- 新年新希望！ 擺脫疫情，出國玩
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進入二○二二年，對市場的發展依然有許多不同的看法，亦充滿著不少變數，也許可以從幾個角度來預測有哪幾種可能？
1. 1自二○二○年初，新冠疫情便蔓延全球，截至二○二一年底為止，已經困擾了全球兩年了。
一九一八年，大約在第一次世界結束前後，全球也曾爆發所謂的「西班牙流感」，那個時候從歐洲擴散至美洲，死亡人數也以千萬人以上計算，因而被稱為世紀大疫情。但歷經了兩年之後，「西班牙流感」也都被人類給消滅了！
然而這一次疫情在全球已肆虐了兩年，全球依然被疫情所困，進入二○二二年之後，疫情會不會結束？恐怕還是全球最關心的焦點。
但我們依然相信，在全球全面性施打疫苗，而且許多抗疫的藥物也不斷問世，還是樂觀期待人類終會戰勝疫情。而且人類也逐漸學習到，將如何與疫情共存。
也就是說，進入二○二二年之後，人類應該會逐漸恢復正常生活。
期待全球恢復正常
2. 2對市場而言，尤其是股市，在歷經兩年疫情考驗，基本上，早已找到與疫情共存的方式，在疫情一爆發，全世界央行更是聯手大印鈔票，其中美國Fed更祭出所謂無限ＱＥ的手段，強行為市場注入資金，維持正常運行，也因而再次創造出股市的榮景，尤其是美股以及台灣股市，連連創下歷史新高。其中反應市場資金存量的美國Fed的資產負債表水位，更是到達過去難以想像的位階。
二○○八年金融海嘯爆發前，Fed的資產負債表水位，大約在○．八五兆到○．九兆美元的規模。
但金融海嘯爆發之後，Fed連三次ＱＥ，導致資產負債表的水位依循跳升至二．三兆美元、二．八七兆美元，第三次ＱＥ之後，更跳升至四．五兆美元，較金融海嘯前增加四倍以上。
而這一次為了因應突如其來的疫情，史無前例祭出無限ＱＥ，只要市場有需求，印鈔的水龍頭就配合進一步打開。迄今，Fed的資產負債表規模，已正式突破八兆美元以上，而全球的央行也幾乎同步寬鬆銀根。
所以，在二○二二年必須面對的是，Fed因應通膨壓力，寬鬆的貨幣政策將轉向，尤其三月份之後，除了停止購債，下一步就可能縮減資產負債表，最後才是升息。
如果說，新的一年有什麼利空？以目前來看，貨幣政策的轉向，是可預期的利空。
3. 3再進一步來看，這一次疫情侵襲全球，可以視為幫全球上了一堂課，尤其全球產業循環腳步以及供需，皆出現不同以往的局面。
疫情扭曲了產業淡旺季
過去，全球產業旺季大多出現在第三、四季，相對第一、二季是較淡的時期，若以比例來看，通常上下半年是四比六。
但二○二一年上半年，也就是第一、二季，反而是淡季不淡；相同地，下半年的旺季也沒有比上半年旺。疫情打擾了淡旺季的腳步及節奏。
不僅如此，連產業的循環也出現前所未有的情況。
按照過去產業景氣循環的腳步來看，通常先出現復甦的產業，而後依循而上，每一個產業復甦的時間頂多是六到九個月。但這一次完全不同，有的產業已經是旺到不行，熱到最高點，例如：許多ＩＣ設計公司；但卻有些產業依然躺在地板上，如：觀光、旅遊及航空產業。
因而，這一次世界的產業景氣循環，也出現人類歷史少見的情況，甚至出現有些產業的景氣循環可能要開始反轉，有些則準備自谷底復甦。
可以想像一下，一旦這個世界可以擺脫疫情，逐漸解封，慢慢恢復正常生活，大家最想作什麼？相信在新年伊始的現在，所謂的新年新希望，相信有很多人的願望是─可以出國旅遊！
故而二○二二年，觀光、旅遊以及航空產業會不會如願自谷底回升？正期待中。
4也因為疫情的影響，造成全球產業供需上出現嚴重失衡的狀態！
美國消費端存貨創新低
