• 從半年報看鋼鐵股  也許又會有「漲倍股」出現
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作者:黃啟乙     文章出處:先探雜誌   2157期      出刊區間:2021/08/20~2021/08/26


從去年疫情爆發之後,台股自三月中旬的八五二三.六三點起漲,一路漲到一八○三四.一九點,上漲九千多點,可謂是史上上漲點最多的一年,而且每一次的拉回,只要到了季線,甚至半年線,即會出現止跌彈升的契機,這一次又是短線買點嗎?

尤其上半年財報才剛公布,面對這一輪股市的回檔,也許可以從半年報的成績上,尋找值得注意的個股。

在此之前,再來回頭一下,最近幾期《先探週刊》中,曾特別提到的建新國際(8367),截至目前為止,股價依然呈現強勢的型態。

開始注意到建新國際,係因為該公司主要從事原物料的物流。更進一步來說,當散裝輪裝載各種原物料,主要是:煤碳、鐵礦砂等,到港口時,必須有相關物流公司將這些原物料從船上卸下來,再轉運到各個公司去,而這家公司就是建新國際。

可以試想一下,建新國際本身就是一個很特別的營運平台,從業務量的多寡,其實就可以感受到相關產業,包括:鋼鐵、造紙等景氣的變化,連個別客戶的業績好壞,應該都了然於胸!



建新國際是原物料股指標



更重要的是,建新國際的業務乃是特許行業,必須取得港口的經營權,目前在台北港、台中港以及高雄港,基本上就是該公司的基地。

這個行業,有時候在關鍵時期會扮演重要角色,例如:今年六月十日,台電台中火力發電廠的煤碳輸送帶失火,看似一件公安事件,但牽涉極大。

不要忘了,今年五、六月份,那時候台灣除了出現疫情破口,造成人心恐慌之外,電力的供應也連續出現跳電問題。不料台電的台中火力發電廠居然運煤輸送帶失火,這會嚴重影響到電力的供應量,處理不好,搞不好又會出現大停電,茲事體大!

在如此緊張時刻,建新國際出來解危,接下台電的煤碳運送任務,讓台電的發電量不會受到太大的影響。

所以在緊急接下台電的業務之下,原本較淡的第二、三季,營收反而跳升,六月份營收跳升至二.二六億元,創下歷史新高;到了七月份,也持續再走高而上,來到二.三七億元,亦是歷史紀錄;預計第三季應該會創下歷史季營收新高,再連接到第四季的旺季,全年本業的表現即可期待。

除此之外,在業外的收益上,建新國際也有佳績,在一開始就特別提到,因為該公司是原物料的物流公司,是一個很特別的「平台」,對原物料產業景氣,以及相關公司的業績,從進料的多寡就可以充分了解,所以適度作一些投資,也在情理之中。



東鋼比價豐興可期



所以,上半年建新國際也陸續處分了一些相關個股,創造了可觀的投資收益,令上半年稅後純益達到四.三五億元、EPS五.三七元的佳績。

建新國際在近日大盤回檔過程之中,股價可以展現強勢,甚至加一.五元現金股息(已除息)來看,是最近少數可以創新高的個股。所以,該公司可以脫穎而出,有幾個意義:

原物料行情的領先指標,可以參考建新國際,如果本業持續走揚,代表原物料的進口量增加,反應相關產業的情況。

建新國際的大股東,乃是豐興(2015)及東鋼(2006),分別持有十.一一%的股權。也許可以作這樣的推論,建新國際對鋼鐵產業的變化,應該有相當程度的理解。

在今年的鋼鐵股來看,豐興曾經是重要的攻堅指標之一,由去年三月疫情爆發後,股價受影響跌到四二.八元後起漲,一路漲到九四.八元,一度是鋼鐵股之中最接近百元的鋼鐵股;另一檔是新光鋼(2031),也曾漲到九四.六元。

當然從五月中旬之後,鋼鐵股之中除了不鏽鋼族群之外,基本上皆進入調整。直到半年報公布之後,可以仔細再評斷一下個別股之間的差異。

以豐興來看,八月二十三日除息三.五元,上半年稅後純益為十六.九六億元,EPS為二.九二元,維持一貫獲利穩定的趨勢。另一檔股價也一度接近百元的新光鋼,上半年創造了十五.六億元的獲利新高,EPS為四.九元,表現優於豐興。但是新光鋼與豐興雖然同屬鋼鐵產業,但產品還有所不同,或不能這樣相提並論。

惟再從另一個角度來看,豐興與東鋼產業屬性相同,應該可放在一起來比較,而且都是建新國際大股東。



中鋼構默默盤升而上



以東鋼前七月份的營收來看,共計三二七.二億元,比去年同期成長四一%,而上半年稅後純益為二九.八四億元,EPS為二.七四元,以上半年獲利來看,全年再創歷史新高的可能性大增。

