• 從業績看趨勢 
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2169期      出刊區間:2021/11/12~2021/11/18


美股四大指數均創新高,加權指數離高點一八○三四點仍有將近六○○點距離,外資不捧場,台積電(2330)欲振乏力,加上中國經濟面臨重重考驗,是加權指數糾纏在半年線與季線之間,與強勢美股脫鉤的重要關鍵。

儘管如此,同時期櫃買指數卻上演連十三紅平了歷史新高紀錄,元宇宙、低軌衛星、電動車、車用電子等許多中小型股,卻在內資主導的資金行情、明年作夢行情的掩護下,拉出一波凌厲的攻勢。

不過隨著第三季財報與十月營收陸續出爐,終究要回歸基本面,資金回流集中市場,以及轉向低基期業績股。



宏佳騰攜手Gogoro拚電車



宏佳騰(1599)從兩輪跨到三輪、四輪車領域,除加入鴻海(2317)的MIH電動車聯盟,積極發展微型電動車之外,更與電動機車獨角獸Gogoro合作,成立PBGN聯盟(Powered by Gogoro Network),還串聯友達(2409)、here Map、晶傑達光電、資策會、微星科技(2377)、NXP、台灣大(3045)等七大合作夥伴,積極展開車聯網布局,籌組Croxera智慧安全車聯網聯盟,讓Croxera智慧安全車聯網成為機車界的Android。

目前宏佳騰在台灣電動機車市占率十%,僅次於Gogoro,領先山葉、三陽、光陽等傳統機車大廠,其中Ai-1 sport電動車還是十月份台灣暢銷機車款之一,電動車占營收比已超過三○%。

宏佳騰去年EPS三.一一元,今年現金股利二.○四元,疫情逐漸解封後,歐美對於沙灘車需求大幅增加,台灣是全球沙灘車生產大國,外銷出貨快速拉升,加上電動機車銷售量也節節攀升,宏佳騰上半年淨利年增二四二.一%,EPS二.一一元。第三季傳統旺季,單季營收優於第二季且與去年同期相當,法人預估宏佳騰今年EPS可望挑戰四.五元。明年在三輪智慧電車出貨挹注下,有機會上看五元。

此外,宏佳騰去年與威剛(3260)合作推出商用電動三輪車「威速登」,由威剛打造控制系統和馬達、Gogoro提供換電系統、宏佳騰打造車體設計,夥伴包括電商以及物流系統,還有富邦媒momo(8454)、新竹物流、嘉里大榮(2608)及祥億貨運都是夥伴。近期宏佳騰又發布Ai-2 Gather電動車,為全台首創針對物流與載貨需求打造的三輪商務智慧電車,且將與Lalamove、momo締結合作夥伴關係,預計明年第一季正式交車。電動三輪車是長線獲利成長的另一股動能。

另一方面,宏佳騰擴大與Gogoro的合作,除了與Gogoro Solution、Gogoro Network團隊共同推出Ai-2多功能智慧電動三輪車之外,也陸續推出Ai-3全新造型智慧電車以及Ai-4單顆電池國民電車等,隨時做好準備大力搶灘電動機車市場商機。

隨著Gogoro赴美掛牌上市,預計明年第一季掛牌,屆時可望掀起Gogoro電動機車供應鏈的比價效應,宏佳騰是Gogoro的合作夥伴,目前本益比僅約十倍,相較盤面上車電股或電動車相關族群動輒三○倍本益比,電動自行車也有二○倍本益比,宏佳騰股價仍偏低,且依過去配息率計算,明年現金股利可望達二.五∼三元,現金殖利率達六%。再來看Gogoror企業價值上看六五○億台幣,宏佳騰目前市值約十七億元,僅約Gogoro價值的二∼三%,一旦獲得市場關注目光,股性轉變,宏佳騰遭低估的股價或有機會還其公道。

