- 靜見真如性！
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美國在今年十一月出現近四○年來通膨最大增幅，Fed公布最新聯邦公開市場委員會(ＦＯＭＣ)會議結果，決定加快縮減購債(Taper)計畫，有望在三月中旬之前完成退場，而且暗示二○二二年將升息三次。
這是國際金融市場資金由寬鬆到趨緊的轉折點，可預期的國際股、匯市將出現波濤洶湧的巨大波動，除了受到美元升值之下，債務危機風險讓新興市場貨幣岌岌可危之外，過去因為貨幣寬鬆帶來而累積的股市巨大漲幅也將面臨劇烈修正。
金多亂人心
彭博預言二○二二年將有包括Omicron病毒與再度封鎖、通膨威脅、Fed升息、中國成長趨緩、歐洲政治震盪、財援斷水、地緣政治風險及糧價飆漲等八大風險，讓二○二一年以來美、台股市增添漲多後大幅震盪的變數。因為漲多處於高檔，一有風吹草動，引發的股市劇烈修正幅度，可能帶來像美國這次受到龍捲風襲擊一般。
近二年來股市行情熱絡，新開交易戶數節節攀升，電視股票投資節目琳琅滿目，而Youtobe更出現許多教學頻道，士、農、工、商各行各業人士到處都在談論，甚至分析股市可能走向，股票投資已成為台灣的全民運動。
台商回流，內資取代外資主導台股，市場上豐沛的資金到處亂竄，元宇宙、電動車、低軌衛星、５Ｇ、第三代半導體、鋼鐵、運輸、低價轉機電子等族群個股輪動快速，節奏一抓錯就容易追高殺低。
近期台股盤面更是小鬼當家、群魔亂舞，獲利不佳或毫無業績股票，光憑藉著與熱門題材連動，均能雞犬升天，獨自留下乏人問津的績優股票徒負呼呼。讓人想到佛教有幾句著名偈語「世人多重金，我愛剎那靜；金多亂人心，靜見真如性」，這四句若放到股市投資，或可解讀為：投機風盛行，市場瀰漫著追逐短線價差利益的氣氛，短線資金衝來衝去容易干擾波段投資策略，只有把心靜下來思考，才抓到資金下一步脈動。
第一季是財報空窗期，董事會、股東會前都會釋出當年可能的股利政策，甚至當年營運展望，因此高殖利率股可望成為新年度第一季的重頭戲之一，尤其當物皆漲的高通膨環境中，高殖利率股在媒體聚焦下將會成為市場資金進駐的熱門焦點。
尤其今年第三季上市櫃公司單季總獲利一．一八兆元，相較首季淨利九八六八億元，第二季一．○四兆元，更是明顯成長，且上半年合計淨利一．九九兆已等於二○一九年全年淨利總和。而今年前三季累計淨利更達三．二二兆，又遠遠超過二○二○年全年的二．四六兆元，如果以十一月單月出口已連續兩個月逾四○○億美元來估算，今年全年純利將達四兆元以上，相較於去年成長六二．六％，台股將成為全球獲利成長最高的市場。
如果二○二一年上市上櫃公司淨利能超過四兆，二○二二年股息可能從二．五兆起跳，換算殖利率逾四％，仍可能是全球本益比最低、殖利率最高的市場之一，在全球高通膨時代下仍深具吸引力！
貨櫃股將揭除息行情序幕
當中最誘人的可能是貨櫃三雄─長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)等今年前三季淨利合計高達一六六五．一億元，甚至高於台積電(2330)的一五六二．六億元，而貨櫃海運未來兩年都很旺，萬海在今年底法說會後表示，區域全面經濟夥伴協定(RCEP)效應發酵，推升市場強勁需求，塞港難解、碼頭怠(罷)工問題浮現，致運價續升，海運榮景將續航，一年比一年好。
法人更指出，貨櫃三雄合計二○二一、二二兩年稅前盈餘加總有望突破兆元，向一．二兆元邁進，且二○二三年會更好。RCEP明年即將上路及東南亞各國解封，市場需求強勁，歐美市場維持成長，各家業者對明年海運市場也都抱持樂觀態度。
海運權威機構Alphaliner及Drewry等海運專業機構預測數字說明，明年需求皆大於供給，疫情與供應鏈紛擾仍為海運市場發展不確定因素，明年貨櫃運輸市場展望還是供不應求，對明年抱持樂觀態度。國內法人機構也對貨櫃海運發出分析報告指出，長榮今、明兩年稅前盈餘分別約二九二四億元、三七三三億元，合計逾六六○○億元，淨利約五三八○億元，兩年將狂賺逾十個資本額。簡單配息率推估明年現金股利，貨櫃三雄的現金殖利率都將高過十％，明年高殖利率行情，貨櫃三雄將扮演重要領頭羊角色。
