- 半導體、銀行股成了落難虎 美國強弱勢股剖析 公用事業、肥料股強勢
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通膨、俄烏戰爭升息、縮表及美股財報周，是影響當前美股表現的四大要素。這波美股從三月十四日落底反彈至今，原本在三月下旬反彈表現不錯的科技股，卻在市場擔心聯準會可能會在五月四日ＦＯＭＣ會議正式宣布縮表並從六月起實施，科技股又成為空方狙擊的目標，費城半導體指數甚至再創今年新低，表現居四大指數之末。強勢股中除了核心消費類股外，原物料股、鋼鐵股、能源股、與經濟解封相關的航空股、郵輪股表現最好。
俄烏戰爭前夕，美國和全球的通膨壓力就已創下四十年新高，通膨風險高漲，資金流向原物料商品炒作。俄烏戰事爆發後，國際油價一度創下十三年新高，非鐵金屬這波漲勢中，除了鉛價和鐵礦砂外，全都創下歷史新高。大宗物資的黃豆、玉米、小麥和棉花也都大漲，小麥創下歷史新高，黃豆和玉米價格這次雖未創歷史新高，卻也不遠。
影響未來原物料商品價格趨勢的關鍵在於俄烏戰爭，戰事不結束就容易形成原物料商品價格的上漲空間。俄羅斯是全球第二大原油出口國和天然氣最大出口國，現在歐盟正討論不要再依賴俄羅斯的原油和天然氣。俄羅斯天然氣在歐洲市占率高達三五％，原油市占率也在三成以上，短期內歐洲不依賴俄羅斯的能源商品不容易。只要市場討論這議題就容易造成能源價格走高。當前歐洲電價創歷史新高，歐盟三月ＣＰＩ年增率創下七．五％的歷史新高，對當前的歐洲經濟造成威脅。
能源股高檔震盪
西德州原油在四月下旬一度跌破一○○美元關卡，最近卻又反彈到每桶一○七美元，布蘭特原油每桶也反彈到一一一美元。國際油價高檔震盪，很多原油相關股依然是強勢股。從附表來看，原油探勘股的Hess從三月中旬至今的股價漲幅超過二一％。不過，去年Ｓ＆Ｐ能源類股指數漲幅達四七．三五％，今年以來漲幅超過四三％。除非未來國際油價再度噴出，否則原油相關股維持震盪走高機率高，但漲幅有逐漸收斂的現象。馬拉松石油(Marathon Oil)、戴文能源(Devon Energy)累積漲幅超過十八％。
最近歐洲天然氣報價維持高檔並沒有進一步走高，反倒是北美天然氣價格卻不斷走揚。近期創下每百萬ＢＴＵ七．五五八美元的十三年半新高。這波北美天然氣價格在二月十日站上每百萬ＢＴＵ四美元後至今維持多頭漲勢，波段累積漲幅已達九二％。北美天然氣價格大漲的原因與俄烏戰爭有關，戰事一日不結束，北美天然氣價格就有能力維持高檔震盪。天然氣價格漲幅大，電價也跟著漲價，帶動與發電關聯度高的公用事業類股成為強勢股。
替代性能源股前景看好
去年十月中旬才剛ＩＰＯ的星座能源(Constellation Energy)，這段期間股價累積上漲超過二二％，近期創掛牌新高的六四．九美元。星座能源提供無二氧化碳排放的電力和能源解決方案，包括核能發電、水力發電和太陽能發電解決方案，符合淨零碳排放標準。去年營收達一九六億美元，但每股虧損一．○九美元，預估今年營收約一三二億美元、ＥＰＳ二．四美元。即使獲利不怎麼樣，近期華爾街券商幾乎給予星座能源買進和增加比重的評等，目標價最高給到七五美元，潛在獲利接近兩成。未來強調碳中和、淨零排放前提，對星座能源這類新能源股的營運和股價表現有利。
