• 採購旺季將屆 美零售業頭大  庫存水位、缺工壓力比往年大增
  •   
      
作者:魏聖峰     文章出處:先探雜誌   2167期      出刊區間:2021/10/29~2021/11/04

今年美國內需市場不缺乏消費能力問題,就怕供應鏈混亂、運輸時效與成本以及缺工導致業者成本上揚,可能攪亂年底行情。
美國即將進入年底採購旺季,往年美國的零售業者早已備好庫存迎接年底的消費旺季。但去年和今年受到新冠肺炎疫情影響,不但打破過去傳統消費的淡旺季周期,更打亂供應鏈並造成運輸成本大幅攀升。

美國財經網站CNBC報導,面對年底採購的消費潮旺季,美國零售商和終端消費業者恐將面臨無貨可賣的窘境,而現在美國缺工壓力攀升,八月共有四三○萬美國人離開工作崗位,這些現象都將對零售業者造成困擾。或許這些問題暫時還沒衝擊到獲利,十月以來美國零售相關股的表現倒是還不錯,只有亞馬遜的股價沒有明顯的漲勢。



今年庫存缺口大增



根據研調機構Adobe Analytics統計,年底零售業和電子商務業者庫存缺口比去年同期增加一七二%,更比兩年前的庫存缺口大增三六○%。調查顯示,服飾業庫存缺口最大,接下來則是運動用品、嬰兒產品和電子產品。對消費者來說,不論是在網路下訂單還是去大賣場購物,會比往年更容易發現貨架上沒有商品,且需要等待一段期間零售(或是電子商務)業者才有辦法交貨給消費者。調查也發現,消費者不會怪罪零售業者或是電子商務網站,而是認為像UPS或聯邦快遞才需要為送貨延誤負責。

實際情況真的是如此嗎?中國原本是世界工廠,從二○一八年美國前總統川普向中國發動貿易戰後至今,美、中關係急轉直下。原本中國期待拜登上台後能與中國改善關係,拜登政府在民意壓力下和日本、澳洲與印度等國圍堵中國。中國去年沒收香港的一國兩制成為中國內陸的一個城市,加速外資工廠撤離中國,並轉向印度、越南和東南亞等國。過去兩年在中國的台商陸續把工廠撤出中國,部分台商回台設廠。雖然外資工廠陸續撤離中國,但還是有很多工廠還在中國。九月下旬,中國居然祭出大規模限電政策,大部分工廠都是在停電前幾個小時才收到通知,且限電範圍很廣。從珠江三角洲到大上海的工業區都遭到限電。目前中國的限電期間最快會到年底,最慢可能要到明年三月以後才有辦法陸續舒緩。在中國的美國商會向中國政府提出抗議,要求中國盡快解決限電問題,否則外商工廠將被迫遷出中國。

中國的限電措施影響到電子產品供應鏈,以蘋果為例,已經在九月中旬發表今年新款iPhone 13,也開始接受客戶訂單。最近突然傳出受到中國限電衝擊,年底前iPhone 13系列手機原本要生產九千萬支,可能被迫減少一千萬支,造成近期股價表現弱勢。iPhone 13供應鏈除了面臨在中國工廠的限電壓力外,還有長短料問題。



長短料問題難以順利出貨



蘋果執行長庫克在七月底的財報記者會中表明,高階製程零件的庫存足夠,但部分使用成熟製程的零件卻面臨嚴重短缺的問題,影響產品的生產速度。iPhone內部的上百種電子零件,只要缺一種零件,整台iPhone就組裝不出來。除手機外,很多電子產品同樣面臨這些問題。這現象我們從ISM製造業的存貨指數來看,該指數九月創下五五.六的新高,但ISM製造業的企業客戶端的存貨卻只有三一.七,處於相對低檔區。企業客戶端庫存從七月的二五點最低點反彈,但反彈速度不快,九月仍在相對低檔區還沒有回到正常值。這就是當前製造業普遍面臨的長短料問題,這問題雖然可以慢慢緩解,卻需要時間。今年歐美各國採購旺季期間,零售商店和電子商務網站都將面臨這個問題。

