- 亂世英雄！ 匹馬單槍敢獨行，摧鋒破敵任縱橫
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全球主要國家股市如美國、中國、德國、法國、日本、韓國、俄羅斯及台灣等受到通膨、Fed升息、疫情、經濟衰退等衝擊，皆已步入長空架構中，唯獨軍工航太產業蓬勃發展。
正如羅貫中在《三國演義》中提到「匹馬單槍敢獨行，摧鋒破敵任縱橫。皆稱飛虎一身膽，不負英雄千古名。」雖處三國亂世中，「血染征袍透甲紅，當陽誰敢與爭鋒！」武藝超強的趙子龍一樣大放異彩。
黑暗降臨
二○二二年是充滿天災、人禍的一年，全球三大火車頭都有失速或減速的疑慮，像歐洲央行(ＥＣＢ)為了抑制通膨，在九月八日史無前例地宣布升息三碼，同時表示未來不排除進一步升息。意味著即使能源危機升高，導致歐洲經濟衰退風險攀升，但ＥＣＢ依然決定犧牲經濟成長來對抗通膨。
歐元區八月通膨率飆至九．一％，創歷史新高。最壞的情況還沒到，俄羅斯與歐美之間因烏克蘭戰爭而引發的能源戰顯然愈打愈凶，歐洲能源危機也隨之急速升級，歐盟區經濟失速將成為拖累全球經濟沉淪的第一股重力。
美元強勢讓新興市場國家的債務風險大幅提高，美元指數突破一一○創兩年新高，近期許多國家貨幣貶值速度飛快，尤其東北亞國家，包括人民幣、韓元、日圓，甚至連新台幣都貶破三○往三一元邁進。
不久之前，斯里蘭卡破產，引發跨國債務危機，國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)總裁喬治艾娃(Kristalina Georgieva)示警，中國和二○國集團(G20)經濟體應加速對高負債國家提供債務減免，否則會引發破壞性的「螺旋式下降」。
喬治艾娃表示，將近三分之一的新興市場國家和三分之二的低收入國家陷入債務困境，且隨著發達經濟體提高利率，情況進一步惡化，若目前的債務問題恐演變成全面危機，中國首當其衝。
大陸近期爆發新一輪疫情，各省市重新加大封控力度，花旗警告，疫情加上缺電、房市不振等因素，大陸經濟可能「二次探底」。摩根大通將大陸今年ＧＤＰ增長預測從三．二％下調至三％，進一步低於中國政府五．五％的增長目標，明年增長預測從五．一％下調至四．六％。中國泥菩薩過江自身難保，恐怕成為衝擊全球經濟的另股沉重壓力。
目前全球仰賴的世界經濟火車頭美國也有隱憂，Fed主席鮑威爾別無選擇，只能採取前主席伏克爾(Paul Volcker)的緊縮貨幣政策方法。一九八○年代初期，伏克爾為了遏止失控的通膨而激進地升息。美國經濟學家、摩根士丹利亞洲區前主席，也是前Fed經濟學家的羅奇就指出，「這將會重現當初伏克爾為壓制通膨使美國經濟承受的痛苦，當時失業率衝破十％。」
羅奇指出，美國經濟最糟狀況還未到，今年上半經濟呈現負成長，可能正預告一場持續到二○二四年的更嚴重衰退即將來臨。他提到，唯有出現「奇蹟」，美國經濟才能避免衰退。
如果美國經濟如羅奇所言，那麼美國經濟的衰退，而全球經濟向下沉淪的速度加快，全球景氣寒冬會比預期來得冷。
全球軍工股耀眼
瑞典國防智庫報告指出，全球國防預算達到歷史新高點，二○二一年的總支出超過二．一兆美元，連續七年成長，預估今年將續創新高。其中，北約各國為因應俄烏戰爭的緊張局勢，也增加不少國防預算。
受到俄烏戰爭尚未平息，台海又爆發危機，全球地緣政治風險大幅提高，各國為了自保紛紛提高二○二三年的國防預算，尤其亞洲地區國家受到台海緊張、南海紛爭，周遭國家更是大舉增加購買武器的國防預算，如日本、韓國、台灣、新加坡及印度等。隨著美、中競爭愈來愈激烈，太平洋地區出現接二連三飛彈試射和數筆巨額的國防交易，凸顯出區域軍備競賽白熱化。
