- 瘋狂的行情，不易持久！ 航運、鋼鐵成中流砥柱
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自從二○二○年的疫情爆發之後，人類就不斷創造新的歷史紀錄，而且超乎想像之外！
其中，在二○二○年四月二十日油價期貨暴跌，最慘的時候，ＷＴＩ的期貨還曾狂跌至負四○．三二美元。油價居然變成負值，令誰都難以想像！
這一次，因為俄羅斯入侵烏克蘭，油價及其他原物料全面性大漲，並不意外！但重點是，國際鎳價狂飆，幾個交易日內猛漲數倍以上，來到十萬美元，甚至令倫敦交易所祭出取消交易，以冷卻市場，這也是前所未見。
也因為如此，使得下游的產業嚴重受到影響，暫停接單，再觀望後續的變化。
期貨軋空後再殺多
二○二○年四月，油價期貨被殺到變負油價，或是現在的鎳價狂漲，純就短線而言，都不會維持太久。尤其以鎳為主的原物料，如果長期維持這種高價格，恐怕中、下游也不會接受，需求會瞬間大減，那麼價格的壓回也是必然。
再者，期貨的價格有時候會出現超漲，或者是超跌，這是所謂的「軋空」、「殺多」之後所造成的結果。故而就可以觀察，一旦市場上有大咖因為「軋空」、「殺多」，而斷頭被抬出場，通常是轉折點已經不遠了！
其中，中國鎳礦巨頭青山控股因為有大量鎳的空單，令青山控頭出現嚴重的危機，這就是被軋空後的結果；另外，大成鋼(2027)也公告，在鎳價狂漲之下，提列了三．六六億元的避險部位損失，這都說明了，不論是石油或者是原物料的大波動，的確造成產業上的失衡，但最終還是要看真正的產業發展趨勢。
在最近曾特別提到，俄烏戰事肯定會造成國際鋼鐵產業的中、長期失衡。因為俄、烏兩國鋼鐵年產量加起來，占全球近五％，一旦市場上少掉這五％，會令國際鋼價維持在相對高檔，甚至再走高。
再從產業的歷史角度來看，一九九一年蘇聯正式解體，曾造成包括烏克蘭的東歐國家所生產的鋼鐵，在蘇聯解體之後，轉賣到國際市場，造成一九九○年代全球鋼鐵價格的低迷，當時台灣的鋼鐵產業也因而受到極大衝擊，造成國內的鋼鐵產業出現倒閉，甚至資金周轉不靈的情況。
一直到二○○○年之後，東歐的鋼鐵廠不堪長期虧損而倒閉，產量開始下降，再加上所謂「金磚四國」的崛起，對鋼鐵及原物料等需求大增，重新創造了鋼鐵產業的大景氣；而且林義守的燁聯集團也重新恢復實力，這都是拜二○○○年之後鋼鐵產業復甦所賜。
鋼價漲跌主因在國際供需
而當時中鋼(2002)即因為鋼鐵市況大幅回升，令股價在二○○七年漲到五四．五元。二○○八年金融海嘯，讓全球經濟、產業又重新作了一次大調整。
中國在二○○○∼○八年，為因應本身對鋼鐵需求，大幅擴充鋼鐵的產量。最後，中國的鋼鐵產量超過十億噸，占全球的比重也超過五○％以上，也因為中國大量擴產，造成全球鋼價在二○○八年之後，也進入約十年的低迷期。
甚至到二○二○年疫情爆發之後的第一年，全球需求受到影響，令中鋼在那一年創下十年來獲利新低，全年稅後純益只剩下八．八六億元，每股僅賺○．○六元。
轉折點出現在二○二一年，各國政府因為疫情對經濟傷害，計畫擴大公共工程的建設，令鋼鐵景氣自谷底回升。
除此之外，鐵礦砂及焦炭價格走高，成本上升，以及中國擴大節能減碳，也縮減產能，單是去年，中國就減產了三個百分點的產能，在此之下，令去年的鋼價迅速回升，中鋼也因此創下史上最佳的獲利，全年稅後純益為六二○億元，ＥＰＳ四．○二元，更值得注意的是，中鋼特別拉高股息分派，來到三．一元，此舉也令股價一度跳空上漲，技術線型上進入多頭格局。
問題來了，面對目前股市及原物料市場相對混亂的局面，這通常是對上游有利，而中、下游則相對不利。所以，中鋼在現階段的角色就相對重要。元月份中鋼交了還算不差的成績單，營收四○○．二七億元，比去年同期成長二九．九％；而自結單月稅前盈利為五四．八七億元，更較去年同期成長五二％。
