- 鴻海VS.台達電 走不一樣的路，市場也給予不同的評價
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一個股市的多與空，其實可以先觀察這個股市之中市值最大的企業，到底是走多？或是走空？通常這是一個重要風向球。
尤其是台股，因為指數的構成乃是採用加權計算，市值愈高，所占的權重愈重。只要將台股之中十大市值股，也就是所謂十大權值股的股價型態來作比較，通常可以看出，股市是對多頭有利？還是站在空頭那一邊？
根據統計，目前台股前十大市值的個股，依序分別是：台積電(2336)、鴻海(2317)、聯發科(2454)、中華電(2412)、台塑化(6505)、台達電(2308)、富邦金(2881)、國泰金(2882)、台塑(1301)以及長榮(2603)。
其中，股價站在各條均線之上，而且月ＫＤ值呈現低檔交叉向上的個股，以目前來看，只有鴻海(2317)及台達電(2308)。
若進一步將鴻海及台達電放在同一個平台上來比較，這兩家公司有著幾個不同的走向。
鴻海、台達電多頭占上風
最明顯的不同是，鴻海長期以來養了許多隻小雞，也就是培養很多子公司，而後安排上市；或者是切割自身的企業，再安排上市；即便是曾在市場上投資其他的公司，成為集團的一份子，但都各自經營，很少併入鴻海集團之內。所以市場上對鴻海的評價，以更精準來說，就是本益比不會太高，因為財務操作的味道太濃，而且不一定可以分潤到一般股東身上。
如果大家還記得，當年工業富聯(601138.SH)準備在中國Ａ股上市，由於工業富聯是切割鴻海在中國的投資業務掛牌，而引起不少台灣鴻海股東的質疑，但最後工業富聯在中國主管單位大開綠燈之下迅速掛牌。但工業富聯在中國Ａ股上市，好像對鴻海沒有太大的幫助，現在看來，似乎有點船過水無痕的感覺。反而看到工業富聯在二○一八年掛牌之後，股價便由上市後高價二六．三五人民幣，一路跌到九人民幣，對鴻海沒有太加分。
要理解，鴻海集團是全球最大電子代工廠，如此的市場地位，市值五百億美元左右，以鴻海在代工領域的江湖地位，這個市值是有點低，更簡單來說，就是市場給予鴻海的本益比長期是低的！大概就十倍左右，甚至更低！
台達電股價及業績看升
再對照台達電，在企業的營運上，與鴻海是不同的邏輯。長期觀察台達電，是將資源不斷整合在以台達電為主的企業中，不特別將旗下的業務分割再掛牌上市，去賺所謂的財務操作財。反而在資源不斷集中之下，企業集團的實力愈來愈大，已成為台股第六大市值的公司，迄今已達二三○億美元。若這種資源整合的趨勢不變，也許在若干年後，台達電的市值有機會與鴻海比肩！甚至市值超越鴻海，也不令人意外！
而且市場也願意給台達電較高的本益比，以去年為例，鴻海的ＥＰＳ為十．○五元，但可以看到鴻海股價就在一○○元上下游走。
再看到台達電，去年ＥＰＳ創下歷史新高，來到十．三二元，小小勝過鴻海，但去年台達電的股價卻可以一度攻抵三三五元，也是歷史高價，當時市場給台達電的本益比超過三○倍。
回到今年來看，在疫情逐漸消退、全球陸續解封之下，過去兩年來，曾因疫情而受惠的ＮＢ、ＰＣ的熱潮已退卻！所謂大量電子代工的超額訂單已不在，令許多相關的電子公司，在今年面臨業績衰退壓力，但此時台達電卻可以不斷逆勢走高，先從營收來看，前七個月份的營收之中，已有三個月份，分別是：三月、六月、七月份營收再創營收歷史新高紀錄。一∼七月份的營收達到二○六六．七五億元，成長十六％；而上半年ＥＰＳ五．二七元；推估下半年進入旺季之下，全年獲利可望再創歷史紀錄。令台達電股價可以領先突破而上！
台達電資源不斷集中
為什麼台達電的業績會如此增長？應該可以這樣來說，台達電長期就布局與綠能相關產業，如今要逐步開花結果。十多年來走訪國內外的企業，唯一、而且將綠能實踐在工作場所的企業，就只有台達電。可以看到，從電動車、充電樁、綠電產業，到其他可以想得到的綠能產品，台達電幾乎無役不與。