不要忘了,豐興上半年EPS為二.九二元,而東鋼上半年EPS為二.七四元,兩家公司的EPS幾乎在伯仲之間,相差不大;但豐興股價在七五元以上,而東鋼則只有四○多元,大概只有豐興的六成左右,如果說,下半年H型鋼或鋼筋的市況可以持續下去,下半年獲利不會比上半年差,甚至有更上一層樓的可能。

尤其在這一段時間之中,不僅大盤以及個股皆普遍拉回,包括鋼鐵股也是如此,但有一檔鋼鐵股,反而默默盤升而上,那就是─中鋼構(2013)

中鋼構是中鋼(2002)的子公司,中鋼持股三三.二四%,而上半年中鋼構的稅後純益為一.六三億元,EPS為○.八二元,惟股價已重返五○元以上,似乎有準備再向上突破,再創高價可能。

如果說這一次中鋼構領先突破,代表著下半年的鋼筋或鋼結構產品可以再看漲,那麼這一輪股價一度修正至年線的東鋼,或許有進一步看漲空間,畢竟上半年東鋼EPS來到二.七四元,全年上看五∼六元以上的可能性不小,在技術面上,也許是重新展開彈升的空間,便可期待。



中鋼是鋼鐵股定海神針



當然要進一步來看鋼鐵股,中鋼(2002)的角色依然是重要。上半年中鋼的稅後純益達到二四七.四億元,EPS為一.五七元,尤其七月份雖然鋼價維持平盤,但猶能創下單月營收四一八.八億元的歷史新高紀錄,也較去年同期成長六九.六%。同時間,中鋼自結的稅前盈利為九○.八四億元,亦創下歷史紀錄,每股稅前盈利為二.八一元。

不要忘了,九月份中鋼盤價在連續維持三個月的平盤之後,開始微幅向上調升,可能是為第四季之後鋼價再向上調漲作準備。若以此來評估,也許全年中鋼的EPS有向四元挑戰可能,果如此,股價再向上突破,只是時間的問題,以中、長期來看,中鋼股價整理已久,漲升的力度正升高之中。

除了中鋼之外,看到自今年以來全球鋼鐵產業的變化,目前最大需求及鋼價最高的國家,就是美國。

也因為如此,在檢視上半年財報之中,與美國市場較為密切的大國鋼(8415),其實已開始展現不同的成長力道!

以上半年大國鋼的獲利來看,第一季EPS為○.五七元,而第二季跳升至一.○七元,合計上半年EPS為一.六四元。但重點是,七月份大國鋼的營收跳升至二一.六一億元,自六月份之後,已連續兩個月,創歷史新高,意味著下半年的業績正有意進一步攀高的空間。

再加上美國一兆美元以上的基建計畫,已經過關,代表下一個階段美國對鋼鐵需求將進一步升高,對大國鋼乃至於大成鋼(2027)長線上的發展,甚至獲利,可以更進一步看待!

線型上,大國鋼在季線上方再一次獲得不弱支撐,在調整過後,再次挑戰前波高價的可能性大增。

再者,前一段時間不鏽鋼的報價持續上漲,往上突破,拉動不少相關個股大漲。而這一次半年報公布之後,其實也重新發現,這一輪不鏽鋼的景氣回升,令不少公司產生新的變化,甚至創造了更大漲升空間。



燁聯展現強烈轉機架式



其中,可以特別注意燁聯(9957),也許該公司仍在興櫃掛牌,比較少被人注意,但該公司卻是台灣的不鏽鋼上游大廠,直接受惠於不鏽鋼報價上漲,先前股價也曾經出現過融斷式的大漲,但隨著鋼鐵股壓回,燁聯股價也大幅調整之後,反而創造下一個階段再進一步表現的空間。

以半年報來看,燁聯順利轉虧為盈,稅後純益上衝至十七億元,EPS為○.六五元,展現強烈的轉機架式!

更值得注意的是,七月份在不鏽鋼價格調升之下,燁聯單月營收,由六月份的四五.六七億元,上升至七月的六三.三四億元,不僅比去年同期成長一四八.五%,更較六月份成長三八.七%。

也就是說,燁聯的轉機性已經出現了,股價這一輪的修正也夠徹底!從二七.七五元回到十二元,超過腰斬,但重點是,燁聯在今年的確是出現強烈的轉虧為盈企圖,或許因為在興櫃,才出現超跌的走勢,那麼下一個階段,在半年報及七月份營收再強烈向上突破之下,燁聯的轉機應該會明顯反應在股價上。


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