國際股價似乎將再上升
再者，在二月十七日，中鋼又宣布三月份的鋼價將再次向上調升，而且又面對俄、烏戰事所影響，或可以這樣來推論，今年的鋼鐵價格很可能因為俄烏戰爭造成供給再減少，導致供需再失衡，使得鋼價再走高。果真如此，中鋼今年獲利有機會再創新猷，那麼對股價中、長期的發展，可能要採較為樂觀的態度。
至於中鴻(2014)，屬於中鋼的轉投資，在產業上，也歸屬於相對上游，對照去年中鴻稅後純益為六三．五億元，ＥＰＳ四．四二元，惟配息略低於二．八元。今年元月份營收為三七．六七億元，也較去年同期成長十三．八％，成長力略低於中鋼，因此中鋼的角色更重要。
還有一個方向可以持續關注，在前幾期《先探週刊》中曾特別提到，所謂的「歷史重演」─去年農曆年後，由航運股起漲之後，鋼鐵股也接續而上，到了今年，情況又再度重演，航運股率先反攻，而後鋼鐵股也拉升，以目前的情勢來看，航運、鋼鐵熱度再升高。
一般而言，市場上對航運及鋼鐵最大的疑慮是，去年創下史上最好的紀錄之後，今年能否再延續？
先前已經提到鋼鐵產業在今年可能再續創佳績之外，航運股尤其貨櫃族群，可能更是如此。
長榮運力大幅上升
長榮(2603)是貨櫃三雄之中，近期表現得最好的個股，因為今年有多艘大型貨櫃輪加入營運，是全球貨櫃輪之中運力增加最快的一家，甚至也具體反應在長榮的前兩個月營收上。
長榮元月份營收為五六八．四一億元，較去年同期成長九九．九％；到二月份，雖有農曆年假期，再加上少掉三個工作日，但猶能創造出五五三．○五億元的二月份營收，代表長榮的運力不僅優於同業，還比想像中強！
所以，下一個階段要特別注意兩件事，第一個是業績的公告，在三月底，去年的財報將公布，長榮去年ＥＰＳ多少？將端上檯面；第二個就是股息分派，在此精估，若長榮每股可以分派二○元以上股息，即可以利多視之。
再看到，長榮集團下的榮運(2607)，或可以用不同角度來視之，原先市場在評估榮運，除了在桃園交流道附近的貨櫃場土地資產題材，另外榮運亦持有長榮及長榮航股票，在價值大升之下，進而推動榮運的股價上漲，榮運在去年也因此攻抵五二元後才拉回。
但情勢又不一樣了，長榮已決定將貨運代理的業務逐步由長榮國際轉給榮運，這種大轉變將令榮運身價大增。
榮運將接手長榮集團業務
在張榮發時期，長榮國際是大股東控制長榮海運以及長榮航空最主要的控股公司；但前一段時間，現在的長榮公司派已失去長榮國際的控制權，故而將資源轉到榮運，這是重大的改變，尤其對榮運而言。
事實上，榮運在去年第四季之後，業績量大增，已經開始反應這股改變帶來的成長趨勢，單月營收突然在十月份之後，就跳升至十一．○八億元，其後一路上升，到十二月達到十五．二六億元，再創歷史新高；今年元月份也有十四．○五億元，較去年同期成長一四○．四％，而去年第四季營收也達到三六．六七億元，不僅成長一一三．五％，也創下季營收新高。
按照這股趨勢發展下去，榮運在今年可能異軍突起，股價有指向去年高價以上之可能。
除了鋼鐵、航運之外，今年還要特別注意一個產業，那就是綠能。除了台灣最近的熱門議題─電力問題之外，俄烏戰爭也再次突顯德國以及歐洲的問題，那就是電力、能源缺乏自主性，是國家最大的戰略缺口。
回頭看台灣，綠能包括：太陽能以及離岸風力發電，除了是全球發展的趨勢之外，也是走向能源自主上最重要的一環。
安集(6477)、元晶(6443)是台股中太陽能的代表。以技術上來看，安集以及元晶在型態上已重新進入攻擊位置，有利股價再攻堅；而這一股帶動力，也可能再蔓延至離岸風電的個股，其中還是先觀察世紀風電(2072)及世紀鋼(9958)，甚至森崴能源(6806)股價也有機會自谷底回升。
總而言之，現在不論是世界情勢，或者是資本市場，短期內還在混沌的局面中，預估在三月底之前應該會有較為明朗化的局勢出現，那些可能受惠的個股及產業，會提前冒出頭來！
