• 綠能發電股 成強勢指標  美通過降低通膨法案 乾淨能源為主軸之一
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作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2212期      出刊區間:2022/09/08~2022/09/15

《降低通膨法案》過關後,對抗氣候異常和推動潔淨能源的支出達到三六九○億美元,對太陽能、風力發電、電動車、電池和稀有金屬產業的投資有很大的挹注。


過去在美股扮演資金避風港的公用事業類股族群,在歐美天然氣報價創新高和全球氣候異常下,過去一年來該指數成為市場多頭的指標,並在近期創下歷史新高。原因無他,就是歐美各國的電價過去一年來都創新高價,激勵發電廠和相關綠色能源股股價走高。《降低通膨法案》在國會過關後,對抗氣候異常的政府支出將達到三六七○億美元,帶動電廠、綠能甚至電動車相關股股價大漲。綠色能源當道,以及全球各地因為氣候易造成的乾旱和森林大火屢見不鮮,這些電廠與綠能相關股的股價還有進一步走高的機會。

美國總統拜登在競選期間提出「重建美好」計畫,並在去年提出《重建美好法案》(Build Back Better Act),當時法案未能獲得關鍵議員支持而卡關,經過國會朝野協商後改名為《降低通膨法案》。八月上旬陸續在參議院和眾議院表決過關後,拜登簽署過後就可以生效。《降低通膨法案》的範圍比《重建美好法案》小很多,但為了讓氣候政策趕緊上路,原本有意見的國會議員還是支持這項法案。美國期中選舉將在十一月八日投票,近期通過的《降低通膨法案》,對民主黨的選情有助益。

今年以來全球各地發生的高通膨壓力,最早的肇禍原因就是去年八月份期間歐洲天然氣價格突然大漲,然後推升國際油價跟著走高。以往的能源市場,天然氣都是到北半球冬天的時候才會有多頭行情,去年夏天歐洲天然氣引領北美天然氣價格大漲,歐美電價頻創新高。



歐美電價居高不下



二月下旬俄烏戰爭爆發後,因為先前歐洲仰賴俄羅斯能源供應很大,俄烏戰爭迫使歐洲各國與俄羅斯歧見擴大,俄羅斯動輒減少對歐洲客戶天然氣供應,輸出通膨到歐洲和全球各地的企圖心相當明顯。

面對高通膨壓力,拜登政府的《降低通膨法案》中,以醫療健保、氣候變遷和潔淨能源和稅收為重點。在醫療健保項目中,聯邦政府提供六四○億美元費用提供聯邦醫療保險受益人(六五歲以上長者)以及針對中低收入戶民眾醫療健保費用補助,降低老年人和中低收入民眾在醫療保險的負擔。美國並沒有全民健保,民眾得自行購買醫療險。有工作的民眾才有雇主分攤醫療險負擔,被保險人只需要繳納部分費用。美國的醫療費用比其他國家貴二∼三倍,即使有醫療險保障,就診自負額部分依然比其他國家高。醫療健保相關股中,聯合健康集團(United Healthcare)近期股價再度逼近歷史新高,該公司是全美最大醫療保險業者,也是道瓊工業指數權重最高的權值股。降低通膨法案對聯合健康集團未來的營運有利。

對抗氣候變遷和對相關綠能的補助,對綠能產業助益最大。對抗氣候變遷和推動潔淨能源是這項法案的重點,與股市的關聯度也最高。最近北半球面臨二戰以來最嚴重的旱災,美國也面臨相同的問題,還有加州地區常在乾旱季及引發森林大火並波及鄰近社區,在這次的降低通膨法案中,美國聯邦政府都有相關經費補助。

這項法案中,對抗氣候異常的費用達到三六七○億美元,這是美國有史以來針對氣候變化相關議題的最大投資。細項方面,在屋頂安裝太陽能的家庭,就能獲得三○%的聯邦稅負抵減,在太陽能系統的整個生命周期中,能替家庭節省九千美元或每年至少三○○美元,這部分將有七五○萬個家庭受惠,提高美國家庭安裝太陽能的普及率。