就短線來看，貨櫃輪運輸雖進入傳統淡季，但運價淡季不淡，運價指數持續創新高，更較去年同期大幅增加。法人預估貨櫃三雄長榮、陽明及萬海第四季營運獲利將優於去年同期，全年獲利可觀，甚至優於先前法人預估；明年第一季更提前預告加收ＧＲＩ(綜合費率上漲附加費)，表現可期，貨櫃三雄近期股價有開始加溫跡象。
台灣經濟及台股從二○二○年新冠肺炎全球擴散開始，邁入兩年的高成長期，明年將會面對來自高基期的考驗，除了經濟成長趨緩之外，台股也會出現劇烈震盪，個股走勢將分歧。
避開高基期，從股價低基期出發、從業績成長期下手，散熱廠或許有機會，今年遇三大逆風，包含供應鏈缺料、原物料價格高漲、中國限電等，獲利基期相對較低；尤其，美元轉強趨勢，非鐵金屬原物料漲勢將受挫，散熱模組當中原物料占比最大的就是銅、鋁，有利成本控制下，散熱廠商明年營運甚至有機會享有低基期、高成長的優勢。
散熱谷底翻 協禧跨車電
今年第四季，有健策(3653)扶持的金利(5383)，隨著營運否極泰來，近期股價出現拉尾盤走勢；元山(6275)在第二代接班展現高度企圖心下，搭配今年業績出現大幅成長，股價也展開長多格局；協禧(3071)在跨足智能車電、ＶＲ等元宇宙領域後，明年營運及股價表現也值得高度期待。
根據協禧二○二○年財報資料顯示，占協禧總營收比重超過八○％的直流無刷風扇(DC Fan)、交流式無刷風扇(AC Fan)，主要用途及功能，除了智能家電的白色家電、掃地機器人；無人化服務的自動販賣機、提款機，及屬於多元應用的IPC、IP68防塵 防水風扇之外，還包括視聽娛樂中的８Ｋ、虛擬實境(ＶＲ)設備、５Ｇ雲端通訊設備，還有智慧車載系統中的電動車系統風扇、電池模組應用、gogoro充電站應用、ADAS先進駕駛輔助系統應用等。
只要用到電的地方就需要散熱，應用領域相當廣，協禧將產品應用拓展到入門檻及毛利相對高的電動車及元宇宙範疇，明年營運可望脫離谷底。
比較在家電、車電等散熱的元山與協禧兩家廠商，以目前股價相對今年前三季ＥＰＳ計算的本益比，協禧、元山相當、目前本益比皆約在十七倍上下，且兩家公司的股價淨值比也都在二．二倍。
但協禧毛利率、營益率皆優於元山，只要營收規模能夠衝高，獲利成長動能就會被凸顯，而協禧雖然股本較大，但董監持股比重高達三七．六％，高於元山的十二．三三％，若業績進入成長，搭配殖利率逾五％，股價活絡度也會跟著提升。
敬鵬明年邁入高成長
全球第一大汽車板製造商敬鵬(2355)，在二○一八年桃園廠火災釀成重大傷亡後營運掉入谷底，今年雖仍面臨車用晶片短缺、缺工等不確定因素考驗，不過在下游客戶需求強勁主導下，業績已逐漸走出谷底。
敬鵬主要以利基市場汽車板為主，汽車板比重超過八○％，為彌補近兩年全球內燃機汽車銷售的大幅衰退，敬鵬布局一些包括電動車、低軌衛星、５Ｇ通訊等新業務。
其中在電動車的布局方面，電動車約可分為傳統汽車供應鏈、美國偏科技的電動車供應鏈、大陸本土的供應鏈等三大體系，而敬鵬已在前二個供應鏈中有全面的布局，包括傳統汽車供應鏈的VW、 Stellantis、Toyota、Ford等車系，甚至是某歐洲極豪華電動跑車的主要供應商都採用敬鵬的汽車板；也打入美國的電動車，如Lucid Motors、Rivian、GM Cruise、Tesla等供應鏈。
低軌衛星業務方面目前也已出貨至一家美系的低軌衛星廠商，且正在開發另一家美系廠商；至於５Ｇ通訊方面，敬鵬與兩大歐洲龍頭客戶已在密切開發中，其中一家已認證完成，另一家正認證中，最快預計在明年第一季可以正式量產。
市調機構IHS Markit預估，二○二二年全球汽車產量為八二七○萬輛，較今年成長十．六％，身為全球最大車用ＰＣＢ廠的敬鵬受惠最大。
敬鵬今年前三季業績轉虧為盈，前三季ＥＰＳ○·八九元，明年在全球車市復甦、電動車普及率拉升下，汽車客戶需求強勁，加上新能源車快速成長的趨勢不變，目前接單已達明年底，預期隨著疫苗覆蓋率提升，缺工問題改善、缺料狀況舒緩，明年獲利將明顯優於今年。
隨著業績步出谷底邁入成長，敬鵬股價從低檔翻揚跡象，每股淨值高達三八·三六元，也符合低基期選股的條件。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
