- 二○二二生醫投資趨勢
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二○二一年生醫產業在新冠變異病毒的持續肆虐下迎來二○二二年，過去兩年新冠疫情並未對資本市場造成重大傷害，反而刺激生醫產業的投資機會，尤其檢測、疫苗等商機；新的一年，在新冠疫情將成常態下，生醫產業的投資趨勢將更傾向於遠距醫療，及新創技術、與醫材領域，而新藥研發仍然是投資趨勢的大宗。
疫情激活生醫投資機會與商轉
回顧二○二一全球生醫產業的狀況，那斯達克生技指數(ＮＢＩ)在八月份創歷史新高，來到五五一七．七七點，主要功臣來自於新冠疫苗及藥物研發相關個股，如莫德納(MRNA)、輝瑞(PFE)、BioNTech(BNT)、阿斯特捷利康(AZN)、嬌生(JNJ)、NOVAVAX(NVAX)…等，其中輝瑞更因應同時具備疫苗及新藥的ＥＵＡ，接續上半年的強勢，股價持續於近期攀上六一．七一美元的歷史新高價。
台灣上櫃生技指數從一五四．三八點，一路走高創下年度新高點一八四．二六點，漲幅十九．三五％，雖然不如二○年防疫概念股全面瘋狂飆漲的指數最高點二一三．四五點，不過也創下一年半以來的新高；除了有疫苗相關的東洋(4105)、國光生(4142)、高端疫苗(6547)、台康生技(6589)延續二○二○年的題材外；新冠新藥研發的藥華藥(6446)、生華科(6492)、逸達(6576)等，也因為研發時程往前推進，而挹注漲幅。
那麼二○二二年生醫投資將聚焦在甚麼領域？由於COVID-19全球感染人數已逾二．八億人，雖然疫苗施打仍然如火如荼進行中，卻仍無法有效達到「群體免疫」效果，世界衛生組織(ＷＨＯ)甚至估計，新冠疫情可能要到二○二四年才能有效控制，不過COVID-19也將常態化，就是如同流感一般，每年都會有季節性的感染，也因此，估計未來兩年，全球主要疫苗廠商的COVID-19疫苗出貨仍將持續增加，二二年預估全球疫苗需求量將達八八．五億劑，因此，相關供應鏈仍將受惠。因為疫苗的追加劑量(第三、第四劑)，及流感化的趨勢，生產疫苗的CMO/CDMO業者也將受惠。
除了新冠疫苗、藥物研發題材外，新藥族群在二二年將有不少個股有值得期待的進度可供追蹤(詳見圖表)，尤其藥華藥(6446)在取得美ＦＤＡ治療真性紅血球增生症(ＰＶ)新藥取得藥證後，二一年底即已出貨美國，二二年的銷售業績將成為法人研究整理營運預估值的關鍵重點；此外，藥華藥在美執行治療原發性血小板增多症(ＥＴ)的三期臨床試驗數據經ＤＳＭＢ審查獲正面回應，得持續進行收案，預計二二年底收案完成；然長線發展，還是回到ＰＶ實際營收貢獻數。
新藥研發仍是投資關注最大宗
另一檔泰福ＫＹ(6541)，在高層人士底定由閻雲擔綱未來兩個生物相似藥的商業化進擊後，已積極進行藥證取得後的銷售計畫，尤其TX01已先行在加拿大取得上市許可，成為泰福拓展美國以外市場的第一步，除了美國藥證審查進度無法掌控外，泰福也積極展開利用公司既有產品研發基礎及生物藥製程平台，發展抗體藥，並朝向精緻ＣＤＭＯ業務邁進，所以二二年觀察重點，是兩個生物相似藥的美國上市許可何時取得。
合一(4743)治療糖尿病足潰瘍新藥速必一繼台灣藥證之後，也積極在美以醫材申請先行卡位，中國及港、澳地區則授權中天(上海)生物科技獨家銷售權，日前澳門已取得進口傳統藥物的預先許可，可視為正式進入中國市場銷售狀況試金石。
另一個遠距醫療(數位醫療)在疫情的催化下，更成為生醫產業產值迅速擴張的一環，各國政府、醫院均開始大範圍使用，成為醫療產業的新主流，據統計，未來三年數位醫療的獲利年複合成長率將上看三五％。許多數位醫療服務公司已進入商業化發展階段，營運模式也漸趨成熟，將開始邁入有實質獲利的成長期(詳見圖表)。
低價的商之器(8409)在數位醫療應用領域布局最深，主要從事醫療影像傳輸系統(ＰＡＣＳ)研發，這是遠距醫療相當倚賴的應用，且公司深耕醫療影像市場超過三十年，一步一腳印開發完成行動醫療影像系統升級、電子病歷、巡房系統、進階影像儲存系統、ＡＩ，均是醫療院所進入智慧醫療領域長期發展所需的數位化產品，儘管商之器營運至今仍然虧損，不過一旦醫療院所使用後，一般不易變更供應商，未來再一步步開發國際市場，尤其東南亞，可望走出不一樣的路。
雖然遠距醫療打破醫療服務地點與距離的限制，不過人口高齡化仍是醫療產業最重要的議題，場域與使用者的變化將會快速驅動醫療器材型態的變革。根據工研院IEK Consulting報告，全球醫療器材市場規模在二○二三年將達到四九一四億美元，年複合成長率達四．八％，尤其是創新型的跨業結盟。
數位化相關新創技術受青睞
明基醫(4116)日前攜手康科特(6518)布局專業醫療管理領域，明基醫投資一．九億元參與康柯特私募及公開收購(每股十八元)，共計將取得四○％股權；康科特有多年豐富的專業醫療管理顧問經驗，而明基醫則是國內具實力與信譽的醫療公司，產品布局涵蓋醫療設備、醫用耗材與醫療服務三大領域，雙方結盟後將有利於整合資源，強化醫療管理顧問市場，提供高齡市場的專業醫療服務，可持續關注。
