- 貨櫃航運吹起高配息風 長約客戶大增 提升獲利成長
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後疫情時期，讓全球貨櫃航運去年的獲利表現普遍都創下歷史新高，全球航運巨頭的馬士基(Maersk)去年第四季財報優於市場預期。馬士基預測，供應鏈問題將持續到今年第二季，下半年會趨緩；今年全年的獲利表現與去年相當。德國航商的赫伯羅特、日本三大船運公司都已陸續發布去年第四季業績，獲利也都創下歷史新高。而宣布高股息的航商，之後的股價都有較強勢的表現。
全球航運業經過去年百年一遇的好光景，國際運價處於歷史高檔區，航商荷包賺飽除了提高船員和員工待遇外，都有擴大船隊或收購周邊運輸物流的業務，全球頂尖航商在想的是，如何利用去年賺到的錢進行投資，擴大在全球航運界的競爭能力。
ＭＳＣ成為全球航商龍頭
馬士基過去一直都是全球航運界龍頭，卻在一月遭到瑞士貨櫃航商地中海航運(ＭＳＣ)超越，馬士基的全球運能退居第二位。根據Alphaliner統計，ＭＳＣ最新的貨櫃數超過四三一萬個TUE(二○呎貨櫃)，市占率十七．一％，ＭＳＣ手上擁有的船隊數六五四艘。雖然ＭＳＣ的船隊數量不如馬士基多，但該集團從二○二○年的後疫情時代，看到全球海運價格開始飆高且缺船缺櫃時，大量購進可立即使用的二手船，用來賺取高運價的運費，不到兩年間已買下一二八艘二手船，擴大該集團的船隊和貨櫃運輸能力。
ＭＳＣ運力的貨櫃數量比馬士基多出超過二六萬個TUE，市占率正式超越馬士基。ＭＳＣ在市場收購二手船的模式，比其他業者造新貨櫃船要快得多。船隊中，馬士基有四二％是租賃船，占自有船隊數四五．三％，而ＭＳＣ的租賃船隊高達六二．七％。這兩年馬士基下訂新船的數量較低，短期內運力可能無法再超越ＭＳＣ。
為了提高獲利能力，馬士基日前宣布以十六億美元收購美國運輸與物流服務公司Pilot Freight。馬士基執行長Socren Skou表示，收購Pilot Freight能成為提供端到端(End-to-End)的戰略服務，在美西塞港問題上，能有效疏通馬士基船隊在港口卸貨與上貨的能力，提高未來的獲利能力。馬士基去年第四季營收一八五億美元、年增六三．七％，稅前息前折舊前攤銷前利潤(EBITDA)八○億美元，均優於市場預期，營益率約三四．九％、稅前淨利三八．九％。全年營收六一八億美元、年增五五％，EBITDA二四○億美元。
供應鏈混亂持續第二季
Socren Skou指出，去年因為塞港、缺櫃和消費者者需求，帶動市場對海運需求激增，加上創下歷史新高的運費，帶動馬士基全年ＥＰＳ高達九四一美元，創下史上最佳獲利表現。他說，供應鏈混亂的情況會持續到第二季，然後在今年下半年將趨緩，預測今年EBITDA將達到二四○億美元，大致與去年相當，但這個數據卻低於市場預期的二八○億美元。
馬士基同時宣布，今年將配發每股現金股利二五○○元克朗(約三八三．七六美元)，比去年同期的五○．六六美元高，股息殖利率十一．六七％。發布財報後股價一度開低，但在股利政策宣布後開高走高，近期仍維持在歷史高檔附近震盪。
德國最大航商赫伯羅特日前也公布創有史以來最佳的財報，去年第四季營收七三．六億美元、年增一○五％。
全年營收達二六四億美元、年增八成，EBITDA一二八億美元、年增三一六％。財報中揭露，去年全年平均運價達到二○○三美元／TEU、年增率七九．七％。貨運量與二○○二年持平，均為一一九○萬TEU。由此可見，運費價格大漲是帶動赫伯羅特去年獲利創歷史新高的關鍵。
赫伯羅特大量訂購貨櫃
為了提高貨物運載量，赫伯羅特去年四月向中國一次性訂購十五萬TEU貨櫃，同年五月和八月再分別追加訂購六萬、七．五萬個TEU貨櫃。赫伯羅特認為，貨櫃量不足是去年航運界所面臨的最大挑戰。
赫伯羅特表示，由於從亞洲出口到北美和歐洲的需求強勁，全球供應鏈緊俏推升運價創新高。該公司發言人Nils Haupt指出，市場供需關係決定運價。但他也表示，只有部分貨主支付高達五位數美元的天價運費。實際上，有七成客戶跟他們簽了中長期合約。天價的運價對於已簽約客戶所受到的影響並不大。
去年九月，達飛輪船和赫伯羅特都宣布到今年二月間凍漲運價，要讓市場趕緊恢復平靜。對大部分航商來說，每年五、六月都是他們和主要客戶簽訂長期合約的時間，長期運價合約簽訂後，航商與客戶的運價都按照合約走，穩定航商的長期獲利能力。只有沒跟航商簽長期合約的客戶，運價是跟著市價波動。
由日本三大航商組成的ONE海洋聯盟，目前的運力市占率約六％，排名全球第六大。接下來是長榮海運(2603)、現代商船、陽明海運(2609)和以色列商航商的Zim，萬海航運(2615)排名全球第十一大航商。長榮也積極擴大船隊，去年宣布要買八艘全貨櫃輪，透過子公司長榮亞洲訂購二○艘一．五萬個TEU全貨櫃輪。
其實，長榮在這波景氣還在低迷時就訂購新船，去年有三三艘船到位，運力成長約十八％，今年以及未來三年半內還會有四二艘新船加入，合計總運力能增加五五萬TEU，待這些新船都交付並投入營運後，長榮海運有機會重回全球前五大航商。
長榮、現代商船擴大船隊
南韓最大航商現代商船(ＨＭＭ)去年年中，也宣布要斥資十五．七億美元向大宇造船和現代重工簽約造新船，將建造十二艘一．三萬TEU貨櫃輪，預計會在二○二四年上半年全部交船。現代商船在南韓政府支持下，持續擴大自有船隊。目前的運力超過八一．九萬TEU，全球市占率三．二％，現有七六艘船隊，全球航商排名第七位，現代商船的目標是要在年底時的運力能達到一○○萬TEU。
日本三大航商的日本郵船、商船三井和川崎汽船都已經發布上季財報，財報內容均比市場預期要好很多，同時也提高到三月底為止的本會計年度營業利益預估。由於去年日本三大航商的獲利表現強勁，均提高現金股利配發，帶動財報公布後股價走高，股價維持在高檔附近震盪。日本郵船宣布每股配發一二○○日圓現金股利，股息殖利率十二．三％，商船三井宣布每股配發一○五○日圓，股息殖利率十一．五％，川崎汽船的最新股利政策僅維持原先的三○○日圓，股息殖利率僅四．一％，不像日本郵船和商船三井那樣地調高股利，以至於股利政策宣布後造成股價重挫。
