- 亂世佳人 竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知
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美股近期多空難以捉摸，先是十一月二日Fed宣布升息三碼利空出盡後出現急拉，接著鮑威爾記者會一席停止「升息循環」言之過的談話之後瞬間又急殺；十一月四日美國公布十月非農新增就業人數增加二六．一萬人，遠高於市場預期的二○萬人後，美股先是跳水，隨即在公布十月失業率上升來到三．七％，高於市場預期的三．六％，美股反轉又急拉，在演哪齣戲？短線應該沒人看得懂！
不過，從四日費城半導體大漲四．六％，漲幅遠大於道瓊的一．二六％來看，離年線負乖離過大的修正，會是這波短線跌深反彈的引力。而全球政經情勢依舊嚴峻的亂世中，台股建立在跌深的短多行情下，第三季財報及十月營收將是市場焦點。
負乖離過大修正行情
第四季開始的反彈行情以美國道瓊工業指數反彈力道最強，從與年線最大負乖離達十四．二％漲到一度逼近年線，即道瓊從低點二八六六○．九四點反彈到三三○七一．九三點共上漲四四一○．九九點，或彈幅十五．四％， 甚至在十月單月漲幅就高達十四％，更創下四六年來單月最大漲幅。
目前國際面臨的環境來看，美股應該還沒有回升的條件，也就是說道瓊要穿越年線後展開就此多頭旅程，就機率來看相當低；因此，接下來如果美股短線還有行情，那麼焦點最有可能將轉向今年國際股市重災區費城半導體指數的跌深反彈上。
費城半導體指數今年迄今跌幅三九．二九％，居全球股市跌幅之冠，近期費城半導體指數從低點二○八九．八二點反彈到二四六二．一四點，上漲三七二．三二點或漲幅十七．八％，雖然波段彈幅高於道瓊的十五．三％，但費城半導體指數目前離年線負乖離仍達二一．九％。
從二○二○年三月疫情剛擴散到全球的時候，道瓊跌勢幾度遭融斷，當時費半最低跌到一二三三．九七點，離年線負乖離也不過二三．四％，今年十月費半在二○八九．八二點時離年線的負乖離竟然高達三四％，就算短線費半漲幅超越道瓊，目前離年線負乖離幅度也還與二○二○年三月低點時相當。
因此，當道瓊已反彈到年線之後，如果美股跌深反彈行情仍要延續，那麼費半及科技股就扮演重要角色，而這也是台股的機會。
畢竟半導體產業及族群占台股權重高，尤其，台積電(2330)的ＡＤＲ也是費半的重要成分股，費半若能接棒反彈，對加權指數將有拉抬助益。
加權指數本波反彈只有三．七％，可說是全球最弱勢的市場，加權指數今年低點一二六二九．四八點時離年線負乖離是二二．四％，與二○二○年三月低點八五二三．六三點時離年線負乖離二二．九％差不多，目前離年線負乖離仍有十八．九％；其中，台積電近期低點三七○元時離年線負乖離更是高達三一．九％，外資今年賣超台積電已超過一○四萬張。
台積電與費半若能修正與年線負乖離過大走勢，就有機會加速台股的反彈力道及延長短線多頭續航力。另一方面，在時序上，正進入十月營收及第三季財報密集公布期，業績股將成為短線多頭聚焦的亮點。
在目前長空格局下的跌深反彈行情，春江水暖鴨先知，第三季財報能繳出亮眼成績的好股股價往往已透露端倪。
供應鏈移轉受惠
美中衝突方興未艾，全球政治經濟出現劇烈調整，供應鏈移轉成為趨勢下，東協市場快速崛起，美國暴力升息更帶動全球緊縮，世界各國經濟快速下墜，十月全球大部分國家製造業ＰＭＩ紛紛滑落五○以下，歐元區四六．六，中國也降到四九．二，目前已公布的德、法、韓還有台灣都不到五○，反觀印度、泰國、越南等南亞各國普遍都能強勢維持在五○以上，這也是為何台股中的強勢多頭股大多與深化東協布局有關的主因，如瓶罐的宏全(9939)在印尼、結構件的jpp-KY(5284)在泰國、汽機車零件的豐祥ＫＹ(5288)在泰國、螺絲的華祺(5015)在泰國及印尼等，不論十月營收或第三季財報都能維持在高檔，且在指數大跌近六○○○點並陷入空頭格局下，個股股價仍屹立在多頭架構的重要動能！
豐祥ＫＹ第三季ＥＰＳ高達四．○一元，創下單季新高，前三季ＥＰＳ已達九．七一元，超越去年全年ＥＰＳ九．五三元。法人預估，第四季機車零件出貨增加，加上休閒車客戶部分明年第一季出貨的訂單規劃提前到今年第四季，單季營收有機會在第三季成長，全年ＥＰＳ可創新高挑戰十三元，並預估明年將持續成長。東協布局是業績成長及股價維持多頭的重要關鍵。