除電子產品外,零售業中百貨公司的庫存也是處於歷史相對低檔區,到八月底的庫存僅有二一二.一七億美元,比去年疫情爆發前的二二○億美元還低。目前的庫存水準比二○一八年底的二五八億美元減少約十八%,和二○一六年底的二八○億美元相比更是少掉二四.五%。美國零售商的服飾庫存水位更低,八月底的庫存約四八○.五六億美元,如果和去年二月疫情爆發前的五三八億美元相比,庫存水位少掉十一%。百貨公司的販售商品以服飾、化妝品、運動用品、電子商品為大宗,百貨業庫存處於近年來低檔,會不會影響百貨業者年底旺季的銷售業績表現,值得留意。



百貨零售庫存處低水位



國際運動用品大廠的耐吉、愛迪達和Lululemon Athletica 過去的供應鏈以中國工廠為主,包括台商的寶成、豐泰、儒鴻、聚陽以及中國的申洲國際早已將生產工廠遷移到越南,避免當年中國勞資成本上揚的壓力。之後美中關係惡化,以勞工密集為主的工廠很多都搬遷,越南成為這幾年外資資金淨投資國。不過,越南五月中旬以後疫情爆發,很多地方被迫封城,造成外資工廠聚集的工業區被迫停工,直到最近越南解封工業區陸續恢復正常運作,但現在全面復工的業者能否足夠供應年底歐美採購旺季的需求還很難說,畢竟從美國零售業的庫存水準來看,當前庫存水準仍是近六年的最低點。

即使越南工業區加速趕工下,若要順利運輸到歐美市場,需要面對運輸成本上揚的壓力,還有當前貨櫃輪的貨櫃和船艙的運輸價格處於歷史高價區,就算零售業者願意出高價的運輸成本,能否搶得到貨櫃和船艙可能還需要運氣。由日本前三大船舶業者組成的ONE聯盟,在全球貨櫃運輸市占率約六%,該公司執行長Jermy Nixon敦促各國政府要增加投資,提高港口、鐵路、倉庫和公路系統的運輸能量,否則威脅全球經濟的供應鏈危機,可能至少在持續一年。他說,明年五月,美西貨櫃港的碼頭營運商和工人將進行勞資協商,目前看不到問題有改善。如果北美在明年七、八、九月又發生港口嚴重堵塞,很可能一直持續到明年底、甚至後年初。

Jermy Nixon對全球供應鏈混亂問題點出美國的缺工問題。從去年下半年延燒至今貨櫃輪訂單應接不暇的原因之一,就是美國西部港口的塞港問題,最嚴重時,美西外港有超過百艘貨櫃輪等著進港卸貨,卻因為碼頭工人不夠,影響卸貨進度。現在塞港問題略有緩和,但也還有三、四○艘貨櫃輪等著進港卸貨。CNBC財經網站日前引述美國勞工部的資料報導,八月間有超過四三○萬人離開工作崗位,比前一個月增加二.九%,創下二○○○年十二月以來最嚴重的現象,其中又以食品和零售業的缺工問題最多。八月份勞工市場開缺的新就業機會比前一個月增加二四.二萬人,月增率達二.七%,整個就業市場新增就業機會多達一○四○萬個。這樣缺工的情況下,只要有就業意願,不難找到工作。



四三○萬人離開工作崗位



往年這個時候,美國的零售業者和電子商務業者都會開始大量增加新雇員,來因應年底旺季人手不夠的問題。兩個月前,零售百貨業者Target史無前例開出就業條件,只要願意到旗下連鎖店工作的在學新進員工,不論是全職還是兼職者,公司願意負擔學費和學雜費。從Target願意開出這樣條件找員工,不難看出現在美國各產業缺工的問題有多嚴重了。

去年疫情以來,美國聯邦政府和地方政府給予失業勞工優渥的現金補貼,大部分都已從今年夏天以後陸續結束,地方政府最晚給予的失業補助到九月底,理當應該會敦促美國民眾盡早重回工作崗位。九月美國勞工參與率下降到六一.一%,平均薪資成本月增○.六%、年增四.六%,在缺工的壓力下,業者被迫提高薪資以吸引較高的就業率,最終可能造成美國物價有進一步上漲的壓力。

十月以來美國零售股的好市多、Wal-Mart、Best Buy、Target、Low''s和Home Depot等指標股股價表現不錯,華爾街市場期待這些零售龍頭股在美國經濟全面解封與消費支出成長下,將會帶動業績成長。專家認為,今年的美國內需市場不缺乏消費能力問題,就怕供應鏈混亂、運輸時效與成本以及缺工導致業者成本上揚,可能會攪亂年底的採購旺季行情。


270*90
270*90
270*90
270*90
270*90

270*90