- 英雄自有用武地！ 龍城仍有飛將在，不教胡馬度陰山
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美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank)突因幣圈風暴倒閉，讓市場回想起○八年時金融風暴的恐慌！面對「空」軍囂張壓境，多方遭逆襲大家是否有唐代王昌齡《出塞二首》中提到「但使龍城飛將在，不教胡馬度陰山」的感慨？
其實不用低估台股內容活力，台股「龍城仍有飛將在」，疫後生活、軍工／航太、ＡＩ人工智慧、創能(發電)、儲能、節能等領域，許多台灣中小企業早已拓展出一片天，其中全球進入軍備競賽下，台灣軍工／航太產業有龍德造船(6753)、漢翔(2634)領軍的各路豪傑，這些沒沒無聞的低調英雄，終於有了上台發揮的機會！
美股關鍵轉折
美國Fed主席鮑威爾近期表示，利率可能必須更高，最終利率可能比之前的預期更高，且可能須升得更快，接著受加密幣交易所ＦＴＸ破產拖累，矽谷銀行成為首家因該產業波及而停業的傳統金融機構，拖累美國金融類股大跌，造成道瓊指數重挫跌破年線。
由於矽谷銀行倒閉是○八年金融危機來最大銀行倒閉案，拖累全球銀行業市值蒸發數十億美元，危機是否進一步蔓延，全球都在看。
美股四大指數除費城半導體指數之外，都已陸續跌破年線等多空重要轉折點，造成台股不小壓力。
美元指數大漲，新台幣也支撐不住持續貶值，資金流出不利權值股與指數的表現，空方勢力集結下，台股多頭能否力挽狂瀾？受惠全球軍備競賽的軍工／航太股，將是重要觀察指標。
先來看看中、美兩大強權的競賽，三月初根據中國財政部提出的二○二三年中央和地方預算草案報告指出，中國今年國防支出為一．五五兆人民幣(約二二四○億美元)，增幅為七．二％，是四年來最高增幅，超過中國政府設定的今年ＧＤＰ增長約五％的幅度，且與二○一三年相比，中國今年的國防預算總額已高出近一倍。
接著美國白宮九日公布二○二四年度財政預算案，總額高達六．八兆美元(約二一一兆台幣)，高於今年的六．二兆美元，其中國防預算八四二○億美元(約二五兆台幣)，也高於今年的八一六七億美元。其中，「太平洋威懾倡議」旨在強化美國於印太地區的軍事部署，二○二四年預計編列九一億美元。而值得注意的是，白宮去年要求提供六一億美元，但國會最後超額核准一一五億，預料二○二四年的該項預算也有機會高於九一億元。
龍城飛將在多頭氣息尚存
當然不只美、中軍備支出大幅成長，從去年俄烏戰爭開打之後，無懼於通膨或經濟衰退，各國對於國防預算的支出都明顯提高，歐洲北約到東北亞的日本、韓國、台灣，再到東協各國，紛紛提高國防預算，奠定各國軍工航太產業蓬勃發展基礎，這也意味著軍工／航太族群也會是今年全球股市中的亂世明燈。
地緣政治風險提高，台海又是全球最危險的地區之一，台灣產業中，生產生產船艦、飛機、導彈、衛星等相關軍事功能用途產品的公司成為股市資金避風港，十日加權指數大跌二四四．四六點，龍德造船轉上市第一天漲幅一度高達二○○％，這是避險資金流向軍工 航太股的重要訊號。
台股的龍城飛將群有：
空域相關(國機國造、航太、無人機、飛彈、衛星、飛航器維修)：漢翔、長榮航太(2645)、雷虎(8033)、全訊(5222)、千附精密(6829)、寶一(8222)、駐龍(4572)、豐達科(3004)、精剛(1584)、榮剛(5009)、jpp-KY(5284)、亞航(2630)、耀登(3138)、富驊(5465)等。
海域相關(國艦國造)：龍德造船、中信造船(2644)、台船(2208) 、勤益控(1437)等。
陸域(防彈裝甲)及其他(軍服、軍規電子產品、醫療)：和成(1810)、八貫(1342)、嘉裕(1417)、研華(2395)、凌華(6166)、神基(3005)、樺漢(6414)、事欣科(4916)、神基(3005)、公準(3178)、承業醫(4164)、高僑(6234)等。
指標股龍德，除了航母殺手沱江艦打出知名度之外，與中科院合作的水下無人載具預計今年第三季下水，目前訂單能見度長達三∼五年，是台股中軍工航太股的重要指標，《先探》足足追蹤報導超過一年，現在已成為市場熱門股，專欄不再贅述；反而應該要追蹤的是，龍德引起的軍工熱潮擴散蔓延開來，就像從過去的中概股、生技股到汽車電子造成狂潮來看，未來很多上市櫃公司，只要業務延伸到軍事航太相關領域的，都會成為軍工航太概念股，並成為市場注目焦點，本益比也會跟著提升。
只是在進入三月中下旬之後，只有逐夢題材而本業不能端出績效的個股，市場也未必埋單。因此，要找尋或操作與軍工航太業務有關的個股，避免有個股渾水摸魚，就必須從本業業績不能太差下手，甚至若有高配息更佳，因此去年財報與今年配息，成為體檢個股的重要標準。
這幾年成功轉型往伺服器機殼的富驊(5465)，低調跨足到北美海軍艦艇飛彈系統所需交換器；還有航機、軍機及軍用直升機等維修的亞航(2630)等，都是還沒有被市場發掘的軍工航太受惠股。
