- 業績股強出頭 回歸價值投資（四六）
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台股是淺碟型市場，漲時容易超漲，跌時也容易超跌，上半年股市成為全民運動，上檔關關壓力關關過，熱門強勢股矇著眼睛買，即使短套也能在短短幾天內解套並獲利，在貨櫃股、鋼鐵股操作屢見不鮮，處處都有少年股神蹤跡，正所謂民間處處有高手，走到哪都有聽到人談論分析股票，每個人都有一套自己的看法，只要股票漲，每個人都是股神。
相對台股上半年牛氣沖天，加權指數漲幅全球名列前茅，進入下半年之後，縱有史上最佳半年報支撐，美股也接連創新高，但台股走勢卻反向異常疲弱，市場原歸咎於當沖降稅懸而未決影響市場追價買盤意願，但當沖降稅延長三年，台股仍是跌跌不休，資金是聰明的，股價走勢永遠走在最前面，看似平靜無波的台股，檯面下似乎有股險惡暗流蠢動。
上秒天堂 下秒地獄
台灣有句股市諺語「新手死摸頂，老手死反彈，高手死摸底」，意思是大部分剛進入股市比較沒經驗的投資人，容易在市場高檔過熱時太過樂觀，所以股價從高檔回落過程中，一不小心就跟市場說再見了。像一般投資人短線交易最愛的長榮(2603)、陽明(2609)，七月初在外資的最新報告指出，貨櫃運輸市場在供需失衡下，預期下半年運費還會走高，看好長榮、中遠、東方海外下半年前景，其中，調高長榮目標價到三○五元，這是外資首次看漲破三○○元，當然也引起市場一陣騷動，不過長榮股價在外資報告出來後見到高點二三三元就一路走低，不到一個月時間最低跌到一一六．五元，跌幅高達五○％，反觀這段期間內，長榮的融資餘額只從三二．五九萬張減少至二八．六五萬張，減幅約十二．一％，跌勢期間當沖百分比居高不下，甚至一度衝高到八○．八四％的歷史新高；陽明也出現類似情況，甚至在股價從二三四．五元回檔到一一○．五元，跌幅達五二．八％，期間融資卻從十七．九七萬張，增加到十八．九萬張，若融資代表散戶指標，那麼對初入股市投資者而言，感受想必是「上一秒天堂、下一秒地獄」。
市場上待比較久的老手，憑藉過去豐富的經驗，很容易看到跌深、價位便宜就想進去搶反彈，但也因為這樣，常常會套在反彈的波段相對高點上。而歷經多次多空循環的高手，也會因跌幅夠深，逐步低接跌深看好標的，但事與願違，往往出現超跌走勢，常導致即便是久戰股市的投資高手也可能在兵荒馬亂中陣亡。
股市也有所謂的「八二法則」，即長期下來，八○％人會賠錢，只有二○％的人會賺錢，要如何讓自己能成為那賺錢的二○％，除了在基本面下功夫之外，更須遵守紀律，謹記前車之鑑、後事之師。
事出必有因，沒有利空的下跌才可怕，就像這一波台股的跌勢，半年報亮眼，七月營收每十家就有一家創新高，美股持續創新高，而台股卻獨憔悴，若基本面沒問題，那麼就是信心危機了。
股票不是每天衝來衝去就叫做投資，有時候休息也是一種投資，冷靜思考趨勢的方向還有如何資金分配，讓自己不會被股市淘汰且能成為一個贏家，審思過去新手、老手、高手被抬出場的慘淡教訓，現階段最好的操作模式就是降低持股比重。
台股跌夠了沒？
加權指數跌夠了嗎？市場喜歡拿來與五月那一波修正跌勢比較，因為五月那波經過三段跌勢之後，指數再攀巔峰創下歷史新高來到一八○三四．一九點，比較四到五月中指數從四月二十九日的一七七○九點跌到五月十七日的一五一五九點，共分為三段跌勢，合計十一個交易日就下跌二五五○點，跌幅十四．四％，該區間大盤融資餘額從二七四○億元，降到二一四五億元，融資減肥二一．七％，超過大盤跌幅十四．四％，當沖比率約從二七．三％增加到三○．四％。
反觀若這波跌勢從七月五日的高點一八○三四點算起，到八月二十日低點一六二四八點，總共花了二六個交易日，只有出現二段跌勢，跌點一七八六點，跌幅九．九％，區間融資餘額從二九六四億元降為二六五七億元，僅減少一○．三％，當沖比重約維持二五∼三○％。
