- 關鍵財報時刻 股市時而驚嚇、時而驚喜
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美元指數超級強勢，近期一度突破一○八創下二十年新高，不但重創全球金融市場，也造成新興國家政局動盪！
預期外的驚喜
國外基金逆襲宣布第八度進場、台積電法說釋出利多力挽狂瀾，加上美國Fed態度由鷹轉鴿，讓「跌跌」不休的美、台股市，在離年線負乖離過大之後，終於出現像樣的反彈；只是多頭短線續航力如何？美元走勢依舊動見觀瞻！
上周台股出現戲劇性表現，國安基金七月十一日的例行會議，會後才宣布三大理由不進場護盤，但台股十二日大跌三八九點，國安基金隨即在十二日下午又召開臨時會議，晚間宣布決定進場護盤，加權指數十三日受激勵馬上反彈三七四點。
接著在美國時間七月十三日，公布六月ＣＰＩ以及核心ＣＰＩ，其中ＣＰＩ年增九．一％，創下一九八一年底以來最大漲幅，高於市場預期的八．八％，衝擊美股盤中一度重挫，但收盤跌幅均大幅收斂，加權指數十四日續揚上漲一一三．八四點，表現比預期強勢。接著十四日下午台積電(2330)法說會中釋出正面訊息，十五日台股多頭把握機會，指數續上漲一一二點。
美國時間十五日(台灣十六日凌晨)Fed兩派官員表態支持七月升息三碼，低於市場預期的四碼，更帶動美國四大指數道瓊工業指數、S&P 500、Nasdaq、費城半導體指數同步大漲，而台股夜間電子盤也跟進大漲近百點。台、美股市擺脫短線連續低迷的跌勢，多頭終於鬆了一口氣！
「國安基金宣布進場」、「台積電法說優於預期」與「Fed釋出鴿派訊息」成為多頭成功逆襲的三大功臣，但國安基金是否有進場？買超多少？都還是未知數，台股能大逆轉說穿了就是「信心」的恢復！
至於美股強彈，主要有二大原因，也都是跟預期有關，一是雖然六月ＣＰＩ年增九．一％，但核心ＣＰＩ年增五．九％，已處於緩跌趨勢中。再從細項來看，六月ＣＰＩ增速最快的在能源，但ＷＴＩ原油及汽油在六月底開始高檔回落逾二○％，紐約原油期貨更已跌破每桶一○○美元大關，市場「高度預期」美國ＣＰＩ將在六月觸頂，七月從高檔回落。
且市場原本擔憂Fed將祭出大幅升息四碼以抑制通膨，不過陸續有官員紛紛出來安撫市場，表態暗示下次升息三碼已足夠，這一預期可樂壞美國股市。
只是中長期全球股市還得面對經濟成長趨緩的隱憂，短線指數要走回升行情機率不高，接下來走勢仍可能回到維持先前的模式，即接近Fed利率會議升息前先測試一次底部，等Fed升息後再視當時情況以利空出盡反應，或出現補跌、還是補漲走勢；總之，長線空頭結束要轉為長多格局之前，必須會一段時間經過反覆測試築底後，指數才會步入多頭，之後才是總體經濟出現復甦訊號，股價永遠走在基本面前面。
低點、高點都是事後論
回顧離我們最近的大空頭○八年金融海嘯，○八年五二○馬總統就任，市場充滿樂觀氣氛，認為在兩岸紅利的加持下，加權指數上看二萬點，誰知當天就是台股全年最高點九三○九．九五點，之後爆發金融海嘯引發全球股災，加權指數一路跌到十一月，最低點就出現在○八年十一月二十三日的三九五五點，當時市場一片恐慌，將指數目標價下探二○○○點的人大有人在，之後反覆測底過程中就再也沒跌破三九五五點，雖然沒有立刻反轉向上，但在四○○○∼五○○○點之間也反覆築底整理了將近五個月，直到○九年二月指數往上突破站穩季線，才正式結束築底過程，展開長達近十三年多頭。
這一波空頭修正過程，若循○八∼○九年模式，那長線低點出現後，在反覆築底的過程中就不能再跌破，否則築底過程就前功盡棄，重新起算，假設七月十四日最低點一三九二八．六六點，在未來幾個月三∼五個月的築底過程中沒有失守，那麼一三九二八．六六點就可能是二○二二年空頭結構下的最低點，且若要真正進一步確認，那麼指數就必須再築底數月後正式突破站穩季線反壓之上。
不管是○八年五月二十日的高點九三○九．九五點，金融海嘯發生後○八年十一月二十一日的低點三九五五．二一點，還是二○二二年一月五日歷史高點一八六一九．六一點，都是事後才獲得印證，當下高點時的樂觀氛圍或低點時的悲觀氣氛，誰都無法料到哪會是最高點或最低點。
至於短線多空仍得看美元的臉色，總體經濟數據總是一體兩面，美元強勢有好有壞，但過度的強勢反而增添國際政治風險，最明顯的就是新興國家債務危機。
像斯里蘭卡破產，引發跨國債務危機，ＩＭＦ就示警，中國和二○國集團(G20)經濟體應加速對高負債國家提供債務減免，否則可能會引發破壞性的「螺旋式下降」
斯里蘭卡作為「一帶一路」倡議重要國家之一，中國在過去十年間為該國基建項目提供數十億美元貸款，加重斯里蘭卡債務負擔，斯里蘭卡已陷入中國的「債務陷阱」，中國放款數千億美元最後恐變呆帳。
非洲方面，機構Debt Justice分析世界銀行數據顯示，二○二○年非洲國家的六九六○億美元外債中，非洲對中國的債務約相當於私人貸款機構的三分之一，若美元續強恐將引起新興國家債務危機的連鎖效應，對中國經濟將造成重大衝擊。
