- 股息、股利 魚與熊掌可兼得 配息好還是配股好？ 不同位子不同腦子
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股利政策隨著董事會、監察人承認且查核去年度財報後陸續出爐，早期台股習慣以配發股票股利為主，股子、股孫滿缽，搭配營運展望開啟複利滾雪球坡道，不過股本膨脹、總體經濟、產業結構、企業成長率變化等眾多因素，近年已轉向配發現金股息，現金殖利率成為不少存股族心中，通往財富自由的重要被動收入來源之一。
殖利率越高越好？
殖利率概念源於債券，固定領取的利息報酬率，與票面利率做出區隔，債券價格與市場利率呈反向，去年起因美國聯準會迅速升息，市場利率高於原本債券的票面利率，債券價格下滑，由於票面利率固定，因此當債券價格下滑，殖利率就會向上走高，當市場預期升息逐漸接近尾聲，運用債券避險、領取固定收益資金與資金停泊需求增加，債券市場再次受到青睞。
類似理論運用於股票市場，企業營運若產業具有高成長優勢，將有較大機率享有較高本益比，縱然股息配發率不差，然高股價之下殖利率拉升相對不易，重點該是資本利得而非股利報酬。且也須回頭想想，企業要持續成長茁壯，資本支出等投資絕不可少，並持續正現金流入維持營運基本所需，若一味配發現金不見得對股東就是好事；此外，企業也可能採現金增資、私募等方式進行籌資。
公司採取配息不配股的另一個因素，也可能是對自身而言，將具有節稅的效果，畢竟未分配盈餘是要課稅的。究竟要配發股票股利還是現金股息，對於企業而言，必須先看未來營運、資金與投資等規畫，而對投資人來說，則是見仁見智，重點回歸到投資人本身想要資本利得還是穩定配息，積極型與穩健型需求大不同。
稅率則是另外一大重點，例如長榮(2603)擬配發現金股息七○元，不過公告隔天開高走低反應不佳，除了產業前景、運價變化等因素之外，能否完成填息與稅費，才是真正的最大考量。基本上分為兩種，一是股利所得合併計稅，一般小資族多適用，額外有股利八．五％的抵減稅額，換算全年股利約九四萬元以下的納稅義務人，可享有全額抵減。
另一種則是股利所得分離課稅，一般來說，課稅級距四○％以上的高所得者，採取股利分離課稅單一稅率二八％可能相對有利，另外還有二．一一％的健保補充費。簡單來說，不僅看得到不一定拿得到，就算股價上填權息也不代表股利完全到手。魚與熊掌如何兼得，配發現金股息且也配發股票股利，是個折衷的方式，端看比率分配方式。
留意賣股換現的棄息賣壓
股票的市值在除權息前、後是相同的，稅率計算上，股票股利的所得，是以面額十元乘以配發股數計算，而非是以當前股價計算，而在計算除權息參考價時，若配股一元即股本膨脹一成，分母放大、股價除以一．一，配發現金則是股價直接扣除，也就是說在同樣前提之下，股價若能完全填權息，有配發股票股利的個股報酬率較高。
台股今年延續過去幾年以配息為主的慣性，不過擁有廣大存股族力挺的金融股，因為聯準會迅速升息、防疫險等因素，多數股利政策不如預期，專注於存股是一種信仰。另外，更多投資人選擇存指數型基金，若冠上高股息幾乎就成了熱銷保證，ＥＴＦ並不侷限於台灣，放眼全球、地區或單一國家，也可以是產業、題材。資產配置比率隨個人狀況調整。
如果是積極型投資人或年輕人，不妨換個方向，留意股票股利並不遜於現金股息太多，甚至還超越的個股，然也必須觀察公司保留現金的目的。例如總太(3056)、揚秦(2755)、同欣電(6271)、大成鋼(2027)、榮昌(3684)、力士(4923)、泰詠(6266)、泓格(3577)、遠雄港(5607)、駐龍(4572)等。
積極型宜配置高配股
總太為中部建商，去年ＥＰＳ九．八一元，獲利創近十年來新高，股利政策維持過往的高配發率，預計配發股票股利四．一元、現金股息四．一元，且就算股價於公告後已上漲超過兩成，單是現金殖利率依舊高掛在九％以上，今年將於台中水湳經貿園區推出推出「至境」與「兼得」豪宅預售案，總銷金額上看一五○億元。
泰詠(6266)為ＰＣＢ基板組裝加工廠，營運聚焦５Ｇ通訊、ＡＩ與車用電子三大領域，去年受惠於ＳＭＴ打件需求成長，歸屬母公司淨利三．二九億元、ＥＰＳ三元，擬配發現金股息一．二元與股票股利一．二元，去年第四季在上海與蘇州廠新增ＳＭＴ模組，提升製程能力及增加產能，並擬在新竹擴大產能，前二月合計成長五一％。
隨著全球航太需求回溫，駐龍(4572)為機身結構件製造商，去年營運明顯回溫，獲利較前一年度成長二．四倍、ＥＰＳ五．一三元，擬配發現金股息二．一元、股票股利○．九元，主要客戶之一的勢必銳對737 MAX年度交貨目標年增五成，加上國內客戶漢翔(2634)高教機交機潮、長榮航太(2645)貨機防撞門、機門等需求穩健，全年展望樂觀，前二月營收年成長七一．八％。
