- 福特竟打敗Tesla！
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美國Fed今年開春就突然釋出非常鷹派的訊息，接著美國長債殖利率飆升，首當其衝的是高估值的科技公司股價，像去年電動車股Rivian，在還沒有營收的時候一路飆漲，當時最高市值一度超越福斯汽車，然而，到一月七日為止，Rivian股價較去年十一月創下的高點跌幅已超過五○％，其中單是過去一周跌幅就高達二○％，Rivian不是特例，估值過高的科技公司如ContextLogic、Palantir Technologies、Appain等，這波從高點回檔算起，幅度約也高達七○％甚至更高。
福特電動皮卡爆紅
雖然過去寬鬆環境下的投機股泡沫逐漸破滅，不過從資金在美股中的流向來看，正從高度投機股，漸漸轉向營益率穩定的高質量藍籌股，這是因為大型績優藍籌股有能力轉嫁投入成本，最明顯的就是像這次美國四大指數在反應Fed緊縮的貨幣政策中快速大回檔，甚至造成市場恐慌，但傳統車廠的福特汽車及美國鋁業股價甚至強勢走高。
去年股價全球漲幅最大的車廠是哪一家？相信大多數的人脫口而出的一定是電動車巨擘特斯拉(Tesla)，再不然就是Tesla的勁敵、也是電動新創公司的Lucid或Rivian。但答案卻不是，且遠超乎你我想像。去年漲幅最大的車廠竟然是有百年歷史的美國傳統汽車龍頭之一的福特汽車，福特去年股價飆升一三六．三％，甚至近一年多來最大漲幅竟高達五三○％，不只超越電動車龍頭Tesla，也超車同業競爭對手ＧＭ汽車，及大部分電動車新創企業如Lucid及Rivian。
統計去年汽車族群中Tesla漲幅四九．八％，Lucid及Rivian(去年十一月十日掛牌)的四一．八％、二．九％。而傳統車廠表現最好的福斯漲幅也不過四一．二％，最近剛推出新電動皮卡Silverado亮相要力抗福特的ＧＭ，漲幅也只有四○．八％、積極轉向電動車布局的豐田漲幅更只有十九．九％。去年全市場都聚焦在Tesla席捲的電動車風潮中，福特默默耕耘電動皮卡一炮而紅，為二○二一年全球汽車製造業中表現最好的一檔股票。
福特逆勢崛起得歸功於執行長Farley在過去一年來推行各項重大改革，才讓福特再次受到投資人青睞，包括Ford+轉型計畫，從重組管理團隊，到宣布投資數十億美元開發自動駕駛與電動車等。
延續去年的氣勢，福特在二○二二年新春開始更是大發神威，一月四日表示，由於消費者需求強勁，計畫將F-150 Lightning電動皮卡的年產能增加近一倍，至每年十五萬輛，利多帶動當天股價飆漲十一％，F-150 Lightning電動皮卡的暢銷推升股價創近二○年新高。福特宣布增產的舉動凸顯市場積極的需求訊號，同時也表明福特嚴重低估F-150 Lightning，導致現在才急忙增產，這是福特二度提出增產計畫。
電動皮卡在美國銷售熱況及龐大商機引起各大車廠覬覦，紛紛推出新款功能類似的皮卡或電動皮卡，而目前美國的電動皮卡市場可以說是ＧＭ及福特汽車的天下，也成為兩家車廠的兵家必爭之地。福特近期率先釋出F-150 Lightning增產的訊息引起市場震撼，ＧＭ汽車也不落人後，新款電動皮卡 Chevrolet Silverado馬上在一月五日在美國消費電子展(ＣＥＳ)正式亮相，頗有與競爭對手福特汽車搶先推出的 F-150 Lightning相抗衡的味道。
聯嘉通吃福特、ＧＭ皮卡
福特與ＧＭ的電動皮卡大戰，也讓國內相關皮卡零組件供應鏈水漲船高，除專欄上期介紹的廷鑫(2358)鍛造鋁製產品車身及底盤打入福特電動皮卡之外，其他還有和大(1536)的傳動軸、敬鵬(2355)的車用ＰＣＢ、聯嘉(6288)ＬＥＤ車燈，也同樣有機會成為福特或ＧＭ電動皮卡供應鏈；值得一提的是，聯嘉ＬＥＤ產品更同步打入通用電動車供應鏈，未來可望同步受惠通用及福特電動皮卡的成長，發展潛力值得觀察。
車用ＬＥＤ模組廠的聯嘉之前都是扮演Tier 2、Tier 3的角色，但透過長期與車燈廠緊密合作，近年逐漸跨入Tier 1.5，直接參與車廠前期設計與開發，再由車廠指定車燈廠採用聯嘉的光源模組。長期策略合作的車燈廠包括Magna、Flex-N-Gate、Hella跟SL，並取得Ford、Tesla、GM等車廠的長期合作。
目前聯嘉是全球最暢銷電動車特斯拉Model 3、全球第二暢銷汽車福特Ｆ系列皮卡車等名車的ＬＥＤ車燈模組供應商，為全球超過四○家知名汽車原廠與車燈公司的供應商，產品營收比重ＬＥＤ車燈應用超過九○％。根據統計，二○二一年一∼十一月美國銷售一三八五萬輛新車，聯嘉出貨到美國一五五萬輛車，換算美國平均每十一．二輛新車中，就有一輛車使用聯嘉的產品。