史上最大氣候變化投資



即使一直都能獲得政府的補貼,若要在美國屋頂安裝太陽能費用不便宜,約需要五到八年才能回本,但裝設太陽能板後至少可以使用二十五年。由於是裝設在屋頂,若屋頂在未來十年內需要翻修,就會讓想要裝設太陽能板的民眾打退堂鼓。這次法案過關,除了先前的政府補貼外,還能在獲得聯邦政府的稅賦抵減,就能提高民眾裝設太陽能板的意願。除了對裝設太陽能板客戶有稅賦抵減,對綠能相關業者也提供同樣的稅賦抵減,這在過去是沒有發生過的事,有利於太陽能業者的營運表現。美國太陽能相關股的First Solar、SolarEdge和SunPower等股價從七月底至今都出現一輪漲勢。尤其是First Solar在七月底發布的上季財報內容優於市場預期,現在又有政府法案的支持,對First Solar未來的營運更有助益。



普及太陽能板裝設率



Enphase能源公司提供家用和商用太陽能和儲能解決方案,主要的客戶在美國。該公司主力產品的逆變器可以將太陽能轉為自用,旗下有太陽能電廠提供太陽能發電,並提供太陽能儲能解決方案以及太陽能網絡監控系統。上季Enphase能源營收年增六七.八%、達到五.三億美元,該公司過去六季以來的營收年增率最少都有二六%的成長,營收從二.六四億美元成長到最近的五.三億美元,不到兩年營收成長一倍,顯然Enphase能源的營運範圍不斷擴大。上季EPS○.五四美元,也是近兩年來單季次高獲利表現。

降低通膨法案除了對太陽能產業補貼外,風力發電、電池、電動車、氫氣生產以及稀有金屬礦物等產業都有補貼。稀有產業礦物以生產電池所需的鈷、鎳、猛、鋰等為主。雅保(Albemarle)是美國最大鋰礦生產商,在電動車產業對鋰電池需求不斷成長下,帶動雅保的營運成長動能。該公司上季財報中,營收年增九一%、達到十四.八億美元,是有史以來單季最高成長率表現。上季EPS年增三.七倍、達到三.五美元,創下單季最高EPS表現。即使雅保必須投入大量資本支出,使得上季自由現金流量為負四.一七億美元,並不影響市場對雅保股價的追捧。今年以來雅保股價累積漲幅接近十八%,近期股價在歷史新高附近震盪,市場追捧綠能股氛圍下,雅保股價有機會再創新高。

全球大型公用事業公司的NextEra能源,是美股重要的綠能發電廠,股價已經連漲六年,並在去年底股價創下九三.三三美元的歷史新高價。近期受惠《降低通膨法案》過關,NextEra能源未來的營運將能進一步受惠。NextEra能源是從傳統石化燃料發電、核能發電起家,過去幾年跨入太陽能和風力發電,該公司近年在新紐澤西州興建海上風力發電機組,提供風力發電服務,相關的資本支出高達十數億美元之多。



NextEra能源股價創高



NextEra能源上季營收年增率三二%、達到五一.八三億美元,EPS年增十四.一%、達到○.八美元。過去八季NextEra能源EPS普遍落在○.三七∼○.八美元間,每季EPS並沒有超過一美元,主要還是因為在太陽能和風力發電投資規模龐大所致,NextEra能源上季資本支出就超過四六億美元是主因。即便如此,NextEra能源的股價並不寂寞,股價隨時有再創歷史新高的機會。

今年來像NextEra能源這類大型發電廠的股價都不寂寞,才掛牌的星座能源近一個月以來股價漲幅超過四七%,是Nasdaq 100指數成分股中漲幅最大者。NRG能源、Xcel能源、愛迪生國際和美國電力公司近一個月的股價漲幅平均都在一成以上,這些發電廠業者在美國電價不斷走高下,未來獲利看好且它們普遍都轉投資太陽能發電或其他綠能發電。Amersco提供汽電共生、水力發電和再生能源相關設備,也投資風力發電。電動車製造商的特斯拉、通用和福特汽車,將受惠電動車補貼政策,特斯拉還有太陽能儲能系統,都是這次《降低通膨法案》的主要受惠者。

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