Enphase能源提供家用和商用太陽能和儲存解決方案。相較於現有利用小規模ＰＶＣ板太陽能系統，Enphase能源的太陽能模組都連結到大型太陽能轉換系統，每塊太陽能面板都有能源轉換器，直接把太陽光轉換為電力。Enphase能源的大型太陽能轉換器技術能夠有效率地把每個太陽能面板連結起來，Enphase能源也提供太陽能能源給數千個發電配送商。去年Enphase能源全年營收十四億美元、ＥＰＳ二．五四美元，預估今年全年營收將成長到二○億美元、ＥＰＳ預估三．二三美元，Enphase能源過去三年來的營運成長六三．五％。
從三月中旬至今，Enphase能源股價累積上漲達兩成。太陽能從川普政府到現在的拜登政府，都鼓勵開發的新能源，即使政府給予補貼，美國民眾要裝設太陽能設備價格依然不便宜。以華爾街市場對未來兩年Enphase能源的財務預測來看，該公司穩定成長機率高，要爆發性成長的機率不高。即便如此，只要市場炒作太陽能或替代性能源股，對Enphase能源的股價有正面助益，畢竟Enphase能源在太陽能股中，財務體質屬於穩健型企業。在德州經營天然氣發電和相關電力整配送的Centerpoint能源，受惠天然氣和電價上漲激勵，這段期間股價累積漲幅超過十四％。
肥料、鋼鐵股強勢
現在是北半球的春季，不管是北美洲還是歐洲都已進入小麥、玉米和黃豆的播種季節。烏克蘭和俄羅斯原本都是小麥主要盛產地，這兩地的小麥產量占全球小麥的二五％，有「歐洲麵包」的美譽。受到戰爭影響，烏克蘭各地面臨戰爭摧殘，嚴重影響當地小麥的播種，俄羅斯經濟也在戰事影響當地小麥播種進度。因此，先前烏克蘭和俄羅斯在全球有二五％的小麥市占率，今年這部分的量產勢必大幅萎縮。未來小麥產出不足，全球的麵粉和麵包價格勢必漲價，這會讓市場對小麥的仰賴寄望在北美洲的美國、加拿大及南美洲產地，將會是今年小麥漲價的最大受益者。今年美國農夫的收入將會比往年高，帶動美國農業相關股股價表現。
同樣也帶動能業化學肥料漲價，國際鉀肥價格在四月一日創下每公噸八三○美元的歷史新高，近期價格鉀肥價格略降，卻還維持在每公噸八二○美元。肥料價格走高除鉀肥外，磷肥價格也走高，甚至包括除蟲劑、除草劑、農用營養劑價格也都跟著漲價，帶動美國肥料大廠的美盛(Mosaic)、Albemarle、CF工業等農業特化相關股股價表現強勁。此外，俄烏戰爭衝擊全球鋼鐵供應，俄羅斯戰前是全球第五大鋼鐵出口國，烏克蘭是全球第十四大鋼鐵出口國，烏克蘭鋼鐵業在戰爭衝擊下今年鋼鐵出口銳減，帶動歐洲和全球鋼鐵價格走高，鈕可鋼鐵、Steel Dynamatics近期股價維持歷史高檔震盪。
半導體、銀行股弱勢
弱勢股方面，半導體股、銀行股、居家修繕和卡車運輸相關股表現弱勢。半導體股目前是科技股的弱勢指標，主要受到聯準會擔心升息、縮表效應衝擊科技股的本益比空間，還有市場也擔心明年半導體產業的成長性下降，是半導體股表現弱勢的內涵。超微、Amkor科技、ＩＰＧ光子、英特格等費城半導體指數成分股表現最弱勢。銀行股也是近期美股的弱勢族群，近期美國大型銀行股陸續發布上季財報，已公布財報的每家銀行股也機都比去年同期衰退，主要受到全球股市表現不佳衝擊大型銀行業投資銀行業務，還有市場交易震盪幅度大，部分投資銀行提列相關的備抵壞帳，影響整體獲利表現。
再者，去年美國消費力道很強，墊高銀行業消金業務基期，今年這部分銀行業的獲利全都衰退。即使美國大型銀行獲利都比去年同期衰退，但整體獲利表現還是比市場預期理想；即便如此，銀行股發布財報後股價普遍下跌，短線股價還不見止跌現象。
