• 秘密是藏不住!  港股洩露了中國的下一步
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   2210期      出刊區間:2022/08/26~2022/09/01


面對下一個階段國際經濟情勢,以及股市的可能變化,從美國、中國、歐洲乃至日本來看,有好、有壞,其中美國的情況依然最好;日本股市表現最優;歐洲則面臨能源壓力;最令人擔心的則是中國。如果未來國際經濟有任何的黑天鵝,恐怕會來自中國。

因為美國在面臨這一輪通膨考驗,很多人預測會出現停滯性通膨,進而壓垮全球經濟,但到目前為止,可以清楚看到通膨已經降下來了,石油價格逐漸回落,經濟未見衰退,更重要的是,美國的失業率又從五、六月份的三.六%,降至三.五%,依然是近三、四十年的低點。

過去曾經多次提到,一九七○年以及一九八○年,美國及全球亦曾遭逢高通膨的重創,當時也令美國失業率大幅走揚,進而造成GDP大幅衰退,形成所謂的停滯性通膨,這需要幾年的時間才能修復。

但這一次,美國失業率持續在二次大戰後的低檔,成為經濟的活水,在通膨壓力下降之後,美國經濟軟著陸的機會大增。



道瓊表現相對強勢



也因為如此,美國道瓊指數在近期也看到明顯上攻,甚至企圖挑戰年線,一旦順利攻過年線,就有重返多頭機會。影響所及,包括:那斯達克、費城半導體指數的表現也相對較好。

其中全球市值最大的蘋果,近期以來連續強攻而上,幾乎快回到歷史高價區,這代表著美股的多頭總司令再度站上攻擊位置,也推動了微軟、亞馬遜、Alphabet向上彈升,進一步也墊高了台積電(2330)的股價。

尤其蘋果已率先使用台積電三奈米製程,不要忘了,蘋果是台積電最大客戶,幾占二○%營收,蘋果也因為有台積電三奈米製程,打造出新一代的處理器,令蘋果的功能更為強大。

故而,蘋果這一次領軍強攻,對台積電而言,帶來強大的振奮力量,可以預期,下一個階段台積電將再次帶領台股向上表態。所以這一段期間也特別指出,與台積電有關的個股,如:創意(3443)、家登(3680)等更出現強攻,這一股影響力,也可望持續擴散中,短線上可持續關注。

再看到日股,是這一輪中表現最強的重要股市之一,不僅率先攻過年線,甚至有機會再度攻過三萬點以上,再創近年新高。



日本股市多頭力量大增



今年來便多次強調,在美中對抗之下,重新扶植日本、保護台灣,成為美國最重要的政策方向。故而,日股在經濟調整三○年之後,再配合日圓出現回貶,經濟活力大幅上升,也許在下一個階段,日股可能成為國際股市之中重要的多頭方向球。

此時,南韓則因為與中國經濟掛鉤太深,頗有進退失據的味道。反而是台灣與美國、日本更緊密的連結之下,再加上美國進一步加持台灣,有更大的變化空間,而且台灣開始與美國正展開所謂的經貿談判協議,或許這又是台灣經濟上的利多,可以特別關注。

所以,現在美國、日本的經濟未來的問題不大,而歐洲則受到俄烏戰爭的影響,令能源價格大漲,使得經濟壓力相對較重,惟與中國來比較,中國的經濟問題可能更大。

以近期而言,中國在疫情、封城、斷電、限電之下,今年的經濟表現可能遠遠不如預期。但重點是,現在中國有兩大隱憂,第一個是房地產的泡沫正持續爆破中。要理解,中國自二○○○年之後,房地產價格開始起漲,再加上加入WTO之後,國際資金大量湧入之下,房地產出現了二十年的大榮景。

如今,中國的房地產景氣已經開始反轉,一旦問題進一步擴大,將造成嚴重傷害,如果步入一九八○年日本地產泡沫的老路,那麼情況將更為嚴重。

除此之外,自二○○○年之後,中國的創新、科技產業也開始發展,尤其在美國所建構的網路發展之下,也打造出如:阿里巴巴、騰訊,成為全球創新產業的領導者。



中國創新產業一度超美



因為中國人口多,令中國的創新產業有著更大的大數據資料,使得阿里巴巴以及騰訊成為全球備受矚目的創新科技產業。

在最高峰時,阿里巴巴及騰訊的市值一度衝高至六、七千億美元以上,與美國創新科技的代表,如:蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、FB等,可以相提並論。