亞航傳承自飛虎隊
亞航主要從事飛機維修服務、發動機及附件維修服務、直升機維修服務以及航材零件管理，服務範圍涵蓋軍機商維(GOCO專案)及民航機維修。
亞航來頭可不小，成立於一九五五年的亞航，前身是第二次世界大戰名聞中外的美軍飛虎隊司令陳納德將軍戰後所組建的空運隊；也是為台灣所設立的第一家民營專業飛機維修公司，主要股東有台翔航太、台糖，最大股東台翔航太工業持股六三．五八％、台糖持有十二．二八％，董監持股高達七五．八六％，籌碼相當集中。
台翔航太背後最大股東就是國發基金持股四九．一五％，兆豐金控也持有台翔航太六．○四％。因此，有台翔的奧援，亞翔在國內政府的行政專機、查核機以及軍機的維修與保養業務相對穩定，去年前三季軍機事業部約占六六％、直升機業務約占二三％、民航機事業部約占十一％。
亞航已獲多國民航局及多家原製造廠(ＯＥＭ)授權認證，近年來隨著東協地區經濟成長帶動運輸需求攀升，相對機場、機隊需求大幅成長，場站與航空器維修需求快速增加，亞航業務量也可望受惠成長。
此外，亞航為因應未來民間飛機彩繪客製化業務發展及整合提升噴漆效率，並於二○二○年亞航噴漆廠，於民用飛機上曾執行包括日、韓、印尼、越南等國各型飛機全機噴漆，在軍用飛機上包括陸、海、空三軍各型軍機如AH-1W、TH-67、OH-58D、FK-50、B-1900、C-130、P-3C、E-2KD，及內政部空勤總隊King Air 200、350、UH-1H、UH-60M黑鷹直升機等型機全機噴塗能量，提供新的業績成長動能。
軍機維修業務相對穩定，使得亞航歷年還都能維持穩定獲利，且十四年來都有發放股利。因為疫情的干擾，亞航去年獲利降到低點ＥＰＳ僅約○．○八元，但十年來皆能維持獲利，且連續十四年都配息，今年預估將發放○．三六元現金股利
解封後，各國邊境管制鬆綁，國際航空旅行需求復甦，二○二三年將大爆發，航太維修業務與全球航空產業連動，疫情前每年約以三∼五％速度成長，在疫情後將大舉爆發，積壓的維修需求可望在短期爆發，亞航也有民航機維修業務，可望對業績帶來推升；另，應付中國軍機擾台頻繁，台灣軍機起降次數增多也會對於保養維護需求明顯提升，讓去年業績低的亞航看到明顯的曙光。
今年前二月營收年增率達二八．三％，今年營運可望回到再度成長軌道。
富驊惦惦跨ＡＩ及軍工
以電腦及伺服器機殼及電源供應器為主的富驊，早期營運績效不好，二○○九年神達(3706)曾透過參與私募的方式入股，持股共二五．二四％，成為最大法人股東，神達入股對富驊確實帶來效益，在訂單灌頂之下，成為富驊的最大客戶，也帶動富驊連續三年均獲利，但業績表現仍不傑出，ＥＰＳ都在○．五元以下。
直到二○一六年連接器廠偉訓(3032)吃下富驊所有私募股權，成為最大股東之後，富驊進入低調轉型，自此業績逐漸進入新的里程碑，今年受惠ＡＩ帶動伺服器需求，與全球進入軍備競賽，富驊成功轉型後，業績展現全新面貌。
受惠ＡＩ及跨足全球擴大軍備的軍工產業：早期以ＰＣ等機殼為主，後來跨足伺服器機殼產品，並陸續開發出IBM、HP、Intel、Seagate伺服器機種，富驊耕耘伺服器多年，技術成熟，深受歐美一線品牌客戶信賴，並建立多年穩定合作關係。
富驊耕耘機殼有成，掌握機殼機箱防震、耐候等關鍵技術，切入新市場，如看好車用市場穩定成長、ＡＩ趨勢下相關伺服器產品需求將大幅增加，公司也開發車用的ＩＰＣ、伺服器機殼產品，二○一九年甚至開發Siemens網路交換器機種，切入北美工控產業。
值得一提的是，從富驊去年法說會上所揭露的資料顯示，近年來不但大量且穩定供應高品質POS產品給日系一線品牌，終端產品供應給星巴克門市收銀系統、歐美連鎖大賣場收銀系統；甚至網路交換器產品已通過北美一線大廠認證，並已成功打入軍規等級Switch供應鏈，應用於北美極地公控系統及海軍艦艇飛彈系統，飛彈要定位得好、打得準，Switch品質要求相當高，顯見富驊獲得美國肯定。網路交換器在北美軍規產品出貨下，營收看漲，也使得富驊成為具有業績高成長題材的隱藏版軍工股。
美國友岸外包直接受惠：為了避開中美戰爭的影響，富驊除了二一年於墨西哥設立子公司之外，也將於二四年設立北美廠區，據了解已註冊公司，預計二四年在北美新廠可望投產，將直接受惠美國「友岸外包」政策。
本益比低與逾七％高殖利率，且籌碼集中：富驊逐漸低調轉型，二○一六∼一九年ＥＰＳ跳升到○．五∼一元之間，二○二○年ＥＰＳ站穩一元，去年前三季ＥＰＳ一．六七元，法人估全年ＥＰＳ可達二．一∼二．三元，創二五年新高。今年前二月營收轉為正成長二．五六％，預估今年獲利將可望更上層樓。過去三年股利發放率約九○∼一一○％，若去年ＥＰＳ超過二．一元，現金股利有可能接近二元，二五元附近價位本益比僅約十二倍，且殖利率逾七％，每股淨值十五．四三元，可列入長線觀察標的。
另目前偉訓持股達五○．六二％，仍是最大股東，董監持股比重高達五一．五二％，籌碼相當集中。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
