- 歐、日股比美股強 港股也不弱 股市行情領先ＰＭＩ數據
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全球主要央行即將召開最新一輪利率決策會議前夕，近期公布的主要經濟體ＰＭＩ製造業指數顯示，製造業持續降溫，並在央行掌控範圍之內。面對通膨壓力，歐洲央行、聯準會持續升息，力求通膨降溫。反倒是中國二月ＰＭＩ指數表現不錯，製造業指數反彈到五二．六並創十年新高。美國主導西方國家封鎖中國高科技業，中國ＰＭＩ製造業指數強彈凸顯中國紅色供應鏈在疫情過後迅速成長，有利中國經濟穩定。中國經濟穩定，也有利今年全球ＧＤＰ表現。
俄烏戰爭已屆滿一年，短期內戰爭還不會結束，即便如此，受惠這次冬季歐洲沒發生能源危機，即使歐洲通膨風險仍大，至少都挺過大半危機，而去年第四季歐元區ＧＤＰ竟然沒有萎縮，使得今年以來歐股表現強於美股。英國富時一○○指數、法國CAC 40指數近期還能創下歷史新高。歐元區二月ＰＭＩ製造業指數持平在四八．五，未進一步惡化，歐洲經濟在這場戰爭下應該已經撐下來了。英國二月ＰＭＩ製造業指數為四九．三，高於前一個月的四九．二，連續兩個月反彈逐漸脫離去年十二月低點四五．三。
歐洲避免一場能源危機
俄烏戰爭一度讓歐洲經濟面臨極大的壓力，隨著俄羅斯在戰場上吃鱉，去年八月以後總統普丁有計畫發動一場能源戰爭，脅迫歐洲國家不要支援烏克蘭。其實俄烏戰爭開打之前，歐洲是俄羅斯最大的能源市場，俄羅斯減供歐洲天然氣供應，一度激勵歐洲天然氣創下每百萬立方公尺(ＢＴＵ)三四○歐元的歷史新高，歐洲隨時都會爆發一場能源危機。幸好團結的歐洲透過各國協調能源供應，天然氣、核能發電相互撥補，加上這次冬季歐洲氣溫不算太冷，歐洲冬季能源需求未創新高，適時避免一場能源危機的發生。歐洲天然氣價格從去年十二月跌破每ＢＴＵ一五○歐元後開始下跌，今年以來價格已下跌近四成，目前歐洲天然氣價格已跌破去年俄烏戰爭爆發時的每ＢＴＵ八○歐元，對於舒緩通膨風險有很大的助益。
英國富時一○○指數在一月中旬領先其他歐股創下當時的歷史新高的七八六四點，創新高後高檔震盪並在二月中旬再創八○四七．○六點的新高。此時，法國CAC 40指數也創下七三八七．二九點的歷史新高。歐洲三大指數中只剩下德國DAX指數還沒創歷史新高。歐洲通膨風險仍高，二月歐元區ＣＰＩ年增率八．五％，高於市場預期的八．三％。歐洲央行已經把利率調高到三％，預期三月份歐洲央行還會再升息兩碼。歐洲央行可能會在三月的貨幣政策會議中開始縮表，遏止通膨壓力，但對歐股的衝擊不大。其實，英國央行除了升息外，已經在去年十一月宣布縮表，計畫每年縮表金額達八○○億英鎊，也沒有影響到後來英股表現。
這次歐股上漲的內涵以權值股為主。以富時一○○指數成分股為例，航太的勞斯萊斯控股今年以來累積漲幅超過六成，是表現最強的成分股。英國目前的通膨壓力仍大，一月的ＣＰＩ指數雖然放緩但年增率仍高達十．一％。英國內需股今年來表現不差，電商的ＪＤ運動時尚今年以來股價漲幅四三．五六％，是富時一○○指數表現第二強勢的指標股。英國聯合公開食品今年以來累積股價漲幅二九％。法國CAC 40指數成分股中，雷諾汽車今年以來累積漲幅超過三五％，是表現第二強勢的成分股；意法半導體股價累積漲幅三六．五％，是表現最強勢的成分股，汽車股的繁星聯盟股價漲幅超過三二％，排名漲幅第三大成分股。另外，歐洲奢侈品和時尚相關股的開雲(Kering)、愛馬仕國際、LVMH和Burberry等今年以來的股價漲幅均超過兩成，顯示疫情過後歐美各國經濟解封的觀光旅遊商機，推升歐洲名牌服飾相關股的業績成長。
