- 台股跌深 法人投資教戰 修正過頭，多跌的會漲回來…
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台股跌跌不休，六月至今，就修正逾二八○○點，總計高點至今，台股已下跌四六三四點或二四．八八％，投資人損失慘重，不禁想問，到底跌夠了沒？何時才是盡頭？
美高收利差未露衰退訊號
和多數投資人一樣，面對台股的急挫，機構法人也很積極的想找答案，不同的是，一般投資人在賠錢的情緒低落之際，往往欠缺理性的思考，機構法人則會從各項指標客觀研判，再擬定相對應的交易策略，讓長期的投資可以立於不敗之地。
此時此刻，多數的投資人應該都是想著，只要有反彈，要趕快賣掉，就在心態上急著想解套的時候，反而錯過在低點買進的絕佳時機，這種交易行為永遠在資本市場重演，但愈是恐慌的時候，愈是要理性判斷，聽聽機構法人此時的因應策略，或能在資產套牢及縮水之際，可以吃下一顆定心丸。
不管是多頭還是空頭，股市總會超乎常態表現，最終不是超漲就是超賣，現階段基本面諸多利空滿天飛的情況，投資人很自然地將利空放到最大，但數據會說話，市場一味地擔心美國經濟會衰退，但美國高收益債的利差其實透露了訊號。
永豐投信基金經理人陳世杰分析，每次景氣衰退，高收益債券利差都會竄高，但目前美國高收益債的利差約在五○○∼六○○個基點，這和新冠疫情爆發時美國高收益債利差擴大到一○○○個基點，或金融海嘯時的二○○○個基點，都顯現美國經濟至少到年底，應該都不用擔心衰退的問題，美國消費是在趨緩，但不到衰退，如果最終確認，景氣沒有衰退，那麼近期多跌的股市，就會漲回來。
然而，儘管股市已大幅修正，從總體面到產業基本面，都仍有不少的雜音干擾，這讓接下來一段時間的股市，表現仍將相當顛簸，看法悲觀的機構法人，也大有人在，富邦金控首席經濟學家羅瑋博士就保守地表示，股市低點與債券殖利率高點尚未到來，認為股市及債市都可能進一步下跌，建議投資人現階段應是盡量保本不賠錢，靜待買進機會；野村投信也認為，目前的景氣循環週期，尚不宜積極加碼股市。
不建議積極加碼的機構法人，理由在於台股仍處於尋求底部的確認階段，加上總體經濟面仍有許多變數待釐清，但更多的是看好台股價值面已變得相當便宜，不管是籌碼面、技術面，都已經有醞釀中級反彈的機會。
富邦投顧董事長蕭乾祥直言，雖總體經濟面仍有很多變數待釐清，但台股跌至一四五○○點以下，就已經具價值投資，投資人此時不應該再大幅度減持持股，且不建議也不需要再去殺低，由於這波台股融資餘額減幅達二四％，已超越大盤波段下跌二成的幅度，技術面已經乖離過大，未來隨著技術指標在低檔出現利空鈍化，再配合市場氛圍及國際股市走穩，只要經濟是減緩不是衰退，台股是能出現中級反彈的。
在經濟是走平且不衰退的前提下，蕭乾祥估算，若以台股波段跌四六○○點來計算，有機會彈二千點以上至季線一萬六千點附近，能不能反彈到年線，則要視反彈的力道及量而定。
美股最大波動應已過去
股市跌深往往就是最大的利多，但在下跌過程中，投資人都知道，摸底及猜底往往是最難的，但可以確定的是，這波由美股引爆的修正賣壓，最大的波動應該已經過去。
永豐投信副總經理林永祥觀察，美股這波大幅度下跌，和過去二年美國大量發行ＥＬＮ(股權連結)相關商品及結構性理財商品，累積大量選擇權賣權部位，由於連結相關股票價位為跌幅三○∼五○％，在升息引發股價急速修正中，大量觸發賣出執行，導致美股大幅度波動，隨著這些結構性商品賣壓已大幅釋放消化，林永祥研判，美股整體市場的波動可望趨緩，美股並應已在六月中旬率先出現觸底跡象，投資甜蜜點也逐步浮現，和美國科技股高度連動的台股，亦有望逐漸落底。
再從評價面來看，包括元大及凱基投信直言，在經濟未衰退的情況之下，全球股市這波下跌幅度已高過以往，並已接近二○○七年以來最大修正幅度，各資產下跌後，評價已逐漸接近底部，第三季是把握千載難逢低接的好時機。
其中，台股的本益比並已降至十二倍以下，已低於過去幾次重大利空，日盛投信國內投資研究部主管陳思銘說，台股過去四次遭遇重大利空事件，本益比修正後平均下跌至十二．四倍，但一年後總報酬，平均上漲三一．五％，這次台股本益比已低至十一倍，更低於過去幾次重大利空情形。
陳思銘並以台股長期殖利率對照加權指數走勢觀察，過去十年，每當台股波動下跌至拉升台股殖利率突破四％時，都顯示台股修正已達中長線滿足點，並可望在未來一段時間出現上漲，這次的修正亦然，雖然預期在八月以前，金融市場仍將受通膨及貨幣政策調整而持續劇烈波動，但回升反彈的契機，也將同時在第三季逐漸浮現中。
