- 美股降評 誰被掃到颱風尾？ 高收入族群縮減支出 美國為首的全球經濟髮夾彎危機
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通膨居高不下，全球供應鏈更因為工資上升、企業必須投入更高的成本應對，使得全球經濟成長可能面臨挑戰，向來是全球景氣成長火車頭的美國，亦開始疲於應付，國際資產管理業者四月份初始，首度見到將美股評等調降至減碼，罕見的大動作，勢必衝擊投資人對美股持有信心，未來一段時間美股持續遭逢基金業者的賣壓並不意外，而和美國高科技成長股高度連動的台股半導體股，亦將處在暴風圈中，有必要謹慎保守以對。
俄烏戰爭進入第二個月，雖然戰爭對資本市場的影響已開始淡化，但對實體經濟的衝擊才正要螺旋式顯現，由於原物料價格的持續劇烈波動，資產管理業者已評估，全球經濟不太可能像年初預期的那樣擴張，企業獲利下修的利空恐將接踵而至。
美國企業獲利有下修隱憂
全球管理高達二八四○億美元資產的瑞士百達資產管理在四月初發給客戶的報告中指出，雖然美國股市對烏克蘭衝突引發的經濟震盪具有顯著的韌性，在大多數其他成熟股市中，也恢復得最快。
但，實體經濟能否如預期復甦，才是現在基金業者是否願意繼續持有美股的關鍵指標。百達資產管理指出，由於美國工資上漲，及企業面臨更高的投入成本，認為美國企業獲利不太可能像市場普遍預期的那樣高速成長，該機構將美國公司的獲利成長預測從年初的十五％下調至九％，低於市場普遍預估。
該機構認為，市場分析師的獲利修正已經開始往下修正，年初市場普遍預期的美股企業利潤率在十三％的歷史高位，這數字應該會持續往下調整。
預期企業獲利率將持續下修的情境下，百達資產認為，美股的本益比看起來很高，一旦聯準會認真控制通膨，加速升息步伐，美國市場相對較高的成長股風險部位，就會成為一個弱點，也就是說，美國股市的本益比可能比大多數其他市場更劇烈地收縮，在全球股市面臨更高利率環境的調整下，將首當其衝，鑒於美國股票仍是該機構眼中偏昂貴的事實，將美國股票的評等從中性下調至減碼，資產管理機構調降美股評等至減碼的悲觀動作，在過往都極為罕見。
高成長科技股首當其衝
另值得關切的是，急升的通膨，已進而衝擊美國消費者信心，需求的下滑最終會衝擊企業獲利，摩根士丹利甫出爐的全球科技產業報告即指出，目前科技產業供應鏈的問題已從先前的供給緊缺轉為需求面的問題，情勢明顯逆轉，建議減碼美國硬體股、網通設備及亞洲科技股。
美國ＣＮＢＣ的最新調查也顯示，美國消費者已經在削減支出，尤有甚者，連年薪十萬美元以上的高收入消費者，也已經或可能很快會削減外出用餐、旅行、度假及汽車的消費，由於美國的高收入消費族群一直以來是推升美國消費成長的主力，雖然美國高收入族群只占三分之一，但其消費支出卻占據美國消費的四分之三，一旦高收入族群加入削減消費行列，要留意美國這個全球經濟成長的火車頭也將放慢行駛。
美國三月份的消費者物價指數創新高達到八．五％，這導致美股已連日出現大幅震盪，成長股的走勢更是遭遇重挫，科技股更是殺聲隆隆。摩根資產管理環球市場策略師林雅慧說，很明顯的，從過往的經驗來看，科技產業是和利率走勢負相關，美國聯準會未來將加速調升利率的動作，將讓高估值的科技股加速調整，儘管美國科技股的本益比已經從年初的二八倍修正到目前的二○到二三倍，但在聯準會才正要加速升息的循環下，未來一段時間投資科技產業，必需要有拉長投資曲線的準備。
儘管最近美股大跌，也已在反應美股估值過高的問題，但摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，反應聯準會升息，美國十年期公債已經衝高至二．七％之上，但美元卻未出現相對應的強勢，這顯示美國在嚴重的雙赤字結構影響下，美元後續大漲的空間有限。
對應到美股的後市，摩根資產管理認為，美股本益比從上個季度的二一倍修正到目前的十九倍，雖已向下調整，但相較於亞洲等其他市場，美股仍處於相對高本益比，預期全球投資人資金在短暫的退出股市並持有現金之後，待美元漲勢近尾聲、市場回穩後，資金可望再重回本益比較低的亞洲市場。
