- 朝三暮四！ 不論3碼或4碼，還是會有個股創新高！
 |
在美國公布八月ＣＰＩ之前，市場普遍預期通膨數字將持續降低，預估八．一％，所以符合Fed可能升息三碼的期待。
不料數字公布之後，八月份ＣＰＩ為八．三％，高於市場預估的八．一％，擔心Fed升息的幅度，將由三碼升高至四碼，造成美股再次重挫！
但就目前全球石油、天然氣的價格型態來看，Fed到底升息三碼？或四碼？惟通膨降溫的趨勢已經成形，對於下一次升息的幅度如何？只有「朝三暮四」，或「朝四暮三」的差別了。
如果把時間拉到一年後，通膨應該不是最重要的議題了！
通膨因子早已種下
為什麼可以這樣來說？分析這一次通膨的惡化，甚至可以說是一九八○年代之後最嚴重的通膨，是有多個因素撞擊而成。
首先，二○一八年第二季美中貿易戰，點燃了通膨的火苗。自一九九○年中國成了世界工廠之後，以大量生產、低廉的勞工成本，為全球打造了低通膨的大環境。
一直到二○一八年，美國改變了全球戰略，因應中國的威脅之下，從貿易戰開打，一直升溫至美中對抗，再看到一連串地緣政治的發展，生產自主化成為新的趨勢，成為通膨再起的原因之一。
二○二○年疫情爆發，全球供應鏈出現問題，也引發貨櫃運價大漲，令貨不能暢其流，將通膨壓力進一步引爆。
到了今年二月底，俄烏戰爭爆發，一下通膨遍地開花，從石油、天然氣到農產品等原物料價格，幾乎飛天而上，全球通膨數字節節上升，甚至六月份美國的ＣＰＩ一度上升至九．一％，到了八月份降至八．三％，雖然還高於市場預期的八．一％。但可以確認的是，石油價格已經進入跌勢，農產品價格也明顯拉回，九月份之後的ＣＰＩ可望再續降，通膨已到頂的趨勢沒有改變，不論Fed在九月份是升息三碼？或四碼？預期進入第四季之後，通膨有機會走弱之下，股市也許會出現不一樣的格局。
惟其中有幾個變數，可以特別注意！最重要之一，就是俄烏戰爭。
應該可以這樣來說，一旦俄烏戰爭「結束」，全球通膨壓力會馬上紓解！尤其對歐洲而言將是最大的利多。
這一次德國壓力大
這一次俄烏戰爭，對德國是很大的考驗！，記得在二○一一年歐債危機爆發時，德國是歐盟最大的穩定力量，所以在德國出面之下，穩定了歐盟，也化解了歐債危機，德國的政治及影響力大大提升。
但俄烏戰爭之後，卻暴露了德國最大問題，那就是「能源靠俄國、經濟靠中國」，造成德國壓力與日俱增。
長期以來，德國最大的貿易夥伴就是中國，即便在去年，德國與中國的貿易額就超過二四五○億歐元。
至於能源上，德國自一九六○年代之後，即相當依賴來自俄羅斯的能源，單是對天然氣的依賴，至少超過一半以上。
現在情況已大不同，在俄烏戰爭之後，德國與俄羅斯決裂，俄羅斯為了對抗德國及其他歐洲國家，逐漸關閉天然氣的供應，德國首當其衝！但也不得不與俄羅斯周旋到底！
不僅如此，中國與俄羅斯一樣，成為全球對民主陣營的對手，「抗中」成為全球的議題，在這一點上，德國即便在中國獲得長期的經濟利益，也不得不「硬起來」！尤其，新任的德國經濟首長也透露，將考慮多項措施，降低與中國作生意的吸引力。
重要的是，中國的經濟也出現空前的壓力，當德國經濟仍大量依靠中國之下，對德國而言，也的確要面臨不小考驗。
對照德國股市而言，在俄烏戰爭及中國經濟壓力之下，表現相對弱勢。
現在已經九月中旬了，再一、兩個月之後，就要入冬了，這對德國及歐洲又是另一次考驗。
但從最近俄烏戰爭的情況來看，似乎看到有利局面發生！自八月底之後，烏克蘭大舉反攻，已收復許多失土，而俄羅斯反而節節敗退，普丁的壓力正與日俱增。
入冬前俄烏戰爭將結束？
