- 軍工航太乘風破浪 雖有智慧，不如乘勢；雖有鎡基，不如待時！
 |
從二二年下半年開始，市場只關心美國ＣＰＩ數據變化以及Fed主席鮑威爾談話，股市也是一樣，所以只要經濟數據越差，市場預期Fed升息態度可能軟化，美股就會越漲；反之，經濟數據好，大家又擔心Fed轉鷹，股市就會跌。但最近風向逐漸轉變了，美國近兩個月ＣＰＩ從高峰反轉，Fed升息來到尾聲之後，市場對二三年經濟衰退隱憂開始轉為影響股市的實質利空。
美股帶領台股從十月低點一路強彈到十二月中旬，部分個股反彈幅度甚至高達四成、五成，甚至一倍以上，短線技術指標進入過熱階段，加上一連串的相關經濟衰退數據讓美股再度連續大跌，空頭跌深反彈結束了嗎？還是整理之後準備進入新一輪的回升行情？
不管指數多空，個股只要掌握「乘勢待時」投資都能「事半功倍」。
經濟衰退將是最大變數
美股多空反應從ＣＰＩ數據轉向經濟數據，十五日美國公布十一月零售銷售，創下二二年以來最大月減幅度達○．六％；十一月工業產值下降，當月製造業產值更是自六月以來首度下跌，跌幅為○．六％。接著十六日S&P Global公布，美國十二月製造業ＰＭＩ初值及製造業產出指數初值，均創三一個月低。十二月服務業ＰＭＩ初值及美國十二月綜合ＰＭＩ產出指數同步創四個月低；而十二月製造商的新訂單更出現自○八年金融危機以來最大幅度的下降。
經濟數據利空衝擊道瓊指數跌破年線，S&P 500、Nasdaq更已跌破所有均線之下，同樣是經濟數據好壞，不同階段對美股反應卻是兩極化發展。
很明顯地從最近美股激烈反應經濟數據的走勢來看，經濟衰退將成為影響二○二三年全球股市多空的最大變數。
美債殖利率倒掛程度創四○年最大，顯示美國經濟面臨衰退考驗；加上標普報告更示警：全球企業將面臨「增長放緩、利潤率下降和融資條件惡化」的三重打擊，二三年負現金流企業恐翻倍。
乘勢待時操作
二二年國際政治金融市場瞬息萬變前所未見，雖然二三年變數不會少於二二年、也將是劇烈震盪的一年，要如何應變？古代《易經》告訴我們一個大法則，就是宇宙萬物的規律，隨時隨地都在改變，世界上沒有永恆不變的事物，與佛教所謂的「諸法無常」是同一原理，套用到投資上就是在趨勢在變化當中，存有將變未變，和變前變後現象運行的必然數字，拿股票投資來說，最重要的，就是要知道把握適合於變數中的時間轉折，和你多空的位置。如果不得其時，或不適其時，不適其價位，你要勉強去多或空操作，希望碰碰運氣，就可能在時間的運轉與空間的變化當中鎩羽而歸。
老子說：「君子得其時則駕，不得其時，則蓬累而行。」而孟子也曾講過「雖有智慧，不如乘勢。雖有鎡基，不如待時」等，都是關於「乘勢、待時」的道理。
展望二三年全球最有機會乘勢而起的產業就屬軍工航太，除了不受景氣影響之外，終端客戶主要為各國政府，應收帳款無法收回的問題不大，庫存壓力也更是輕，像俄烏戰爭開打十個月以來，美國已消耗「標槍」反坦克飛彈與「刺針」便攜式防空飛彈，分別相當於五年及十三年產量，甚至也消耗不少北約成員國的武器庫存，很多國際軍工大廠補庫存都還來不及。
據統計，全球以美國、中國、印度、英國與俄羅斯國防開支最高，合計占全球整體軍費的六二％，瑞典國防智庫報告指出，全球國防預算達到歷史新高點，二一年的總支出超過二．一兆美元，連續七年都成長。其中，北約各國為因應俄烏戰爭的緊張局勢，也增加不少國防預算，二二年全球軍費支出將續創新高。
軍工／航太趁勢崛起
這場軍備競賽延續到二三年，全球各國都在增加國防預算，預估二三年全球國防預算將連續第九年成長並創新高。
最近美國會通過國防預算與軍援台灣條款將送拜登簽署，其中五角大廈二三年預算首度突破八○○○億美元、達八五八○億美元，並以百億美元支持台灣面對中國的侵略。
