- 小心西邊有事！ 對香港股市破底要留一份心眼
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如果從股市的技術面來看，大盤指數再一次跌破季線，到底這一次是技術面的反轉訊號？還是短線上又一次的買點？
回顧股市一路由去年疫情爆發之後，由三月份的八五二三．六三點進入上升行情，漲到日前的一八○三四．一九點，不僅攻破了三○年來難以突破的一二六八二點，持續大創新高，每一次技術面的回檔，尤其是跌破季線之後都是買點來看，這一次再破季線，基本上，可以視為再一次的介入點。
惟這一次股市的型態，可能與過去略為不同，因為多了一個中國的變數！
什麼是中國的變數？可以看到不論在美國上市的中資股，或是香港股市，甚至中國Ａ股，陸續演變成為空頭走勢。
無限ＱＥ股市不斷被推升
事實上，自去年疫情爆發之後，全球政府皆大印鈔票，來拯救被疫情重創的經濟。在那個時候，就不斷在《先探週刊》中提到，當全球大印鈔票，令資金的數量及利率來到史上最多、又最低時，只會出現一種狀況，那就是─有價值的資產將看漲，尤其是股市更將成為資金追逐的標的。
再換個角度來看，以全球市值最高的企業來作比較，在二○○○年網路泡沫化之時，美國道瓊指數來到一一七五○．八五點的高點，當時全球市值最大的企業是微軟，來到五千多億美元。
而後網路泡沫化，全球股市大回檔，相關的網路及科技產業也進入幾年的調整。
就在此時，大約是二○○二∼○三年開始，所謂的「金磚四國」崛起，帶動了全球原物料及散裝輪景氣大好，股價跟著大漲。
雖然那個時候，美國面臨網路泡沫化的衝擊，也曾大幅調降利率，Fed利率由二○○○年最高的六．五％，開始連降十三次，到了二○○三年，Fed的利率降至一％，而一％利率的水準維持了一年，從二○○四年下半年之後重新調升。
但當時，美國在全球經濟所扮演的角度，遠低於「金磚四國」。簡單來說，從二○○三∼○八年，全球推動經濟成長，以及拉動需求的增長，並不是美國，而是中國、印度、俄羅斯及巴西。
但美國卻產生另一個泡沫─次貸危機。也許可以這樣來看，美國是以房地產的泡沫來填補網路泡沫，但需求端的推動以中國為代表，包括中國大力推動基礎建設，再加上世界工廠的角色，配合二○○一年加入ＷＴＯ，以中國為主的金磚四國鋒芒大大蓋過美國。
所以，在二○○○∼○八年，美國股市不論是道瓊、那斯達克，甚至費城半導體的指標，基本上是沒有太大表現。
中國及香港股市逆勢破底
反倒是中國股市，尤其是香港股市，在中國最具代表性的中資股，紛紛到香港上市、掛牌之後，香港儼然成為全球資金匯集之處，也是中國企業面對全球資金的市場，所以對照香港恆生指數的表現，從二○○三年四月也就是SARS之後，恆生指數由八三三一．八七點一路漲到二○○七年十月的三一九五八．四一點，單單恆生指數漲了快四倍，成為全球最耀眼的市場。
重要的轉折之一就在二○○八年，美國爆發次貸風暴，引發全球金融海嘯，金磚四國也由此開始逐步反轉而下。
有幾個關鍵點：一、美國網路泡沫化之後，雖然網路科技產業受到重創，但也是大清洗、大淘汰的階段，度過考驗的亞馬遜、Google、FB等，就在那個階段崛起，甚至在二○○八年左右，蘋果推出第一支智慧型手機─iPhone，為美國打下新世代產業的發展。
第二個關鍵是○八年金融海嘯，雖然次貸危機的泡沫非常大，但美國以史上最大的寬鬆政策，ＱＥ、ＱＥ、再ＱＥ，只要市場需要，就大量供給鈔票，不僅順利解決了次貸危機，甚至緊接而來的歐債風暴，最後歐洲央行還是仿效美國，大印鈔票來解決。
所以，二○○八年之後，全球就不缺資金，即便是二○一五年之後，美國一度率先縮表升息，但全球股市依然在資金的推升之下，持續走高，而且企業市值也跟著水漲船高！先前特別提到，在二○○○年網路泡沫化之際，全球市值最大的企業─微軟，也不過是五、六千億美元。
但到了二○二○年，全球疫情爆發之前，全球市值最大的蘋果，市值已來到一．五兆美元以上，微軟也超過一兆美元以上，其他亞馬遜、Google向一兆美元挑戰，而FB市值也超過五千億美元以上。