其中，有一張表格特別值得注意，那就是美國ＩＳＭ製造業存貨指數。以二○二一年十一月份的最新數據顯示，製造業的存貨指數來到五六．八，幾乎是歷史性的高水準；但客戶端的存貨指數，則跌到二五．一，這也幾乎是歷史性的低水位，兩者相差的「剪刀口」，恐怕也是歷史之最。
若進一步來分析美國ＩＳＭ製造業的存貨指標，雖然目前製造端存貨來到歷史高位，但根據過去經驗問題不大，尤其在二○○○年之後，大多數的時間製造端存貨指標，都在相對高點。
至於消費端的存貨指數，對股市而言，則比較具有一定的參考性。在二○○○年前後，消費端的存貨來到高點，而後不久，爆發全球網路泡沫，而那個時候，又有千禧年之故，消費端累計了大量存貨最後導致全球股市崩盤。
第二次是○八年金融海嘯前，消費端的存貨又創下新高，結果又導致全球股市崩跌。
第三次是二○一五年，消費端存貨又一度上升，也導致股市下挫。
但目前，美國ＩＳＭ消費端存貨指數已降至歷史新低，而且低很多，代表美國的消費力仍有極大的發揮空間，這也是為二○二二年股市的發展，帶來定心丸的效果。
換言之，也許目前股市處於相對高點，但全球經經濟力重要推手之一─美國消費力，反而大有跳升空間，一旦消費力進一步發酵，也許對經濟而言，帶來更大的漲升效應。這也是二○二二年全球景氣的重要利多指標。
當然製造端存貨與消費端有關，出現如此大的「剪刀口」，不是正常的現象，還是因為疫情所造就。其中包括運輸的問題，貨櫃運輸的「塞港」是主因之一；而另一方面，所謂「長短料」的問題，也拉大了「剪刀口」的差距。
貨櫃三雄依然大賺
如果這種情況沒有太大改變之前，貨櫃三雄─長榮(2603)、陽明(2609)以及萬海(2615)的高獲利，就不會有太大改變，以二○二一年來估算，單單貨櫃三雄的獲利就可能超過五千億元，超越台灣全體金融業的獲利。
因此，至少在二○二二年第一季，甚至到第二季，貨櫃三雄仍會扮演重要角色，相關的台驊投控(2636)，日前宣布出售二○九三張陽明，處分利益為二．○八億元，以股本十四．四八億元計算，挹注每股達一．四元。
而且，台驊目前尚持有一．九萬張陽明股票，可能持續挹注該公司的獲利。在此情況之下，技術型態已有大底形成模樣之下，看漲的可能性正大大升高之中。
除此之外，可以看到台積電(2330)、聯發科(2454)、台達電(2308)、廣達(2382)等，基本上，線路上已進入攻擊架構，這有利於指數向上攻擊，這也是在年底之前，台股可以重返一萬八千點之上，再創新高的主因。
之前提到的廣明(6188)，是廣達集團重要子公司，近期股價放量拉升，再次進入中、長期的攻擊型態，不排除有再創新高可能。
另外，自從四大公投結束之後，對台灣的電力發展似乎要特別關心，尤其是綠能的發展。
離岸風電股捲土重來？
其中，台積電在二一年與在台灣興建離岸風電的大廠─沃旭，簽下二十年的綠電合約之後；日前又宣布，再與達德能源簽下一．二ＧＷ離岸風電裝置的風場，創下截至目前為止，亞洲最大的綠能直購合約。
台積電連番出手買進綠電，除了因應未來在台灣的需求之外，也為下一個階段全球碳中和的發展趨勢，作進一步結合。
在此情況之下，可以看到過去的一年，因疫情影響，令台灣離岸風電產業受到一定的阻礙。期待二二年，似乎有加快速度的機會，而且台積電連續兩年簽下離岸風電的供電合約，也為了離岸風電的發展背書。
在此情況之下，休整一年的離岸風電股，在進入新的年度之後有捲土重來機會。
以世紀鋼(9958)為例，在過去一年半以來，股價便在一一○元上下整理，前三季ＥＰＳ為四．六五元，已超越二○二○年的ＥＰＳ，預估全年可來到五．五∼六元，故而股價可以期待。
但在二○二○年十一月在興櫃掛牌的世紀風電(2072)，可能是未來台灣離岸風電產業的多頭指標，若再配合線型上的走勢，也是大底形成模樣，一旦再次站穩在一八五元以上，即可以視為趨勢轉強訊號。