鋼鐵族群受到原物料走跌、應用面需求降低下業績普遍衰退，但不鏽鋼螺絲的華祺主要市場在歐美，生產基地在台灣、泰國、印尼，是供應鏈移轉的最大受惠者。
歐洲面臨能源危機下積極推動超級電網，並在歐洲、地中海、北非、中東等地鋪設太陽能板及推動風力發電，預計在二○三○年以前，歐洲地區的超級電網可以使歐盟再生能源使用率達四五％，受惠外銷到歐洲太陽能板螺絲需求大增、匯兌收益增加，華祺十月營收二．四四億元，維持在歷史次高附近，第三季ＥＰＳ跳升至四．○四元，較第一季ＥＰＳ二．三三元、第二季ＥＰＳ二．五六元大幅成長，預估前三季ＥＰＳ達八．九三元，超越去年全年獲利總和，今年全年ＥＰＳ可望逾十元。
受惠供應鏈移轉趨勢、美元強勢是華祺業績沖天，股價創歷史新高最大憑藉。
唯相較宏全、豐祥ＫＹ、華祺股價都在歷史高檔附近，股性較冷的jpp-KY股價才剛築底完成，未來有機會出奇兵。
jpp-KY經寶精密深耕泰國，專營少量多樣客製化的高科技數位鈑金加工產品，長期以來與日本的天田(Amada)為合作夥伴，擁有亞洲最先進的鈑金設備以及熔接技術，為泰國第一家取得航太Nadcap熔接認證的廠商。
jpp-KY兼具三方題材
jpp-KY的營運領域涵蓋航太、通訊、電子、綠能、醫療和食品，長線來自於航太領域的產品，將從航電系統擴散至結構件，等於機艙內的零件、引擎相關零件都納入接單範圍，目前已針對客機引擎零件進行認證，因此對於整體營收規模的貢獻度大增。
航太比重占比約四○％，主要客戶為空中巴士及波音的Tier 1供應商，六○％的非航太產品結構中，有車用、工業、汽車、食品、通訊等，尤其電動車相關包括有電動摩托車以及充電樁，Server應用相關客戶有亞馬遜、微軟、甲骨文、台達電(2308)。
過去幾年雖然航太業不景氣，但jpp-KY多角化深耕泰國市場，包括與泰國飲料自動販賣機業者合作，還跨足電動機車相關業務，如轉投資i-Motor，主要業務以生產製造電動機車為主，jpp-KY則會配合向i-Motor客戶提出充電站、換電站的機電整合解決方案等，東協市場崛起，泰國經濟受到衝擊相較已開發國家輕，十月製造業ＰＭＩ仍在五一．六，營運及製造重心放在泰國，歷年獲利及配息都相當穩定。今年受惠全球供應鏈移轉，加上全球航太軍工產業起飛，jpp-KY今年獲利可望挑戰新高。
jpp-KY航太主要客戶為AirBus，占其航太比重超過八○％，美中衝突爭霸戰中，波音喪失許多機會，AirBus反到從中受惠，像今年中國國航、東方航空與南方航空近期宣佈，向AirBus採購共二九二架A320 neo系列新客機，總售價高達三七二．五七億美元(約一．一一兆台幣)，近期德國總理蕭茲訪問中國，中國又宣布購買空中巴士公司一四○架客機(價值一七○億美元)的採購協定，甚至連沙烏地阿拉伯也轉向空中巴士，觀察波音股價仍在年線以下弱勢打底之際，而空中巴士股價則從低檔竄起並突破站穩年線之上，空中巴士與波音股價強弱成為鮮明對比，對與空中巴士業績密切連動的jpp-KY將是一大助力。
jpp-KY這幾年相當積極布局航太、軍工產業，繼一八年收購法國Agiliteam集團旗下兩家專精於航太零組件公司ADB和Lutec後，二○年再取得法商SPEM AERO SAS九○％股權。
SPEM AERO SAS是法國空中巴士合格的Tier1供應商，專精航太高階零件表面處理技術，原為 ADB、Lutec的上游廠商，產品分布於航太、高鐵，主要客戶有AirBus、Safran、Nexter、Alstom和Thales等大型法國企業。
值得一提的是，Thales是法國一家專注於航空航天、國防、地面交通運輸、安全和製造電氣系統的集團，在歐洲的航太及軍工產業頗負盛名，透過出貨給Thales，jpp-KY也順勢打進歐洲軍工產業供應鏈，成為全球航太、軍工產業復甦成長下的受惠者。
Thales在法國掛牌，並於今年四月來到一二九歐元創下歷史新高，今年前十月雖然全球股市隨著美股大回檔並遁入空頭，歐洲各國股市也不例外，但Thales股價高檔整理之後今年十一月初股價衝高到一二九．一歐元刷新歷史新高。
Thales本益比約二五倍，殖利率二．一％，相對jpp-KY目前本益比僅約九倍，現金殖利率高達六％，Thales今年大漲創新之後，jpp-KY股價在四○∼四五元間整理二∼三年後，近期股價從谷底翻揚形成多頭排列，有機會逆勢崛起。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