尤其在電動車布局方面，聯嘉目前除了交特斯拉Model 3，且與Rivian、Fisker等電動車廠與傳統車廠的電動車項目也都有接觸，像ＧＭ近期接獲六輛車種專案，其中有三輛就是電動車。至於聯嘉本來是福特Ｆ系列皮卡車的ＬＥＤ車燈模組供應商，順理成章也將直接打入福特電動皮卡供應體系。
聯嘉主要銷售市場為美洲市場，去年較受缺料等因素干擾，美洲市場從八成降至七成多，不過美國一．二兆美元基礎建設方案中，其中一五○億美元將發展電動車與充電站，美國目標二○三○年攻占全球新出產電動汽車和卡車市場的一半，有利聯嘉的美國市場轉為成長。聯嘉的美國密西根新廠在去年十二月啟用，今年在缺料改善後，預期美國市占率可望再提升，其中美國新廠可望在二○二三年達損平，二○二四年以後可望明顯貢獻業績。
通用汽車不讓福特的F-150 Lightning專美於前，執行長Mary Barra日前就在「二○二二消費電子展」(Consumer Electronics Show; CES)發表了該公司最新研製的電動車款雪佛蘭「Silverado」皮卡(pickup)，並宣布將在二○二三年第一季開始銷售。根據Chevrolet銷售副總裁Steve Majoros表示，在二○二三年推出該款其他版本的電動車。
福特、ＧＭ陸續推出電動皮卡造成市場轟動，廷鑫搭上福特電動皮卡商機，股價在大盤回檔中逆勢領先突破高點，同步受惠福特及ＧＭ電動皮卡的聯嘉，七日逆勢轉強突破站穩年線之後，頗有後來居上的味道。
為因應訂單成長，聯嘉持續新增產能，包括今年東莞廠預計再增加一條產線至八條，美國廠目前有二條產線，今年也規劃再增加二條。
聯嘉去年受到缺晶片與缺料影響，十二月營收仍低迷，不過，由於車用產品生命周期較長，聯嘉從設計、接案到出貨約需一．五∼二年，法人估計，在美系客戶調整後，拉貨逐漸改善，今年第一季營收有機會快速拉高，加上新訂單出貨，營運將擺脫去年谷底，重回成長軌道。
勤益控受惠國艦國造
且由於遞延的專案都將在今年開出，加上新能源車的需求大增及新產能開出，即使聯嘉去年業績處於谷底，法人估計今年獲利將可回到二○一九年的水準，且若晶片供應順利，營運有機會挑戰新高。
前身是勤益紡織的勤益控股(1437)，目前已轉型為控股公司，紡織、土地開發、投資等都是本業，值得一提的是，持股二○．二九％的龍德損益雖列在業外轉投資認列，但獲利貢獻逐年攀升，加上龍德造船(6753)又是不折不扣的國艦國造受惠股，勤益控股也成為高純度的軍工概念股。
根據櫃買中心資料顯示，龍德產業別是其他業，主要產品是巡邏艇、攔截艇、救難艇、消防船、旅客船、研究船等，送件時資本額為八億元，董事及大股東分別有行政院開發基金七．八四％與勤益投控二○．二九％等。
龍德二○二○年淨利一．四三億元，勤益控持股認列二九三三萬元投資收益，占勤益控股整體淨利三．五八億元的八．二％，但到了去年前三季，龍德淨利二．○一億元，勤益控認列的投資金額大幅攀升到四○八二萬元，站整體獲利三．三七億元的十二．一％。龍德已逐漸成為勤益控股的金雞母。
尤其龍德造船廠近幾年來為我國海軍打造沱江艦、塔江艦、快速布雷艦，是國艦國造的重要基地，在海軍「國艦國造」計畫中更扮演重要角色，像海軍投資九億餘元委由龍德造船打造四艘快速布雷艇，首艘在二○二○年十二月交艇，第三艘與第四艘(舷號FMLB-3、FMLB-5)也在二○二一年全數完成交艇，可見龍德造船在海軍「國艦國造」計畫中扮演重要角色。
尤其龍德為海軍製造的沱江艦，更有「航母殺手」的稱號，蔡英文總統二○二○年在臉書粉絲專頁中發文時意外揭露，同款艦預計到二○二三年底將完成六艘，比原本國防部公開的三艘多了三艘，而完成時間也比原定的二○二五年提早到二○二三年底，國防部接著也在立法院答詢時證實這項新的時程。
隨著未來幾年陸續撥交海軍，龍德的獲利及認列龍德投資利益的勤益控股身價也會水漲船高。上市櫃中軍工股的全訊(5222)，股價已拉高到本益比五○倍以上，對處於股價相對低基期的龍德或勤益控股也可望啟動比價效應。
勤益控股歷年獲利穩健，近幾年來也能維持穩定配息，去年ＥＰＳ有望達二元，加上每股淨值達三二．五九元，相對股價僅約二七元，股價長期橫盤整理已久，應也有補漲機會。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
