鏈蹲低待高飛
以ＣＰＵ平台升級來說，為因應傳輸速度的提升，Intel及AMD新平台都導入DDR5與PCIe 5.0，CPU Socket面積及針腳數規格提升，平均銷售價格也將提升三到四成；DDR5插槽預計將由ＤＩＰ製程轉換為ＳＭＴ製程，這個改變就是Pin數變得更多，單ＳＭＴ製程的售價就高於ＤＩＰ製程一倍，整體DDR5售價相較於DDR4就高出四成。
伺服器ＣＰＵ面積變大，需求功耗上升，散熱需求跟著增加，以英特爾的Eagle Stream來說，處理器面積變大，散熱模組中的熱管用量從四組提升至六組，加上組件設計變更，預估對散熱廠來說，平均銷售價格就有二到三成的提升。
研調機構預估，今年Eagle Stream平台將於第三季放量，至今年底的滲透率有望達二成；AMD的Genoa於今年第一季開始放量，預期今年底的滲透率將可達到三成，這個漸進的趨勢，都可以讓包括嘉澤(3533)、優群(3217)、散熱解決方案廠的健策(3653)、奇鋐(3017)、雙鴻(3324)等廠商的營運成長力道硬挺。
而除了這些市場已耳熟能詳的伺服器白馬股外，伺服器規格升級對於高瓦數、大電流的電源要求也大為提高，電源供應器廠的台達電(2308)、光寶科(2301)及已經打入伺服器大廠供應電源線的信邦(3023)及良維(6290)業績在今年大環境相對不景氣下，有伺服器的剛性需求帶動，亦可望表現相對穩健，逢低可以中長線留意。