不僅如此，台達電也開始在市場買進與台達電可以作產業互補的企業，近年最特別的是，陸續在市場買進晶睿(3454)。
早在二○一七年，就曾以九八元的價格收購晶睿的股權。此後，台達電便一直在市場買進晶睿，甚至到今年七月份持有晶睿的持股，已經拉升至五六．七四％，預期台達電可能會持續增加晶睿持股，甚至在未來可能會全資收購晶睿。
要理解，晶睿是台灣重要的安控公司，雖然多年以來中國的安控業者崛起，如：海康威視(002415.SZ)、大華股份(002236.SZ)幾乎橫掃全球，令相關同業蒙受極大壓力，但晶睿仍可力敵。
一直到二○一八年，美中貿易戰開打之後，以美國為首的民主陣營，擔心國家安全，開始禁用中國的安控產品，更點名海康威視及大華股份，令晶睿在趨勢上找到重新壯大起來的基礎。
惟二○二○年之後，疫情來襲，全球不斷封城，導致安控產業受到影響，因而晶睿也藉此機會擴大至車用以及智慧大樓、智慧工廠領域！
如今隨著全球解封之下，安控產業重新復甦，各種新運用也上路，再加上有台達電當靠山之下，以及美國等國家加大力度封殺中國安控產業，可以看到晶睿今年的業績有突破性發展。
台達電不斷加碼晶睿
一如台達電營收的變化，今年一∼七月份晶睿有三個月營收創下歷史新高，也是：三月、六月以及七月。尤其六、七兩個月份，營收連續創下歷史新高，七月份更上升至八．五億元，比去年同期大增一○七．五％。
再加上，晶睿公布第二季稅後純益為一．三六億元，成長五七．七％，ＥＰＳ為一．五七元；而合計上半年ＥＰＳ已達到二．七四元，相對去年一整年ＥＰＳ為二．一七元來比較，似可以推測，今年ＥＰＳ有機會回到五∼六元。
不要忘了，市場肯定台達電的發展方向，令台達電在今年台股回檔之後，股價率先攻堅而上，本益比又拉升至二五倍以上，若以這個標準，下一個階段，晶睿股價再創近年新猷的可能性便大大上升。
另外，台達電近年來也介入立端(6245)，除了參與私募取得股權之外，台達電的鄭安也以個股名義持有一．七六％股權；再加上台達電也持有五．七三％股權，下一個階段，立端會不會進一步融合到台達電之內，似可期待，不過從股價走勢來看，近期以來立端股價不斷盤升而上，也與台達電、晶睿股價的表現作呼應。
長榮的減資有好戲可看
至於市值排名第十的長榮，因為今年是最多新船投入營運的貨櫃輪企業，故而六、七月持續創下歷史新高，而且以上半年的獲利來看，也同樣繼續上升，ＥＰＳ來到三八．四九元，所以今年ＥＰＳ超過七○元以上的可能性不低。
值得注意的是九月六日長榮將進行減資，而且幅度來到六成，所以又將退回股東六元現金，且股本將降為二一一．六四億元。在這種情況之下，長榮在減資之後，也許會有不一樣的表現。
再者，依據已公布上半年財報來看，過去一再提到的個股，如：駐龍(4572)、漢翔(2634)以及遠雄港(5607)，基本上都有不錯成績。
以駐龍來看，今年第一季稅後純益為三七一七．三萬元，單季ＥＰＳ為一．○四元；第二季稅後純益為五五九九．六萬元，更較去年同期成長二．六八倍，創二○一九年以來單季新高，單季ＥＰＳ為一．五六元，合計上半年ＥＰＳ為二．六元，而下半年將可繼續成長。所以，股價在短線整理之後，仍有再攻機會。
至於漢翔，除了今年營收持續增長之外，第二季單季稅後純益為五．九九億元，成長四七．九％，ＥＰＳ為○．六四元；合計上半年ＥＰＳ為○．八五元，逐漸回復至疫情前水準，在未來軍工業務可能更擴大增長之下，趨勢上仍是走多。
遠雄港第二季ＥＰＳ為一．一八元，若再加上第一季ＥＰＳ○．九八元，合計達二．一六元來看，也許今年大有機會挑戰四元以上，因為下半年又將進入進出口旺季，故而以目前股價來看，上升的動力也正升高之中。