技術線,均線糾結三九∼四一元附近且同步翻揚並全數呈現多頭排列,搭配周KD低檔形成黃金交叉,應有利波段行情展開。

馬斯克的Space X近期掀起低軌道衛星旋風,目前低軌道衛星的發展以美系廠商進度較快,新興的衛星營運商包含SpaceX、OneWeb、Telesat,還有Amazon、軟銀、Meta、Google等科技巨頭也加入。根據調查,目前商業化的衛星數量約一八○○顆,預估未來十年內將達一.八萬顆,這些衛星主要用於通訊,且隨著衛星發射數量大增,小型衛星地面站(VSAT)以及地面接收設備需求也跟著增加。



系統電兼具雙題材



系統電(5309)在二○二○年打進低軌道衛星供應鏈,供應天線電源供應器,並成為低軌道衛星基地台訊號接收器電源供應器的主力供應商,未來隨著基地台擴大布建,預估二○二二年出貨將明顯提升。

此外,系統電發展車用安全部件胎壓偵測器TPMS,除了積極擴展美歐RF Replacement射頻替代件市場之外,更獨家推出藍牙TPMS,甚至打入Tesla Model Y、Model 3等車款。

除了電動車與低軌道衛星商機之外,系統電更將觸角伸向儲能領域,把集中式PSS及BBS廣泛推到雲端資料庫中心客戶,同時把電動車鋰電池包的經驗擴展到半導體廠不斷電系統,並獲台積電(2330)等半導體廠的不斷電系統採用,儲能設備商機大,相關業務也將挹注明年業績成長。

低軌衛星、電動車、台積電儲能等三具引擎同步啟動下,系統電終結連續虧損五年窘境,今年上半年已轉虧為盈,第三季營收更快速拉升到六.七九億元,年增八六.五%,季增十五.○七%,單季EPS○.二二元,第四季營運可望持續走高,全年也將正式轉虧為盈。

股價在突破站穩年線後築出W底,周及月KD均呈開口向上的多頭排列,多頭續航力可望延續。



維田搶攻智慧製造商機



日本首富換人當,過去十年來日本首富由迅銷集團董事長柳井正與軟體銀行董事長孫正義輪流當,最近據彭博公布的億萬富翁指數表示,瀧崎武光超車柳井正與孫正義,首度榮登日本首富寶座。

瀧崎武光是自動化關鍵零組件大廠基恩斯(6861.JP)創辦人,軟體銀行是日本一家電訊業與媒體業的控股公司,迅銷集團則是服飾零售控股集團,瀧崎武光的崛起與基恩斯股價的大漲,意味著自動化趨勢的到來與背後高達七.五兆台幣自動化的龐大商機。

基恩斯主要是製造銷售自動化傳感器、視覺系統、掃碼器、雷射打標機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化領域,股價最近一年大漲一倍。根據集邦與國際機器人聯盟的年度報告預估,二○二二年全球自動化與機器人的產值高達二六六九億美元,折合新台幣高達七.五兆元。

在各國陸續走出疫情陰霾之後,全球企業也陸續重啟資本支出計畫,IPC族群接單同步暢旺,如研華(2395)、樺漢(6414)、融程電(3416)、維田(6570)、艾訊(3088)等廠對第四季、明年營運都持樂觀看法。

佳世達(2352)及友通(2397)轉投資的維田產品應用橫跨交通、環境監控、醫療、車載、防爆及工廠自動化等領域,歐美疫苗覆蓋率穩定上升,經濟活動陸續解封,整體製造業穩健擴張,維田營運預期將快速攀升。

根據美國供給管理協會(ISM)公布,十月製造業指數六○.八,優於市場預期,也遠超過中國的五○.六、印度的五五.九、日本的五三.二、韓國的五○.二等,維田來自歐洲、美國的營收占比高達八成,將是最大受惠者。

今年接單大幅成長,加上搶料成功,以及今年來兩度漲價拉抬毛利率,法人估第三季財報可望刷新歷史紀錄,第四季持強,全年業績可望創新高,EPS挑戰三.五元。明年因接單能見度高,預估可望維持兩位數成長,業績將再創新高,EPS上看四元。

目前本益比不到十倍,且均線糾結在三○∼三三元之間且同步翻揚,在業績回到歷史高峰下,股價應有機會跟進表態。

(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)


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