但自從中國政府進行所謂的「共同富裕」之後,馬雲、馬化騰也一一離開了阿里巴巴及騰訊,這對中國的創新產業帶來極大的傷害。

長期以來,中國兩大創新產業─阿里巴巴及騰訊,在中國互相競爭,也不斷培養出各種創新的企業,一片欣欣向榮。

以騰訊為例,為了與淘寶、天貓競爭,騰訊培養出京東,而在騰訊養出中國最大的外賣公司美團的同時,阿里巴巴也投資了「餓了麼」與美團競爭,事實上這創造了中國在創新產業的豐富度。

但自從中國開始「共同富裕」之後,馬雲、馬化騰離開了,企業的領導人換成共產黨認可的人之後,中國創新產業就被逐漸扼殺了!



騰訊、阿里巴巴風光不再



在此情況下,不論是阿里巴巴以及騰訊的股價及業績,便節節敗退!若以市值來看,騰訊及阿里巴巴已大減而下,目前騰訊市值只剩下三千八百多億美元,連高峰的一半都不到;至於阿里巴巴則更慘,只剩下高峰水準的三分之一,約二千三百多億美元,在全球企業市值的排名中,騰訊降至第十四名;而阿里巴巴降至第三十五名,情況不僅未見好轉,甚至惡化中!目前更傳出,騰訊準備出售美團(騰訊持股十七%),一度令美團股價大跌。這在在顯示,中國的創新產業恐怕很難樂觀了!

中國的房地產進入泡沫化,創新產業也大走下坡,具體反應在香港股市上,近年來不斷破底,就是反應上述現象。

千萬不要忘了,中國最重要的企業都有在香港掛牌,可以看到恆生指數在二○一八年元月一度來到三三四八四.○八點,如今幾乎已腰斬至一萬九千點左右,成為全球最弱的股市之一,而且不排除還有再向下破底的可能。

再看到在香港股市掛牌的中國四大銀行─建設銀行(00939.HK)、工商銀行(01398.HK)、中國銀行(03988.HK)、農業銀行(01288.HK)的股價走勢,也多呈現長期每況愈下的型態,這隱藏中國經濟可能長期走低的秘密!

一旦未來這個世界經濟有任何閃失,可能就是出現在中國,若看到人民幣不尋常的貶值,可能就是掀起風暴的訊號。未來這幾年,可能必須特別注意中國的變化。

回到台股來看,台積電及其相關個股,依然是短、中期台股重要的趨勢指標。

但就短線而言,曾經提到貨櫃三雄中的長榮(2603),是盤勢漲跌風向球,九月六日將進行減資,預期市場可能有不同的變化。



榮運業績三級跳



惟今年來,可以看到長榮集團旗下的榮運(2607),出現不一樣的變化,反而值得注意。

應該可以這樣來說,雖然榮運是長榮集團旗下相當重要的公司,長期以來業績都沒有太特殊的表現,不論航運景氣變化如何,每年大概就賺八億元左右,EPS平均在○.八元左右。

即便去年貨櫃大旺的一年,榮運的稅後純益也略增至十.六五億元,EPS剛好一元。

但今年開始,榮運開始有不同的變化,營收開始明顯跳升,一∼七月份營收為一○五.八三億元,較去年同期成長一六三%,甚至七月份營收也創歷史新高。

不僅如此,榮運第一季稅後純益為六.五六億元,成長三○三%,EPS為○.六二元;第二季更跳升至十三.七八億元,成長五一三.九%,EPS更來到一.二九元,合計上半年稅後純益衝高至二○.三五億元,幾乎是過去要賺兩年半,才能達到今年上半年的成績,EPS也上升至一.九一元。

這代表榮運一定跟過去有所不同,事實上,從上半年的財報上可以清楚看到,原屬於長榮國際的物流業務,居然自今年開始成為榮運的轉投資。

一定要知道,長榮集團在過去張榮發時代,就是以長榮國際控制長榮集團旗下各公司的重要關鍵,也成為今年兄弟爭產的目標。

從今年開始,榮運正式接手原屬於長榮國際的物流業務,使得獲利可以大跳升,單單這項業務在上半年就幾乎占了七億多的獲利,顯見榮運接收了來自長榮國際的資源之後,已經大大不同了。

相對榮運的股價仍處低檔,也許可以試想一下,隨著長榮即將於九月六日減資之後,屆時榮運會不會跟進造勢,可以多關注。

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