根據斯德哥爾摩國際和平研究所(SIPRI)的數據指出，儘管新冠肺炎肆虐全球，但許多國家仍不斷加碼國防費用，使二○二一年全球軍費增加了○．七％。其中，美國、中國、印度、英國和俄羅斯為國防費用最高的五個國家，合計占全球的六二％。
美股四大指數道瓊、S&P 500、Nasdaq、費城半導體走勢都是典型的空頭格局，尤其半導體產業更是重災區，費城半導體回測前低走勢更是弱勢。但反觀軍工中洛克希德馬丁(LMT)、雷神(RTX)、諾格(Northrop Grumman; NOC)，今年股價漲都出現二位數的漲幅，績效遠優於四大指數均出現跌幅。
日經指數雖然展現抗跌力道，但日本的軍工股表現更強，三菱重工(7011.JP)、石川島播磨重工(7013.JP)、川崎造船(7012JP)今年都出現三○％以上甚至五○％以上的漲幅。
歐盟雖然受到能源危機、通膨夾擊，歐股普遍表現弱勢，但與軍工航太有關的公司表現卻一枝獨秀，像法國的Thales SA(HO)是一家專注於航空航天、國防、地面交通運輸、安全和製造電氣系統的世界級領導公司。不畏歐股全面性走空，Thales目前股價仍在歷史新高一三一．一五歐元附近。
台灣軍工航太股雖然未被市場高度重視，但今年不但出現狂飆十倍的軍工妖股，也有默默漲了一○○％以上的正規軍工股。
倫飛(2364)以ＰＣ相關產品製造起家，隨後成功建立自有品牌，隨著ＰＣ產業沒落，轉型切入工業及特殊應用電腦領域，產品線涵蓋各式軍工規行動電腦、半工規筆記本電腦、醫療用平板電腦及客製化之主機 系統等。一九九七年上市至今僅六年賺錢，經過長久虧損，二○二○年終於轉虧為盈，二一年維持獲利，今年宣布普通股配息現金一元，打破連續二一年零配息的紀錄。
妖股先行 正規軍待發
這一個轉機再搭上軍工題材，讓倫飛成為台股今年的軍工妖股，今年股價一月最低的十五．八元漲到九月高點一六五元，大漲九四四％，台股指數遁入空頭，倫飛逆勢十倍速的漲幅，市場開始注意到台灣軍工航太股這個族群，再看看精誠資訊編製的加權 「航天航空軍事產業」指數近期創新高來到一四八六．三四點，從二○二○年低點七○六．二點迄今漲幅高達一一○．五％，似乎看到了內資開始往軍工航太股板塊移動的跡象。
在國艦國造中建造沱江艦的龍德造船(6753)，相信專欄讀者一定不陌生，今年從三○．○五元一度漲到七五．六元，近期除權息後股價約在六五元附近，還原權息股價已近八○元，再創新高，今年來漲幅高達一六五％，因為在興櫃掛牌，市場較不熟悉，但龍德已規劃送件轉上市，第四季之前可望送件，龍德軍工純度高且獲利成長性強，轉上市行情，搭配明年將有五艘沱江艦交艦，更有獲利大幅成長當後盾，可望成為引領台股中軍工航太股的指標。
目前台股盤面上主要的軍工航太股還有漢翔(2634)、長榮航太(2645)、晟田(4541)、寶一(8222)、全訊(5222)、台船(2208)、千附精密(6829)、jpp-KY(5284)、事欣科(4916)、神基(3005)等，這些有獲利穩健成長的軍工航太正規軍已整裝待發，不受通膨影響，也不受全球景氣衰退干擾，台灣軍工航太股可望與國際接軌，成為暗黑景氣中的新投資亮點。
長榮航太上半年ＥＰＳ二．三一元，已接近去年全年ＥＰＳ二．五元水準，近期跟進龍德轉強，七○元附近盤整半年後，逐漸放量走強。
jpp-KY透國出貨給法國的Thales SA，從航太跨到軍工，上半年繳出亮眼成績，ＥＰＳ二．三三元，近期股價放量轉強創二年新高。
千附精密與洛克希德馬丁合作，持續擴大品項，同時也切入兩間美國客戶，目前產品驗證中，有機會在明年陸續發酵，上半年ＥＰＳ三．四八元，技術面在低檔整理半年後站上所有均線，一副蓄勢待發的態勢。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