比較二次跌勢不同在於，上次屬於急跌，這次屬於溫水煮青蛙，上次跌勢出現三段，這次到目前為止只出現二段，上次融資減肥程度遠高於這次，包括融資餘額減肥上次大減二一．七％，這次只減了一○．三％，上次融資餘額減幅二一．七％高於指數跌幅十四．四％，這次減幅一○．三％與指數跌幅九．二％相當。
如果與上次融資減肥幅度比較，台股短線雖可能因跌深反彈，籌碼面上仍有再整理的壓力。且要結束整理，成交量至少要恢復四○○○億元甚至五○○○億元之上，否則反彈的頸線壓力一六九六○點附近將再遭逢較大壓力。
後續觀察融資減肥、量能變化及回檔是否跌破上周低點一六二四八點。
國際情勢變化牽動台股
台股與國際市場接軌，國際情勢變化也將直接牽動台股多空走勢。像美國自阿富汗撤軍，拉高地緣政治風險，加上美國ＱＥ要退場，資金往美元體系避險，美元指數創四月以來新高，台股多空走勢也將受到牽動。
尤其，中國嚴加管控，陸股及港股全面走空，國企指數及香港恆生指數，跌破年線之後反彈，碰到頸線之後再回跌，過去一周紛紛跌破前波低點，深滬三○○指數也朝向前波低點。
今年以來外資大幅加碼中國股市，反向減碼其他亞洲股市，統計今年來到八月十三日為止，外資大幅加碼中國股市，累計買超三八○．五億美元，看看今年來陸股跌勢，可想而知，外資投資陸股可謂災情慘重，只好賣超其他亞洲地區股市彌補虧損，首當其衝的就是台、韓股市，統計上述區間，外資賣超台股一六一．四億美元、賣超韓股二五六．八億美元，也賣超泰國、菲律賓、越南及馬來西亞股市。韓股走勢與台股一樣弱勢，短線一口氣下跌七．五％，也跌破半年線支撐，下一支撐就看年線。其中權值股三星電子(005930.KS)更是帶量跌破年線重要支撐，短線從八三三○○韓元，跌到七三一○○韓元，跌幅十二．二四％。另外，日股更弱勢，日經指數更是跌破年線重要支撐。
台股中的權值王台積電也成為外資提款機，股價從二○二○年三月十九日的二三五．五元漲到今年一月二十一日的六七九元，上漲一八八．三％，但外資僅買超十五．七萬張，推升台積電上漲的內資主力，對持有七六．三七％台積電的外資而言，平均成本不到二○○元，甚至已低於一○○元，當台積電漲到五、六○○元，帳面上獲利都是倍數起跳，這也讓外資更有可能把台積電當成提款機的充分理由，也可以解釋，外資今年來為何積極賣超台積電，統計今年來外資已賣超超過五○萬張，且外資目前持有仍高達七四．五五％，若陸股、港股持續走空，外資挖東牆補西牆的調節台積電動作恐將持續。
陸股、港股是否能止跌，將是台股止跌續航力的重要關鍵。
中小型電子股可望先止跌
雖然大盤賣壓沉重，指數趨向整理並仍有持續下探空間，但跌勢中恐慌氣氛明顯趨緩，盤中跌停家數並未因為指數大跌而出現失控跡象，甚至在跌勢緩和之際，已有個股領先轉強，像石英元件的泰藝(8289)股價又領先回到高點，股價在季線有明顯支撐如機構件的鉅祥(2476)、感測元件的光磊(2340)等，都是上半年財報亮眼，而下半年業績展望又明確的個股。
鉅祥第二季單季稅後淨利達一．九七億元，創下新高，單季ＥＰＳ達一．○六元。隨下半年傳統旺季與新產品開始出貨，法人指出，鉅祥今年新動能來自於蘋果iPhone音圈馬達(ＶＣＭ)的金屬機殼訂單，隨iPhone金屬機殼出貨放大，七月後營收將有明顯挹注，並有利於產品組合轉佳，可望帶動第三季營收及今年營運再創新高紀錄。
此外，鉅祥耕耘車用產品多年，目前共送樣全球六家車廠，產品可望陸續通過驗證，隨車用拉貨轉強，預估二○二二年車載事業營收可望成長五成，全年營運也將續創歷史新高。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
