- 回防中小型白馬股 缺料緩解、訂單滿手 工業電腦扛大旗
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融資餘額自六月中旬起，減少金額與幅度同步增加，並跌破二○○○億元，也使得波段減幅突破三成，相較於指數多出了超過八個百分點，而美國四大指數中，雖然道瓊、S&P 500與Nasdaq反彈，不過與台股連動性最強的費城半導體指數再次破低，最大跌幅已超過四成，台灣加權指數也持續跟著向下探低。
外資、融資持續出場
外資於今年上半年於上市市場，連續六個月賣超共計九四一二億元，投信恰好相反連買了六個月，共買超一四五四億元，自營商在前五個月共賣超一八六六億元後，六月買超三三四．七億元，融資餘額則自六月中旬起改變慣性，出現加速賣出的向下趕底，雖是有利籌碼面清洗浮額，然買盤力道仍弱，指數從萬五到看見萬三僅五個交易日。
除了產業變化等基本面因素外，新台幣今年從二七．五貶值到二九．八兌一美元、幅度約八．三六％，聯準會迅速升息與台灣的利差逐步反轉，加上基金遭贖回，都是外資賣壓暫難減輕的原因。而在櫃檯指數方面，全波段修正幅度二九．七七％，與融資餘額減幅三○．六％差不多，外資亦以站在賣方為主。
台積電ADR(TSM)股價從最高一四五美元，修正至近期低點七三．七四美元，跌幅四九．一四％，台積電(2330)從六八八元下跌至四三三元，包含兩次配息、共五．五元，總跌幅為三七．○五％，若以七月五日收盤價的七六．一一美元、匯率為二九．八元計算，與美股最高價溢價從超過兩成收斂至五％以內。
綜合過往資料顯示，台股今年雖然隨著國際股市修正，不過內涵底蘊卻大不相同，二○二一年上市櫃共計稅後純益約四．二九兆元，雖然用去年獲利來計算今年絕對不準確，不過暫時預估今年全體獲利不至於大衰退，假設能維持四兆以上，而七月一日的整體市值約當四九兆，則當前本益比僅略高於十二倍。
整體本益比降至十二倍
以史為鑑，可以知興替。遠的如亞洲金融風暴、網路泡沫年代，以加權指數低點計算，台股當時本益比仍有十八∼二六倍，金融海嘯是分水嶺，之後包含新冠肺炎疫情爆發、歐債危機等的修正，本益比則約在十三∼十六倍之間，而金融海嘯最低約為九．五倍，換句話說今年台股的跌幅，可望逐漸獲得滿足。
股市永遠領先走在變化之前，金融海嘯的低本益比，架構在雷曼兄弟破產的狀況上，先假設未來沒有新的黑天鵝，則本益比十二倍上下應距低點不遠，不過因總體經濟、供需新秩序等因素，將造成明年整體獲利下滑，因此基本面狀況變化，就是末跌段修正幅度的主要關鍵，不過低檔當仍屬在可控範圍之內。
較好的狀況是總經衰退與需求下滑沒有預期的嚴重，則雖然獲利下滑但是本益比或可望逐漸回升，指數就有望進入打底，而最差的狀況則是出現類似雷曼兄弟事件，除了本益比可能再向下修正，甚至看齊金融海嘯的九．五倍之外，搭配總體獲利下降，恐必須留意向下挑戰十年線(約一一六六三點)的可能。
近期台股迅速修正，技術性與籌碼面醞釀反彈，伴隨多單停損與空單停利，基本上成交量能不太會出現明顯萎縮，然而指數除了因為法人賣壓尚未停歇，加上除權息蒸發恐不易有太大反彈空間，但是反彈機會是存在的，除了擁籌碼或題材的強勢股之外，累積一定跌幅且基本面展望不差的中小型股較具機會。
電子股為殺盤重心，不過利基性強的工業電腦、高電費下的綠能與題材加持的元宇宙相對強勢；金融股雖有升息利差擴大優勢，然防疫保單加上未實現損失，對獲利與評價帶來負面影響；傳產股因貨櫃航運而壓縮評價，值得留意的是中國政策加持的汽車，被視為抗通膨的食品與後疫情時代的航空，為盤面多頭火種。
工業電腦利基性強
相較於一般電腦廠商，工業電腦股本較小，研華(2395)七七．五八億元最大，凌華(6166)、伍豐(8076)超過二○億元次之。由於著重客製化，毛利率並非毛三到四，獲利表現多屬穩定。近年產業持續集中化，包含研華、華碩、鴻海、台達電、佳世達、仁寶、友達等集團，採取併購、策略聯盟整合資源。
產品少樣多量的特性，遇到疫情爆發後普遍缺料、供應鏈斷鏈，後又有長短料問題，使得工業電腦沉寂多時，也因此基期屬相對偏低，今年雖然又受到中國封城影響，然而隨著缺料已逐漸緩解，中國防疫政策趨於放寬，加上歐美客戶訂單逐漸回溫，出貨將可望逐漸回到常軌，產業下半年展望逆勢趨於樂觀。
立端(6245)為工業電腦網安廠，台達電(2308)於二○二○年透過私募可轉債正式成為策略股東。隨著料況舒緩，五月營收衝高至八．九五億元、年增率達八一．九％，帶動前五月營收寫下同期新高，單季營收將有機會挑戰歷史新高。策略股東加持的想像空間，跨入自駕車領域效益漸顯，營運動能充足。
仁寶(2324)於二○一四年私募入股，成為安勤(3479)持股逾兩成的大股東。安勤今年逐漸擺脫缺料陰霾，搭配美、日市場需求強勁、訂單暢旺，首季EPS一．四九元、年增近四．五倍，並已攜手元太(8069)合攻電子紙商用版圖，結盟法商TMM Software衝刺歐洲智慧醫療市場，全年業績有望挑戰新高。
廣積(8050)與華碩集團旗下研揚(6579)交叉持股，資源同樣充沛，今、明兩年將受惠網通、工控與智慧零售接單大幅成長，加上缺料紓緩與中國封城趨於解禁，下半年營運將更值得期待。隨著經濟規模擴大、轉投資狀況轉佳搭配新台幣走貶，上半年可望挑戰去年全年獲利，全年則有機會挑戰歷史新高。
非核家園是政府的既定政策，企業對綠能需求也持續放大，包含太陽能、風力發電、電廠、儲能設備等，產業趨勢長線看旺，而近期在國際能源價格上漲的背景下，台電虧損不斷放大，經濟部決議調漲電價，也成就了股價短線的上漲題材。汽車產業受惠中國政策，不過股價已累積一定漲幅，等待營收驗證。
壓抑通膨政策影響經濟成長減速，也削弱民眾購買力，但是飯不能不吃、病不能不醫，食品與生技類股相對不受景氣影響，被視為具有抗通膨概念。近期大宗商品價格逐漸回檔，有助減輕食品廠成本壓力，包含統一(1216)、泰山(1218)、南僑(1702)等大廠，近期股價紛紛展現相對強勁的抗跌力道。
