- 向通膨正式宣戰！ 聯準會升息效應 釋出經濟衰退恐慌氛圍
 |
面對四十一年來最嚴峻的通膨壓力，聯準會六月ＦＯＭＣ會議中宣布升息三碼，創下一九九四年以來最大升息幅度。聯準會主席鮑威爾強調，要採取一切手段抑制通膨。聯準會六月升息後，市場預估年底前可能還有升息七碼的空間，屆時利率將會在三．四％。聯準會升息引發市場擔心美國經濟將陷入衰退，重創全球股市表現。至截稿為止，美股四大指數中，只剩下道瓊工業指數沒跌入空頭市場。
這次聯準會升息三碼後，鮑威爾在會後記者會中表示，一次升息三碼並不是常態，未來的升息幅度要觀察通膨是否受到控制而定。這次升息後，市場預期七月底聯準會可能的升息幅度約二∼三碼，若七月再升息三碼，且通膨還下不來的話，九月聯準會就可能會升息兩碼。Grant Thournton LLP首席經濟學家Diane Swonk指出，鮑威爾這次升息是一個具有伏爾克風格的聯準會。這意味著聯準會願意忍受失業率上升和衰退風險，避免重蹈一九七○年代的覆轍。供應鏈不會自我修正，因此聯準會必須減少需求，以滿足供應受到限制的世界。
鮑威爾將在六月二十二、二十三日出席半年一次國會聽證會，聯準會提前釋出的內容顯示，矢言採取一切必要手段來控制通膨，重申有必要穩定物價以支撐強勁的勞動市場，並稱遏止通膨的承諾是無條件的，這是聯準會至今最鷹派的措辭。由此顯示，面對當今嚴峻的通膨，聯準會官員內已無鴿派。
具伏爾克風格的鷹派升息
聯準會標榜要力抗通膨，市場卻擔心聯準會的作為可能讓美國經濟陷入衰退，造成升息後隔天美股和全球股市接連重挫。財政部長葉倫身為前任聯準會主席接受ABC節目專訪時表示，她預期經濟將放緩，但不認為衰退是全然不可避免。葉倫指出，目前的通膨水準是難以令人接受，拜登總統的優先要務是把通膨壓下來，而鮑威爾曾說，他的目標是要壓低通膨的同時，維持強勁的就業經濟。葉倫說，隨著經濟、勞動市場復甦，以及美國達到充分就業，成長速度相當快，預期將轉向穩定而持續的成長，不認為衰退是無法避免的。葉倫力挺聯準會的立場相當明確。
經歷聯準會鷹派升息後，美國經濟到底還撐不撐得住？從聯準會這次公布對經濟前景的看法，將今年的ＧＤＰ預估從二．八％調降到一．七％，失業率從三．五調升到三．七％。對明年ＧＤＰ預估從二．二％降到一．七％，失業率從三．五％調高到三．九％。從聯準會對今、明年的ＧＤＰ和就業市場來看，就如同葉倫所言，美國經濟還不至於到衰退的地步。
近期華爾街市場的確瀰漫一股擔憂未來經濟將衰退的隱憂，造成S&P 500指數這波最大跌幅達到二四．四六％，創下後疫情以來的新低。ＪＰ摩根大通銀行(小摩)從近期S&P 500指數的跌勢推測，市場擔心聯準會政策失誤，如果這種擔憂持續，投資人和經濟主體存在對未來衰退風險的擔憂，促使其改變行為，例如削減投資或支出，衰退可能自我實現。另外，歐股也隱含八成經濟衰退的可能性，聯準會和英國央行大舉升息，已經讓這兩國幾乎可以肯定會出現經濟衰退。
這波通膨來自於後疫情時期供應鏈的不順暢和俄烏戰爭衝擊國際能源價格大漲，三月下旬以後中國大規模封控，尤其是大上海地區超過二六○○萬人的經濟活動一夕間遭封鎖近三個月，電子上下游零組件供應失序更為嚴峻，都是造成通膨一發不可收拾的地步。
油價、中國封控是關鍵
解鈴人還需要繫鈴人，市場傳出美國總統拜登要和中國國家主席習近平通電話，中國封控能否因此大規模解除，還有美國是否允諾解除對中國進口關稅都是美中貿易戰能否短暫和解的內涵。另外，俄烏戰爭年底前不會結束，美國總統拜登在七月十三∼十六日要訪問沙烏地阿拉伯和以色列，這次出訪中東能否讓油價有秩序地下跌是很重要的觀察重點。近期西德州原油從每桶一二三美元跌到一一○美元，油價是否持續下跌，並讓汽油、天然氣跟著走跌，若能達成這個目標，通膨就能舒緩大半。
這次通膨不僅美國嚴峻，歐洲各國比美國壓力還大，主要還是俄烏戰爭的效應。歐元區五月ＣＰＩ年增率達到八．一％，再創歷史新高。英國四月通膨率已達九％，預期今年稍後就將突破十％。這波英國央行的收息幅度也很鷹派，從去年十二月至今連續升息五次，每次升息一碼，目前利率來到一．二五％。由於英國通膨是四十年來最大，預料英國央行將持續升息。已超過十年沒升息的瑞士央行，六月也升息兩碼，歐洲央行預料七月將升息，且九月還會再升息，歐洲指標利率將在第三季脫離負利率。
匯市債市大波動
新興市場國家升息幅度以巴西、墨西哥央行升息最快。巴西央行從去年五月啟動升息機制，目前已把利率從二％調高到十三．二五％，總共升息十一次。墨西哥央行也升息八次，升息幅度已達三％。南韓央行升息三次，印度央行今年升息兩次，指標利率來到四．九％，以控制來到七．七九％的通膨壓力。俄羅斯央行因為俄烏戰爭爆發後一口氣利率調高到二○％，管制外匯外流。盧布走勢緩和後，俄羅斯央行又大砍利率，指標利率降到十一％。土耳其央行在去年大幅升息到十九％後，今年來大砍利率到十四％。今年以來，土耳其里拉貶值幅度已達二三．二一％。
各國央行均升息或者是表達即將升息，唯獨日本央行維持寬鬆貨幣政策，造成日本央行貨幣政策出來後，日圓承受來自外匯市場的貶值壓力。日圓兌美元再創波段新低的一三六．七一，回到九八年俄羅斯盧布風暴時的位階。日本央行希望透過日圓貶值刺激出口，但在全球經濟面臨衰退風險，日圓貶值無助日本出口，近期日股受到全球股市重挫效應，日經二二五指數跌破二六○○○點關卡，外資賣超日股、資金外流，現階段日本經濟還沒受到日圓貶值的好處。
歐美主要國家透過升息抑制通膨，歐美各國國債殖利率均上揚。兩年期美債殖利率上揚到三．二○六九％，十年期美債殖利率上揚到三．二六七三％，五年期美債殖利率三．三五七％。其中，兩年期美債殖利率創下二○○七年十二月以來新高，十年期美債殖利率創下十一年新高，五年期美債殖利率也回到二○○八年五月下旬以來新高。德國十年期公債殖利率近期飆漲到一．七六七％，回到歐債後的殖利率水準，全球負利率債券餘額近期大減到一．九二八兆美元，比最高峰時的十八．三八兆美元大幅縮水超過八九％。今年以來，全球投資等級債券報酬率則下跌十四．八％，都是各國央行升息下，全球公債市場價格大跌，形成殖利率飆漲的現象。