世界級企業市值不斷創新
也就是說，企業市值相較於二○○○年的情況更大為不同，資金流動性更大，令有價值的資產價格更高。
第三個關鍵就是疫情之後的無限ＱＥ，比○八年金融海嘯所下的猛藥更強！回頭看過去一年多以來，不僅美國是無限ＱＥ，各國政府也是盡其所能地撒錢，使得大多數股市不畏疫情，連連創下歷史新高，而全球市值最大的企業，蘋果市值更進一步上升至二．五兆美元，微軟也兩兆美元以上；而亞馬遜、Google也來到一．八兆美元，至於FB也來到一兆美元。
換言之，股市的市值是資金堆積起來，從○八年的ＱＥ、ＱＥ，再ＱＥ；到疫情爆發後的無限ＱＥ，強力推升股市以及企業市值，只要資金堆積，股市回檔之後，就有再次創高機會。
但在此時，反而看到香港股市逆勢重挫，而且連番跌，其中最嚴重的是中資國企股，幾乎快跌到去年疫情爆發時的低點。
去年三月，國企股指數最低曾跌到八二九○．三四點，而後展開反彈，如今國企股指數又跌破九千點，這種型態非常不妙！
其中有一家中國的地產股─恆大地產(03333.HK)。恆大地產集團，被稱為地表上負債最多的地產公司，負債高達一．九兆人民幣，近期以來負面消息不斷浮上檯面，股價也呈現崩盤式下跌，一旦恆大地產集團有何三長兩短，對奔騰二十、三十年的中國房地產，將可能造成破壞式的下跌，其牽連的範圍相當大，銀行、金融等也首當其衝，甚至國際上或台灣金融業會不會受到波及？值得注意。
航運股準備跌深反彈
所以，對股市目前一定要留份「心眼」，特別關注近期中國資本市場的變化，一旦有任何變動，可能是全球股市最難以逆料的黑天鵝。
再回到台股來看，這一段期間，航運股的連番重挫成為市場焦點。從今年以來，航運股是台股最強悍的上升、大漲標的，如今可以看到長榮(2603)自二三三元回檔後，幾近腰斬，也許這又是一次反攻機會，很明顯地，這一次長榮跌破季線，而大盤也恰好跌破季線，若長榮開始彈升，那麼大盤再攻的可能性便可期待。
至於鋼鐵股，在八月一日之後，俄羅斯對出口鋼鐵將加徵十五％的附加稅；最近又看到，中國也將跟進，這可能意味著度過第三季之後，全球鋼價有可能再進一步彈升而上。在此之前，國際鋼鐵股一度回跌、調整，但可以看到美股之中的美國鋁業(AA.US)，短線上也重新展開上升力量，而中國的相關鋼鐵股亦復如此。
對照台股而言，這一段時間，不鏽鋼類股表現比較強勁，而且八月十五日之前，除了公布七月份營收之外，也將公布上半年獲利，也許這又是鋼鐵股的另一個上漲契機。
其中，有一檔在去年底才掛牌的個股─建新國際(8367)，因為該公司從事原物料的物流、倉儲業務，在未來幾年，鋼鐵及其他原物料行情熱絡之下，似乎有相當機會。
建新國際頗有空間
事實上，建新國際的業務相當穩定，平均每一年ＥＰＳ約有兩元水準，去年稅後純益為二．二二億元，ＥＰＳ為二．七四元；今年第一季稅後純益為七六四一．九萬元，成長一二六．五％，ＥＰＳ為○．九四元。
第二季，建新國際的營收又上升至五．六三億元，創季營收的新高，其中六月份營收更來到二．二六億元，也是單月新高，也較去年同期成長四二．六％，以此情況來看，第二季的獲利，尤其是本業，可能有機會更上一層樓。
還有一點可以注意，因為建新國際從事原物料物流業務，對相關原物料個股的業績有一定掌握度，甚至豐興(2015)、東和鋼鐵(2006)也都是該公司大股東，持股皆為十．一一％；因此該公司手中，亦有不少與原物料相關個股，而且帳面上的獲利頗豐，甚至上半年建新國際還處分台航(2617)四二二三張，業外獲利一．七二億元，若按該公司股本八．一一億元計算，折合每股有二．一二元的獲利。
故而從基本面、技術面來看，建新國際在線型上創新高後拉回，在八月十五日前，公布上半年財報或七月份營收時，也許有再向上突破之可能。
另外，航太類股歷經了兩年的慘況，如今似乎開始有好轉跡象，其中寶一(8222)、晟田(4541)開始出現反攻契機，而漢翔(2634)又開始轉為多頭格局，再看到到駐龍(4572)也有再攻架式，如果成交量動能可以再回升，也許航太股有機會自谷底回升。