歐洲權值股、銀行股領漲
這波歐股的多頭行情中，銀行股有跟上大盤的表現，歐洲銀行類股指數近期創下五年新高，代表當前歐洲經濟持穩。歐洲央行從去年七月開始調高利率，截至一月為止已經升息五次，並將指標利率調高到三％。除了控制通膨風險外，歐洲央行正式告別從二○○八年金融海嘯以來的寬鬆貨幣政策，邁向利率正常化，代表歐洲經濟穩定成長。隨著歐洲央行調高利率，擴大銀行業的存放款利差，提高銀行業的獲利利基。歐洲銀行股股價走高，顯示市場預期銀行業的業績將會逐漸好轉，也可能是金融市場預期歐洲內需市場成長，提高產業界對貸款需求。
歐洲的ＰＭＩ製造業指數雖然還沒回到五○以上的擴張期，部分原因與歐洲央行持續升息有關。即便如此，去年第四季歐元區ＧＤＰ意外成長○．一％，未如市場預期地進入衰退，顯示歐洲這次冬天成功地避免能源危機後，即使俄烏戰爭還沒看到結束的徵兆，歐洲經濟不會再更壞。俄烏戰爭雖然還沒結束，以美國、北約聯盟持續軍援烏克蘭，俄羅斯在戰事上居於劣勢。美國和北約正在擬定烏克蘭戰後重建計畫，將以美國、英國和其他歐洲各國企業幫烏克蘭進行戰後重建計畫，將能提振歐洲主要企業的營運，對歐洲銀行股更是一項利多。
日經指數創三個月新高
全球最大鋼鐵廠的阿賽洛米塔爾今年以來股價累積漲幅超過二一％，的確就是市場預期烏克蘭的戰後重建計畫將帶動歐洲鋼鐵廠進入新的成長軌道。
日本二月ＰＭＩ製造業指數也維持和前一個月持平的四七．七，去年第四季日本ＧＤＰ比前一季成長○．六％，扭轉前一季萎縮一．一％的壓力。日股二月以來維持震盪，隨著市場預期經濟前景可望好轉，帶動近期日經二二五指數重返二八○○○點以上，創三個月新高。鋼鐵股、半導體、汽車和電機股是今年以來日經二二五指數成分股中最強勢的指標股。神戶製鋼所今年以來股價累積漲幅超過六七％，是日經二二五指數表現最強的成分股，新日本製鐵股價累積上漲三九．八％，漲幅排名第四。
日本在半導體上游的相關耗材與設備站在全球半導體市場中占有一席之地，國際半導體設備大廠的應用材料、ASML、Lam Research和科磊等公布的最新財報與財測均優於先前預期，財報公布後股價普遍走高，帶動日本半導體耗材的Screen今年以來股價累積上漲三四．七五％，封測的艾德萬今年以來股價累積漲幅超過三成。Screen的主要業務是半導體耗材以及OLED和TFT-LCD相關業務，並與應用材料的業務關聯密切，加上面板產業基本面有落底跡象，都是Screen股價表現強勢的理由。
中國正在召開兩會，是國家主席習近平尋求第三個五年任期重要的人事布局的會議。兩會召開前夕公布的中國ＰＭＩ製造業指數反彈還創下十年新高，顯示中國製造業在疫情過後製造業有逐漸好轉的現象。習近平的第三個任期挑戰很多，外在環境有美國和西方國家對中國進行高科技圍堵，遏制中國取得高科技用在軍事和控制群眾上。內在環境則有去年疫情封控內需經濟停滯，需要政府的激勵好讓中國經濟重回成長軌道。二月ＰＭＩ數據公布後，激勵港股表現。恆生中國國企股指數在數據公布後至今累積上漲超過五％，成分股表現以科技、石油和地產股表現最好，引領大盤走高。香港恆生指數同期間漲幅超過四％，中國聯通、百度、東方海外國際、中國移動、港交所等成分股表現強勢，是近期帶動香港恆生指數表現強勢的指標股。