衰退風險為股市埋下隱憂
今年第二季在北京堅持零新冠政策之下，中國第二季的經濟成長率僅○．四％，不但低於市場預期的一∼二％，與今年第一季的四．八％相比更是大幅衰退，《路透》指出，中國不但房地產市場陷入嚴重低迷，全球經濟前景也受到拖累。
另一方面，ＩＭＦ也警告，美國要避免陷入衰退將變得「越來越有挑戰性」，並將美國二○二二年經濟增長由二．九％下調至二．三％，同時將二○二三年實際ＧＤＰ增長預測從一．七％下調至一％。
且不只中國與美國，歐盟執委會(European Commission)最新經濟預測，將明年歐盟經濟成長率從二．三％下修到一．五％，今年預估數字則維持在二．七％。
經濟詭譎多變，全球政局更是動盪不安，除了俄烏戰爭，造成周邊國家情勢緊張，最近英國保守黨共有四六名官員辭職，英國首相強生下台危機引發政局動盪；而義大利最大政黨「五星運動」杯葛國會社福法案，拒絕進行信任投票，引發聯合政府垮台危機。
也就是說，短線接下來會影響全球股市多空的原因，可能不是通膨或Fed升息，而是經濟衰退的隱憂，甚至政局動盪。據《Crunchbase》分析，六月是科技公司裁員最多的一個月份，至少有七五家美國科技公司開始裁員。
微軟、特斯拉、Google、Meta和Twitter都紛紛裁員、減招，即將進入美國財報周，從七月十九日Netflix，七月二十二日Intel，七月二十六日Tesla，七月二十七日更有Apple、Google、高通、微軟、AMD等五大巨頭財報，各公司財報能否如預期？對未來獲利預估調高或下修？甚至對景氣看法是否修正？都將成為影響股市漲跌的重要變數。
美元走勢超級強，第二季原物料續跌、新台幣續貶，大宗物資的黃豆、小麥、玉米，到鋼鐵及非鐵金屬等報價都明顯下滑，其中小麥報價甚至回檔到今年二月起漲點八○○美分／英斗附近；與工業生產息息相關的銅價，跌破每噸七○○○美元的二○個月低點。
美元走強，新台幣第二季貶值幅度更擴大到四．七％，外銷製造業受惠原物料成本降低，加上可觀的匯兌收益貢獻，將反映在第二季財報獲利上。
最近表現強勢多頭走勢的像汽車零組件類股的東陽(1319)、堤維西(1522)、耿鼎(1524)，工業電腦族群相關的振樺電(8114)、飛捷(6206)、虹堡(5258)、廣積(8050)、新漢(8234)等都是金屬原物料下跌、新台幣貶值的重要受惠族群。
從這邏輯來看，同步受惠金屬原物料報價走低、新台幣貶值加乘受惠股，都有機會在第二季財報行情中脫穎而出。像與金屬鋼鐵原物料價格息息相關的手工具機的巨庭(1539)、瓦斯桶開關開關及烤肉爐的關中(8941)，法人預期第二季獲利都將有亮麗的表現，尤其巨庭、關中外銷美國比重相當高，第二季新台幣大幅貶值帶來的匯兌收益，將使得第二季獲利大躍進。
鎖定Ｑ２財報可能驚喜股
巨庭外銷美國以自動鉋木機為主，受惠於北美客戶需求成長，加上新台幣貶值挹注，第一季單季ＥＰＳ達一．五元，較去年同期ＥＰＳ○．一四元大幅成長；展望第二季，由於巨庭生產基地都在台灣，且產品主要外銷，相對不受大陸疫情封控影響，另外巨庭出售巨庭機床(惠州)一○○％股權，預估獲利約六四五○萬元，也有機會於第二季入帳，加上匯兌收益，法人預估巨庭第二季單季ＥＰＳ可望超過第一季水準，累計上半年ＥＰＳ將達三元。
雖有美國房市衰退隱憂，但在匯兌收益及處分大陸廠的獲利挹注下，今年ＥＰＳ則有挑戰四．五元水準。
巨庭技術面維持多頭排列，短線經過整理之後擴量轉強，第二季財報公布前後有機會挑戰前高三六．三元。
關中主要生產瓦斯烤肉爐及瓦斯桶開關，銷售集中在北美地區，外銷比重高達九九％，其中美洲占比高達九七％，新台幣第二季大幅貶值，預估關中匯兌收益將相當可觀。
由於北美地區政府對於瓦斯桶安全性重視，針對瓦斯桶在定期檢修、安全性開關設計認證及法規規範趨嚴，將有利如關中等符合認證的安全閥業者，目前瓦斯桶開關業務比重占比達四九．七％。至於戶外瓦斯烤肉爐業務在發揮研發、製造、品牌、通路等垂直整合優勢下，營收占比攀升到四七．二％。
歐美疫情解封，戶外活動增加，瓦斯烤肉爐及瓦斯桶開關銷售同步增加，六月營收創新高達三．七五億，月增九．五一％，年增更達五○．四一％。
關中今年第一季營收八．三五億元，年增三○．五％，淨利四○九七萬元，單季ＥＰＳ一．三五元，第二季單季營收成長至九．八七億元，年增二五．三％，在新台幣貶值及金屬原物料價格下滑壓低成本下，法人預估關中第二季獲利更將明顯優於第一季。
關中近八年獲利及配息穩定，去年ＥＰＳ三．六元，今年發放三元現金股利(已於七月十四日除息)，法人預估今年獲利及明年股利都將優於今年，股價在低檔整理二年後近期逆勢轉強站穩所有均線之上，有機會成為第二季的財報黑馬之一。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
