- 金融股 選股的一步好棋 獲利躍進 息利可期
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聯準會升息前半年易使市場造成震盪，加上近期本土疫情有再次升溫跡象，壓抑股市短期表現，不過目前仍屬位處歷史相對高檔區，長多格局尚未出現明確反轉現象，加上不少權值股的預期殖利率可望持穩水準之上，本益比等評價也因獲利走升而不至於過高，然農曆年前，恐因資金短暫退潮而相對受到壓抑。
金融指數創高
從聯準會會議紀錄與點陣圖來看，升息乃至與縮表已是箭在弦上，今年第二季起相當有機會啟動新一波循環，美國公債殖利率攀高對科技類股帶來壓力，傳產股若低本益比、高獲利的貨櫃三雄沒有好表現，比價效應對於其他景氣循環股帶來壓力，不過對以銀行為本體的金融股來說，利差擴大將具正面助益。
受惠於美國聯準會實施無限量化寬鬆，全球資金大增，加上利率降至歷史低檔，風險性資產價值幾乎全面性提升，多數壽險公司投資有成，帶動所屬金控或母公司獲利攀高，雖然未來仍面臨會計準則接軌等因素而變動，不過在台灣金管會的監管下，整體體質已明顯好轉，預期股利政策將隨著亮眼營運而成長。
金融相關個股最受矚目的是金控股，股本大、胃納量充足，是許多存股族與長期投資者的名單，可以概分為三個面向，一是壽險業務為國內前幾名，營運波動幅度較高，包含富邦金(2881)、國泰金(2882)、開發金(2883)、新光金(2888)與中信金(2891)；第二類以證券業務為主，如龍頭元大金(2885)。
第三類則是以銀行業務為主，若具有官股色彩較易被視為穩定，包含華南金(2880)、兆豐金(2886)、第一金(2892)與合庫金(5880)，民營則如玉山金(2884)、台新金(2887)、永豐金(2890)等，若僅為單純民營銀行如遠東銀(2845)、安泰銀(2849)等，不時傳出併購訊息，另外也需留意呆帳的風險。
指數近期受制外有聯準會更加鷹派、內有疫情夾擊，好在過去總扮演穩定力量的金融股挺身而出，金融指數領先創高，架構在去年獲利大成長，十五家金控共計獲利五八○六．二八億元，成長最大的是開發金的一七八．九四％，華南金九八．六一％位居第二，唯一未達雙位數成長的是兆豐金的二．八四％。
壽險撐腰 金控獲利爆發
富邦金去年營收小幅成長二％，不過稅後淨利卻年增六成、一四四六．○六億元、ＥＰＳ十二．四九元，連續十三年穩居金控每股獲利王寶座。子公司包含人壽、產險與證券同創新高，其中富邦人壽全年稅後淨利一○一九．三四億元、年增六八％，首度突破一千億元，ＲＢＣ超過三○○％，顯示資本水準良好。
截至去年底，富邦金已取得日盛金(5820)五八．三九％股權，並於十二月認列日盛金投資收益一．二億元；此外，逾放比率為○．一六％、備抵呆帳覆蓋率七五九．七二％，資產品質維持穩健。富邦金去年配股也配息，若根據過往數據推估，預估現金殖利率可望於穩四∼五％，股價淨值比目前約為一．二倍。
國泰金去年營收小幅衰退，然稅後淨利一四○五．七億元、年成長八五％、ＥＰＳ十．三二元，創下歷史新高，其中國泰人壽全年稅後淨利一一二八．七億元，占獲利比重達到八成，且年增率達一一四％，亦為歷年新高，投資績效亮麗，全年初年度保費(ＦＹＰ)二○二三．九億元、年增二六％，居業界第一。
除此之外，國泰世華銀行獲利年增七％、證券年成長五成，同步創下歷年新高，又傳統避險工具成本維持低檔，加上避險策略操作得宜，帶動減少避險成本，較前一年度下降超過六○bps(基點)。股價自疫情低點漲幅近倍，不過股價淨值比也僅為一．一倍，過去平均殖利率約四．四％，預期今年可望持穩。
去年底正式將中國人壽納為百分之百子公司的開發金，獲利成長幅度與股價漲幅皆居首位，全年稅後淨利三五○億元、ＥＰＳ二．三四元，中壽去年獲利二八五．四億元、凱基證券一二九億元、凱基銀行四一．三六億元。股價上漲後股價淨值比也不過一．二五倍，又過去平均殖利率超過五％，仍有機會續揚。
銀行股股價淨值比偏低
預計美國聯準會將於上半年就會採取升息，國內央行也暗示可能跟進，對於銀行股來說，利差可望擴大，加上去年普遍基期偏低，今年表現空間相對值得期待。銀行股雖然近年仍受部分呆帳等問題干擾，不過多數都有獲利與配發股利或股息，然目前僅有彰銀(2801)與上海商銀(5876)股價淨值比大於一。
銀行股過去平均配息率以安泰銀六四％最高，超過五成還有王道銀(2897)與上海商銀，而京城銀(2809)、安泰銀與上海商銀，則是平均殖利率超過四％相對較高，若是從本益比或股價淨值比角度切入，聯邦銀(2838)評價屬相對偏低，去年獲利也有不錯的成長幅度，股價於底部出現大量後展開向上突破。
其他金融業務如以票券業務為主的華票(2820)，營運與配息亦屬相對穩定。雖然整體而言，金融類股的股價波動幅度相對較低，不過較為特別的是中租ＫＹ(5871)、裕融(9941)與和潤(6592)，該次產業與民生、景氣循環關係較為密切，成長力道端看各家公司能力。整體而言，三者獲利與股利政策，皆具有水準之上的表現。
