• 七月營收+半年報搜好股 
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2156期      出刊區間:2021/08/13~2021/08/19


七月營收、半年報均於近期完成公告揭露,藏在細節裡的魔鬼終究會現形,少部分個股營收即便成長,獲利卻縮水;也有不少個股營收持平,獲利不減反增;七月營收雖無法有效評估下半年實際狀態,不過半年報公告後的法說會,也能掌握些許進程,而七月營收的表現,則代表了第三季整體展望的雛型。



集團股整合效益可關注



一如過往般,儘管近期生醫類股盤勢表現在新藥杏國(4192)因胰臟癌新藥達分析解盲條件,而拉出連續七根漲停板,並連帶整體新藥族群小有表現;然半年報的緊箍咒仍然掐住生技族群股價表現咽喉;好比高階微創醫材的益安(6499),雖然已有多項產品國際授權,加上第二季處分轉投資金雞母達亞(6762)持股,單季稅後淨利大賺二四.三六億元,累計上半年由負轉正,EPS達三五.七三元,也因此股價由六五.二元連拉三根漲停,最高到八六.六元,卻因為是一次性的業外挹注,股價也因此止步;關鍵在公司的配息政策,也就是五年來的投資獲利,回饋給股東多少錢。

從半年報圖表個股可看出,這些個股在股價表現上幾乎都已提前反映,獲利表現,似乎要將眼光放眼至集團的角度來評估,如生達(1720)集團,包括生展(8279)、生泰(1777)一起看,生泰上半年雖然遭受祝融之災,損失約二億元(不過保險可全額理賠),只是恢復產線時間約需六至八個月,對業績多少產生影響,上半年業績相較去年同期衰退三五%,EPS二.四七元,不過下半年併入生達原料藥合成部門後,即便今年效益不會太明顯,排除火災影響,生泰也算得上EPS持穩在五、六元績優原料藥股。

至於生展,發酵技術益生菌的占比最高,抗生素原料藥約占十五%,近年積極拓展國際市場,業績一直穩定成長,再加上今年投資金穎生技(1796)三成股權,也開始挹注獲利,不過上半年營業費用相較於去年同期增加千萬元,獲利因此衰退約一成,EPS三.七八元,整體營運仍然穩定。

生達近幾年財報數字並未被市場關注,營運業績均持穩在高個位數的成長數字,EPS近五年都維持在二元以上,成長幅度低;然近兩年集團在專業分工、資源整合效益上持續精進,加上持續推出新產品,以及產品組合的優化,在去年營收突破四○億元整數關卡,來到四三.○五億元後,EPS創下二.九三元新高,今年上半年獲利再寫紀錄,EPS達二.一元,全年將朝四元以上邁進,股息有機會突破二元。

再者是晟德(4123)集團,過去獲利除澳優乳業(01717.HK)貢獻真正的獲利數字外,大多數的獲利來源都是帳上投資評價利益,今年持股十八%的澳優將持續穩定貢獻獲利,七月正式處分轉投資加斯科藥業,處分利益貢獻獲利五四二九萬港元(將在第三季入帳);旗下永昕(4726)、順藥(6535)第一季已正式轉虧為盈,尤其新版生技條例納入生技代工產業(CDMO)享租稅優惠,所以永昕去年就繳出虧轉盈的成績單,EPS○.二四元;今年上半年獲利四五二八萬元(含首季認列LusiNEX資產轉讓收入),EPS○.三二元。

至於新藥研發的順藥,首季因業外挹注單季虧轉盈;不過第二季回歸新藥研發,吃掉首季獲利,上半年每股虧○.三元;不過旗下擁有四大產品,包括長效止痛針劑LT1001、缺血性腦中風新藥LT3001、尿毒搔癢症外用膏藥LT5001及標靶融合蛋白抗癌新藥LT2003;長效止痛針劑持續進行國際授權,腦中風新藥已完成2a期臨床試驗,顯示主要安全性指標並改善神經行為與功能性;尿毒搔癢藥膏是全球首創外用藥膏,台灣一期臨床已全數收案完畢,第三季將分析結果;標靶融合蛋白抗癌新藥則是一種具靶向性及前驅藥物轉化能力的癌症標靶療法(TarZyme平台),藉由高特異性辨識多種腫瘤細胞及透過前驅藥物轉化策略,能解決傳統化療系統性副作用及藥物無法有效於腫瘤周邊累積問題,有機會應用於多種癌症;未來發展頗值期待。



興櫃半年報績優股出列



興櫃的獲利王圓點奈米(6797),受惠新冠疫情其核酸檢測萃取儀器的領先地位,持續在全球核酸檢測市場取得更高市占率,維持業績成長動能,上半年營收年增二.七倍,獲利更大增至三.九六億元,成長三.八倍,顯見其產品技術優勢享有的毛利之高(五八.五九%),EPS十七.○六元。展望後續,新冠變種病毒在全球蔓延,核酸檢測仍是防疫最重要的環節,圓點奈米將開發差異化產品,以取得核酸萃取儀器單機的領先地位,也與全自動化檢測診斷儀器大廠合作,期望進一次步擴大市占率及推動試劑出貨,持續關注月營收表現。晨暉生技(1271)、常廣(6730)等也都可留意。

其他訊息包括保瑞(6472)宣布與Kyowa簽訂委託生產合作案;晟德擬與品晟醫藥(晟德與中國一品紅(300723.SZ)旗下全資子公司廣州一品紅製藥之合資公司)簽署糖尿病新藥CS02之中國獨家合作協議,最高可獲得六五○○萬人民幣之品晟醫藥等值股權或部分現金以及CS02上市後未來銷售提成。


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