也就是說，烏克蘭的勝算正不斷升高之中，這對化解通膨壓力將帶來極大效果！事實上，觀察近來石油價格，幾乎可以說是技術上頭部形成，逐漸進入下跌走勢。
可以大膽預測，如果俄烏戰爭停戰或結束，那麼石油可望更進一步下跌！歐洲天然氣價格更可能崩跌而下，通膨壓力的大降則是必然。
所以，一定要特別注意，若按照現在烏克蘭反攻的型態來看，如果沒有太大的改變，也許在入冬之前，俄烏戰爭可能會有初步結果。果如此，Fed就沒有那麼強烈升息的必要，九月底到底升三碼？或者四碼？對趨勢上的重要性就會減少。
再進一步從美國的角度來看，基本上是希望俄烏之戰可以先告一段落。若是這樣，美國下一個動作就是打壓油價，這會有一舉兩得的效果。
因為石油持續下跌，通膨壓力將減輕大半！根據過去美國的戰略手段上，除了擁有強而有力的軍事力量之外，另一項武器就是以經濟力量來打擊對手。當年在冷戰時期，美國就是以經濟力來擊垮蘇聯，現在可以再複製一次，只要把油價打下去，這些年石油及天然氣，是俄羅斯最大收入來源，一旦收入大減，俄羅斯不垮也難！
不要忘了，未來石油的需求，可能隨著電動車的普及，而受到衝擊！因此，長期的高油價其實沒有那麼容易維持，美國要壓低油價，也沒有那麼困難。
所以，為什麼會持別說到，最快在今年第四季、最晚在明年中之前，通膨將不再成為重要議題了！
也因此，可以看到股市的型態，尤其從大盤指數來看，雖然呈現空頭的走勢，但不一樣的是，卻有不少個股反而奮力創下新高。
晶睿逆勢大漲
就如《先探週刊》不斷提到的晶睿(3454)，從八月五日的八○元股價起漲，到日前的一五一元，一個月左右的時間，股價居然可大漲，漲幅接近九成。另外，特別提到的八貫(1342)，也一樣不斷逆勢上升中。
另外，不斷提到的軍工股及航太相關股，在這一段時間之中也成為強勢股，逆勢乘風而上。
漢翔(2634)自今年以來，便呈現緩步盤堅的格局，預期第四季之後，進入高教機交機旺季，以及民航機業務也自谷底回升來看，未來幾年業績大有不同成長局面，同時間也看到漢翔相關的供應鏈，如：晟田(4541)及寶一(8222)，股價也逆勢上升，創下近年新高，正意味著這股趨勢上升的動力。
至於駐龍(4572)，也是台灣重要的航太供應鏈，今年業績也開始自谷底回升，短線歷經回檔調整之後，反攻力量也升高之中。至於最強烈的軍工題材股全訊(5222)，築成技術上的大底之後，股價正突破年線，頗有重新展現新攻勢的機會，可持續追蹤。
翔名、喬山有強勢的架式
再看到有軍工色彩，與半導體設備相關的翔名(8091)，若以技術型態而言，似乎有進入另一段上升攻擊的架式。
事實上，今年翔名展現不一樣的成長力，一∼八月份營收為十三．○九億元，成長三二．七％，尤其下半年之後，營收成長力量正增強之中。更重要的是，上半年獲利大增，稅後純益接近兩億元(去年一整年為二．六七億元)，故而上半年ＥＰＳ達到四．三六元，若以下半年營收進一步增長的情況來看，全年ＥＰＳ應該是七∼八元以上。再看到翔名每股淨值五九．一九元，現在股價並不貴，反而有進一步攻高的可能，似乎可以放在潛力股的口袋名單中。
今年是疫情之後開始解封的一年，尤其下半年開始更是如此！過去兩年被疫情所害的航太產業，已陸續自谷底回升，現在又看到以商業用健身器材為主的喬山(1736)，也有自谷底回升的空間。
有時候，股價的底部是由一而再、再而三的利空所淬煉而成，打開線圖來看，過去一年半，喬山飽受各種利空考驗，都可以站穩在五○元以上，如今在貨櫃運價回跌，全球商用健身器材需求上升，今年下半年之後將有明顯轉機，股價已提前拉升而上，型態上已回到多頭趨勢，如果股價拉回，反而可以注意。
