- 量縮震盪 籌碼流向定多空 通膨壓力山大 景氣展望變數多
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聯準會視通膨為頭號大敵，貨幣政策持續緊縮，對整體金融市場帶來衝擊，近期美元指數漲多回檔，給予喘息空間，不過恐僅是暫時性的，後市除了關注通膨發展之外，產業面則需觀察去化庫存能力，與需求端下滑的幅度與速度，短線除了可採取技術面操作外，也必須留意籌碼動向，並嚴格遵守操作紀律。
外資回補跌深電子股
外資歷經連續過去兩年賣超共計將近一兆元後，今年更是變本加厲，隨著美元指數轉強，新台幣一度回貶至二九．八元兌一美元，三、四月賣超金額皆超過二○○○億元，且這兩個月共計匯出達一一五．七九億美元，而至五月二十四日止，於台股共計賣超逾七八○○億元，重量級權值股依舊是提款的主要標的。
近期隨著美股跌勢稍微有趨緩的跡象，加上美元指數漲多拉回，台股展開反彈，外資也順勢轉為買超，雖然金額相較之前賣超是小巫見大巫，不過至少不是持續性站在賣方，給台股暫時鬆一口氣的機會，美股指數以Nasdaq與費城半導體跌幅超過三成為重，台灣電子股同樣也相對弱勢，雖有反彈不過並不整齊。
五月以來外資買超前五名，為群創(3481)、聯電(2303)、友達(2409)、鴻海(2317)與華邦電(2344)，面板前景與報價不優，不過股價跌深，且有低股價淨值比與高殖利率保護，然而這只能算是操作面，而不是真的要回補，畢竟基本面疑慮甚深，不論是大尺寸或中小尺寸價格，目前都仍持續向下探低。
雖然外資持續賣超台積電(2330)，不過回頭買入聯電與力積電(6770)，提款動作主要是面對國外投資人贖回壓力，並非是真的不看好台積電展望，而韓國三星同樣也是出現大幅度的修正，然有趣的是，除了長約優勢，傳出台積電與三星將再調漲代工價格，顯示晶片需求強勁，股價表現卻是二線強過一線。
外資五月賣超前二○名中，金控類股就占了十個名額，前八名中就有七檔，包含第一名的新光金(2888)，第二多則是中鋼(2002)，元大金(2885)、富邦金(2881)、台新金(2887)與開發金(2883)，都賣超逾十萬張。防疫保單爭議是相對可預期的損失與題材，但是包含債市、股市等金融商品評價損失，預期對今年營運狀況恐帶來更大傷害。
消費性電子遭遇逆風
投信買盤一直是疫情爆發過後最堅定不移的多方支持者，今年以來一路加碼逼近一四○○億元，主要動能來自於被動型基金，基本上就是指數型基金的買盤，架構在類似存股或長期投資的概念之上，而主動選股型基金方面，在緊縮貨幣政策的背景下，並未有太過積極的投入，不過仍持續各自鎖定標的操作。
統計自五月以來，投信買超以銀行為主體的金控為主，包含永豐金(2890)、開發金、元大金與第一金(2892)，傳產股則是榮剛(5009)以及遠東新(1402)，電子類股方面，代工廠的英業達(2356)與仁寶(2324)較受到青睞，另外包含宏碁(2353)、金像電(2368)、聯電(2303)、鴻海等。
受通膨影響，消費性電子如面板、筆電、手機等紛紛傳出預期需求下滑，從庫存角度觀察，筆電產業因疫情受惠ＷＦＨ帶動過後，已於去年下半年趨緩，長短料問題陸續顯現、庫存天數攀高，再加上中國封城等負面因素，進一步降低終端需求，現階段庫存過高尚待解決，廠商寄望於下半年傳統旺季有效消化。
不過台灣筆電不論品牌或代工廠，利空大多已反應於前，加上不錯的殖利率保護，更重要的是股神巴菲特的Berkshire Hathaway加碼買進惠普的股票，且為波克夏持有僅次於蘋果的第二大科技公司，一般推測加碼的主因，為擁強大的自由現金流，並進行大規模買回自家股票以及配息計畫，加上本益比相對偏低。
台灣雙Ａ宏碁與華碩(2357)，近兩年受惠產業回春，獲利與配息明顯優於過往，尤其堅若磐石的華碩，去年ＥＰＳ達六○元、配息四二元，換算本益比約五倍多、殖利率更是超過十二％，雖然消費性產品將下滑，不過華碩目前電競相關比重提升至四成以上，加上新台幣貶值，預期獲利雖下滑但仍具有基本盤。
投信逢低承接筆電代工廠
相比之下，由於宏碁chromebook占比較高，因此營運修正幅度，恐將會比較明顯。不過筆電產業在電競及商用的需求，仍舊值得期待，因此，股價已有較大修正幅度的微星(2377)，目前本益比亦屬偏低、殖利率超過八％，近期也獲投信與自營商買盤，技嘉(2376)在股價修正過後，殖利率提升至十％以上。
代工廠英業達與仁寶獲投信較大買超，而廣達(2382)、緯創(3231)與和碩(4938)至少沒站在賣方。廣達旗下雲達站穩伺服器市場後，將雲端技術延伸到５Ｇ、邊緣運算，透過５Ｇ專網及優化平台，並結合開放生態系，雖然廣達營運將會受需求等因素影響，不過股價修正後，穩健度與股利政策可望帶來支撐。
蘋果將部分代工訂單轉移給中國立訊，包含可成(2474)、緯創與和碩紛紛賣廠，然可成幾乎是套現走人，緯創與和碩則轉換成持有立訊股票，因此今年首季都必須認列立訊股價下跌的損失，和碩獲利大減、緯創則由盈轉虧，不過近期股價逐漸走穩，營運也多元如朝電動車等布局，殖利率或為股價低檔支撐。
