各產業處於庫存調整的利空之際,矽晶圓是少數仍供不應求、訂單已被預訂一空的產業,並最快在下半年進入漲價循環,環球晶、台勝科營運可望再高歌。
高通膨及中國封控影響,造成各產業鏈出現程度不一的庫存調整壓力,一般預估,消費性庫存的調整將至少持續至第三季。不過,對於矽晶圓產業來說,不僅未有庫存的問題,甚至還供不應求。全球矽晶圓大廠勝高Sumco(3436.JP)日前法說會指出,包括邏輯及記憶體矽晶圓客戶存貨天數持續下降,訂單能見度至年底無虞,定調矽晶圓產業將是今年多數產業面臨景氣逆風之餘,少數訂單能見度高、且營運相對穩健的產業,族群股價在環球晶(6488)歷經併購世創失利的利空洗禮之後,隨著下半年產業逐漸進入漲價循環,有望重整多頭旗鼓。
晶圓客戶拉貨依然強勁
矽晶圓大廠日商Sumco日前法說會釋出大利多,提及儘管消費性終端需求放緩,但晶圓客戶對矽晶圓需求維持強勁,十二吋矽晶圓吃緊且DRAM用晶圓吃緊情況更為嚴重,難以供貨給長約以外的客戶,勝高更確認,至二○二六年的產能已全數售完。
鑒於客戶拉貨強勁,產能已預定一空,勝高將二○二二∼二六年矽晶圓需求複合成長率從原先的八.四%提高至九.四%,並估算即便新廠產能加入,在二○二五年每個月都仍有一百萬片的供給缺口。產能仍供不應求下,對於價格,勝高表示,新合約中,二○二三∼二四年將為矽晶圓價格上漲的第一階段,價格可望上漲二到三成;二○二五年則將進入漲價第二階段,價格將再比二○二四年再漲一成,基本面強勁態勢十足。
而全球第三大矽晶圓廠環球晶董事長徐秀蘭亦早在三月中的法說會就釋出,今年到二○二四年的產能都已賣完,且今年的平均銷售單價會比去年好,法人推估,環球晶手上有超過一四○○億元的長約訂單,已創下歷史新高水位,而這也提前預告環球晶今、明年的營運仍看俏。
環球晶併購案利空出盡
環球晶第一季籠罩在併購世創失利的利空中,因提列持有世創股票的評價損失,衝擊逾一個股本的獲利,讓環球晶股價一度跌破五○○元大關,惟若排除世創股權評價損失,還原之後,環球晶第一季每股盈餘高達十四.六八元,創下歷史新高,毛利率及營益率分別攀升至四二.六%及三六.一%,亦都是歷史新高水準,本業表現可圈可點,而這樣強勁的基本面,可望延續下去,即便合併世創失利,環球晶透過現有廠房進行擴產,今年獲利就有望賺進近四個股本,明年更將賺進五個股本,修正
後的股價顯然已低估。
晶圓代工廠針對矽晶圓廠綁長約的動作之大,是史上罕見,而這和未來幾年來自新能源車、物聯網、AI、資料中心甚至是元宇宙等半導體需求將持續強勁成長息息相關。
過去十年,是智慧型手機的盛世,全球半導體市值贏家也多和手機製造廠家相關,即便時至今日,全球智慧型手機需求已逐漸飽和,但根據統計,蘋果iPhone 12手機的物料成本又比iPhone 11增加二○∼二五%,而其中,半導體占物料成本達四五%,比iPhone 11的三六%又再上升,智慧型手機內含的IC晶片產值持續上揚,仍持續推升半導體需求。
除了智慧型手機之外,半導體的需求未來又將因為新能源車、AI及物聯網、資料中心等新需求帶動,讓全球半導體產值再往上堆疊。
根據勤業眾信(Deloitte)的預估,至二○三○年,半導體占新能源車的物料成本將從二○一九年的十八%大幅上升至四五%,研調機構甚至預估,一旦新能源車的滲透率超過七成,全球新能源車的IC市場規模,將是全球智慧型手機的三倍以上。
將進入漲價循環
除了新能源車外,AI及物聯網的應用,亦正隨著5G的起飛而快速成長,Gartner預估,包括GPU、VPU、智慧手機應用處理器…等將帶動AI相關的半導體營收複合成長率在未來幾年攀高至五五%。
種種新應用導致半導體需求的加速擴張,讓矽晶圓需求水漲船高,但另一方面,矽晶圓廠產能不足以供應,加上擴產不易,供給缺口持續擴大,都讓這波矽晶圓景氣將至少持續二至三年以上。
全球矽晶圓廠長期以來採謹慎的擴產態度,是造成如今矽晶圓嚴重供不應求的原因。全球前二大矽晶圓廠信越及勝高,合計市占逾五成,在二○○六年前後陸續大擴產,而後碰上二○○八年金融海嘯,產能嚴重供給過剩,加上日圓兌美元一度強勁升值至八○之下,重創日廠營運競爭力,日本矽晶圓廠不僅經歷供給過剩的失落十年,盲目擴產帶來的慘痛教訓,更讓日本矽晶圓龍頭大廠一直以來擴產謹慎。
直至這波半導體需求超乎預期的強勁,勝高去年率先宣布新廠擴建計畫,台廠環球晶及台勝科也跟進,惟新廠建置,受到塞港、設備交期拉長等因素衝擊下可能有所遞延,最快也要至少一年半、甚至二年才會有產能釋出,緩不濟急下,矽晶圓未來二年處於賣方市場,已毋庸置疑,銷售價格未來一段時間上漲、並進而推升環球晶及台勝科獲利,已指日可待。