- 生技反彈有理？或群魔亂舞？
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生醫產業在今年下半年可謂獨領風騷，究竟是反彈有理還是群魔亂舞？半年報公告後，基本面能否支撐股價續強，是投資領域中的必遵法則；然而，生物科技尤其是新藥研發，卻無法用業績來衡量股價，這就是為甚麼在族群趨勢強勁時，愈接近解盲或取證時間點，股價大漲愈無限上綱，不過有了藥華藥(6446)案例，新藥的長線發展已呈現不同以往的格局。
業績是支撐股價的關鍵
保守型的投資人，在每一季財報公告期，仔細研究業績表現的確是選股的最佳工具，尤其是營益率的變化，今年上半年生醫族群的營收、獲利並未讓投資人失望，如果能夠在今年第二季財報，特別是疫情、通膨、戰爭、升息等影響下，還能寫下營益率新高股，絕非等閒之輩。
尤其是今年上半年受惠於疫情對防疫相關產品及快篩試劑的需求大幅提升，包括杏一(4175)、泰博(4736)、大樹(6469)等三家公司營益率均在第二季創下近年來單季新高或歷史新高，業績也扶搖直上；下半年能否持續創高，自然從營收的角度持續追蹤，特別是疫情流感化後的營運格局。
ＣＤＭＯ的保瑞(6472)今年陸續併購伊甸生醫及安成國際藥業，並陸續於八、九月完成交接後，晉升為台灣生產總量能最大的藥業集團；未來將持續專注產品開發優化與國際授權銷售，藉由安成高端的藥品研發優勢及製造技術，整合保瑞旗下既有大小分子ＣＤＭＯ一條龍服務，帶動保瑞國際委託代工營運成長，提供更全面的服務，今年第二季營益率達二七．二七％的歷史次高，在合併效益顯現下，期待更亮麗的成績單。
其他相關營益率表現佳的個股(詳見附表)持續追蹤營收即可，從率先公告八月營收的全宇生技ＫＹ(4148)來看，連續第三個月創單月歷史新高，且突破四億元整數關卡，公司甚至預期今年第三季將創歷年單季新高，加上上半年營益率達十七％以上，也是新高，能否持許還須觀察匯率、原物料價格變動，以及下半年景氣變化。
回到新藥研發，近期不少新藥股包括北極星藥業ＫＹ(6550)、共信ＫＹ(6617)、台新藥(6838)、仁新(6696)…等均大漲，北極星甚至創下掛牌以來股價新高，最高來到二二二元，主因即是治療肺間皮癌合併療法新藥九月即將解盲，如果解盲達標，計畫明年第一季將送件申請藥證，循快速審查模式，順利的話，年底前藥證可望到手；雖然目前肺間皮癌全球罹患人數不多，市場規模相對較小，加上已有三項包括免疫療法新藥上市，但若獲准仍對公司加強市場信心與知名度有正面助益。
新藥研發進入質變的百花齊放
至於共信則於日前舉辦法說會，在取得生產許可之後，第三、四季將陸續取得藥證及銷售許可，未來觀察重點自然落在銷售布局(因為新藥取證後，最難立竿見影的就是銷售布局)，法說會中，共信總經理林懋元說得含蓄，卻心有溝壑，這支PTS302新藥在中國市場從研發、臨床、到取證，花了二十幾年近三十年時間，取證後，未來將透過當年執行臨床試驗的十六家三甲醫院(中國醫院分級中最高等級醫院)做為種子醫院，鎖定三○家核心醫院作為第一階段的目標市場，而這些都早已經在藥證申請期間同時布局完成，一旦取得上市許可，這些洽談的代理商即可快速鋪貨，短期間帶來代理保證金及營收。
此外，共信亦已展開國際市場授權布局，初期鎖定東南亞，並以東協為首的新加坡做為跳板，先從新加坡取證再到馬來西亞、泰國、菲律賓、印尼等地(這些國家都接受新加坡認可的藥證)；再者是加速擴充PTS302適應證，包括肝癌、乳腺癌、頭頸癌、周邊型肺癌(尤其是惡性胸腔積液)。其他如將於美國進行罕見腺樣囊性癌的臨床試驗及寵物黑色素瘤田間試驗等，都將是共信長線佈局規劃中的亮點，可持續關注。
疫情除了帶來防疫相關需求外，視力保健卻隱隱成為重要需求市場，特別是相關的新藥研發，在台新藥治療術後發炎止痛新藥解盲成功後，股價扶搖直上之下，仁新治療罕見疾病斯特格病變(遺傳性青少年黃斑點退化)將展開三期臨床試驗及獲得澳洲「昆士蘭商業卓越獎」，有助於加速公司各項新產品開發與商業化進程，創造營運新階段里程。
顯然新藥研發，已不再只是階段性的臨床、收案、解盲題材，而是實質性的藥證取得、打開國際市場銷售，質的改變，確實是台灣新藥研發價揚的主要關鍵。
精準醫療仍重要發展趨勢
未來精準醫療、智慧醫療將會是生醫產業的關注重點，而成就精準醫療，有賴基因檢測的完善執行，日前金萬林(6645)斥資上億元設置的「基因體定序實驗室」建構完成之後，「代謝體核心實驗室」也緊接著啟用，在擁有基因體學和代謝體學雙平台後，金萬林將擁有更精準的檢測能力，可協助醫院研發機構做更精準有效的檢體分析。
近兩年金萬林因為疫情題材，在快篩需求下，讓營運業績成長，然而關鍵的因素還是在基因檢測分析服務的需求更龐大挹注下，讓ＥＰＳ繼去年創下二．八八元新高後，今年上半年甚至已達二．一四元，營益率亦由去年的十九．四八％遽增至二六．一六％，在精準醫療題材及趨勢下，金萬林目前股價四十元不到，然以公司具備的基因檢測分析設計及獲利能力，股價確實委屈。