二一年歐盟二七個成員國的國防預算合計達二一四○億歐元(約六．九兆台幣)，歐盟國防部長會議不久前達成數項共識，除了持續支援烏克蘭、協助軍事訓練外，更具長遠意義的是在二三到二五年增加七○○億歐元(約二．二五兆台幣)國防支出，彌補並超越○八年金融海嘯後到一八年的十年缺口，以及強化武器聯合採購。
日本公布自二三至二七年度這五年共將編列逾四○兆日圓(約九．一兆台幣)的國防預算總額，創下新高。
韓國國防部二三年的預算增幅也從前一年度的三．四％增至四．六％，在十二個中央部會中增幅居首。其他如西班牙二三年國防預算也擬提高二五％。
台灣二三年度整體國防預算達五八六三億元，占ＧＤＰ比率約二．四％，是近年來最高，在台海關係持續緊繃下，格外引發關注。其中預算重點將持續推動「機艦國造」、提高裝備妥善、補充彈藥存量並提升後備戰力，發展「不對稱作戰」(asymmetric warfare )能力。
二三年是台灣「國機國造」、「國艦國造」重要的成果驗收年，除了勇鷹高教機將進入密集交機期之外，還有五艘建造中的「高效能艦艇後續艦」即將交船，另一艘無人潛艇也要下水，而海軍還有五艘「高效能艦艇後續艦」要招標，二三年的台灣軍工航太業將是蓬勃發展的一年。
二二年底軍工航太周遭產業個股如和成(1810)、雷虎(8033)等投機股先啟動一波飆升行情，接著有業績支撐的八貫(1342)也接棒大漲創新高，如果二三年軍工航太主流行情要延續，那麼純度高的軍工航太業績股勢必接棒，如高教機的漢翔(2634)、沱江艦及無人艦艇的龍德造船(6753)就必須表態，其他與歐洲空巴及法國軍工大廠泰雷茲(Thales)集團有密切往來的jpp-KY(5284)也將連動而上，連結到軍工航太相關產業的公司也可望雨露均霑，如雨後春筍般一檔一檔浮出檯面。
像長榮航(2618)轉投資五八·四四％的長榮航太(2645)已通過轉上市，承銷價暫定六五元，長榮航太主要業務包括航空器維修與航空器零件製造、機體組裝銷售，今年前十一月營收一○八·八六億元、年增二二·○五％，前三季淨利十四·三五億元，已超過去年全年總合，以目前股本三五·二八億元計算，ＥＰＳ四·○七元，股價轉上市走勢也備受關注。
還有勤益控(1437)是龍德造船台面上最大單一股東，持有龍德一九八八二張，持股比重二○·二九％，除了依權益法可認列二○·二九％的獲利之外，若以投資成本二·三六億元計算、折合每股成本僅約十一·八五元， 龍德股價來到六○元以上，勤益控身價也跟著水漲船高，持有龍德市值高達十三億元，勤益控股本約二○·三四億元，持有龍額每股值六·四元，未來可望母以子貴。
受惠美國採購
另一方面，美中大戰延續到二三年，美國財政部長葉倫大力宣傳「友岸外包」(Friend-Shoring)理念，藉以分散美國供應鏈來源，美國採購政策將跟著轉向友好國家，包括台灣。像八貫主要產品ＴＰＵ應用於航太、軍工領域廣，受惠美國採購政策的調整，今年獲利及股價登峰造極。
除了八貫之外，未來還會有更多的美國採購轉向受惠股浮出檯面，像生技醫材中生產ＴＰＵ導管的邦特(4107)、讀卡機等電子支付交易設備廠連宇(2482)。
還有工業電腦廣積(8050)子公司廣錠(6441)，廣積持股三一．一九％，董事長廖良彬個人持有十．○二％，董監持股高達四一．二八％，今年營運雖掉入近幾年低潮，但布局儲能、博弈、AIoT效益持續顯現，法人預估廣錠二三年營運可望谷底回升。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
