• 輕指數 重個股  回歸價值投資(四二)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   2153期      出刊區間:2021/07/23~2021/07/29


加權指數雖然受到台積電(2330)第二季財報、展望均不如預期、ADR重挫影響,在創新高之後震盪拉回;惟,指數的拉回,不但化解短線巴菲特指標過熱的隱憂,把台積電下跌讓出的指數空間,讓更多的中小型績優股找到了更多的施力點!

尤其台積電創辦人張忠謀警告,很多國家推動在自己境內生產半導體,若任其發展下去,情況可能失控到「可怕」的程度,結果推高了成本,仍無法達到自給自足。衝擊費城半導體指數從歷史新高一路下跌並回測半年線,預期短線也將衝擊以台積電為首的台灣半導體族群。



內資主導行情旺



證交所近日公布,第二季成交值五億元以上的大戶人數達五九九○人,季增八八.四八%,另中實戶(季成交值一∼五億元)也跳升至四八八二六人,季增八一.九六%,成交值一億元以下的散戶衝上四○○萬大關,達四三九萬一○七七人,季增四九萬五一○五人,增幅近十二.七一%。

暌違三○年的台股資金狂潮重現,第二季成交值達二九.六六兆元,今年來日均值超過四三○○億元。單季幾乎是過去行情清淡時全年的量能,大戶、中實戶火力全開,交易戶人數大暴衝,季增同步翻揚八成,散戶大舉湧進股市,跳增至四三九萬一○七七人,季增近五○萬人。

內資主導台股創高行情,證交所公布,六月集中市場自然人成交值比重攀升至七成以上,達七三.七一%,較五月自然人成交值比重六七.二五%激增六○.四六個百分點;外資成交值比重掉到二成以下,僅有十九.二六%,也低於五月的二四.八九%約五.六三個百分點。累計第二季自然人占集中市場總成交值比重上升至七成大關,達七○.二五%,外資為二一.八四%,國內法人也下降至七.九一%(第一季分別為六三.七五%、二六.六七%、九.五八%)。

台灣的加權指數今年上半年來漲幅居世界第三,國內外法人今年指數目標設定在萬九,甚至二萬等,日前指數創下歷史新高來到一八○三四.一九點,不但離二萬點大關已不遠,且巴菲特指標更衝高到二六六.三%的新高,指數位置相當尷尬,七月十五日指數創新高當天,成交量能從前一個交易日的五七七九億元,快速降至四五八四億元,顯示來到萬八之上,市場處於高度警戒狀態,資金的追價慾望明顯下滑,不過七月十六日指數在台積電領跌下大跌逾百點,上漲家數卻明顯增加,成交量也順勢擴增到五八○二億元。

換句話說,目前台股游資充沛,指數只要不過度激情,大家對於個股還是勇於追價。也就是說,現階段對指數的預測意義不大,由少數個股或族群所撐大的台股,若能將後續空間讓出來,很多今年下半年營運展望佳,但股票仍在萬點附近或甚至萬點以下的公司,在內資資金充沛之下,將有機會崛起。

七、八月可說是一年當中股價的重要轉捩點,股價除了反應半年報之外,更多了對下半年營運展望的期待,今年因為疫情關係,大部分公司股東會延至七月,股東會展望,搭配緊接而來的除息行情,指數此時回檔,將讓市場資金對個股有更強的追價力道,個股反而可以期待有更多的表現空間。



永崴、神基漸入佳境



台股第二季交易人數創新高,從資金翹翹板的效應來看,指數上檔壓力大,但不占指數空間的中小型股將直接受惠。

泛鴻海集團的永崴投控(3712),由郭台銘弟弟郭台強主導,集團布局節能、減碳領域即將開花結果(如集團持股架構圖),正崴(2392)持有永崴投控約三○%股權,永崴投控旗下持股一○○%的勁永,持有五七.三九%的森崴能源(6806),森崴已於六月三十日正式送件申請股票上市,為國內首家離岸風電統包工程廠(EPC)申請上市。

森崴的轉投資都與新能源有關,旗下一○○%持有的富崴能源,去年以六二八.八八億元成功標下台電離岸風電第二期專案工程,除了要在彰化外海建置風力發電三○○MW外,還有五年的運維合約;森崴另一家持股九九%的富威電力,去年已完成首批再生能源轉供,初期以母公司森崴能源作為售電案源,發電類型遍及太陽光電、風力及水力發電等,富威電力今年四月與南亞科簽訂綠電購售合約,預計今年轉供二五二萬度綠電,明年轉供七八八萬度綠電。

森崴今年第一季單季EPS二.六三元,已接近去年全年EPS二.八六元,近期轉上市行情加溫,股價震盪走高。而森崴股價走高,持股五七.三九%的永崴身價也水漲船高,目前永崴持有森崴總市值已超過一○○億元,與永崴總市值相當,目前永崴含息一元,每股淨值達二八.五三元,未來可望與森崴展開比價連動。

神基(3005)今年上半年營收占比來看,強固型電腦比重為四四%,其次為機構件業務(含塑膠複合材料、汽車零組件)的五一%,至於轉投資的航太零組件為四%。

神基受惠強固型電腦產業回溫,上半年累計營收年成長十四.七%,展望下半年,受惠各國陸續解封,第二季訂單開始回溫,加上整體美國、歐洲相關警用、軍用訂單開始拉貨,對下半年強固筆電業務仍持樂觀看法。至於汽車產品方面,雖訂單有出現遞延情況,但預期全年營收仍有雙位數增長。

整體而言,神基今年下半年動能看正向,法人預期,今年合併營收有望優於去年表現。去年EPS四.四元,今年現金股利三.五九元,今年第一季淨利五.○四億元、年增八二.九%,單季○.八五元,法人預估今年EPS有旺挑戰四.五∼五元。目前本益比仍不高,現金殖利率超過六%。



富喬低價有轉機



玻纖布廠商富喬(1815)東莞廠主要生產布,紗則在台灣,目前玻纖布共有五三○台,其中,大陸東莞廠即有三六○台,紗則以在台灣生產為主,今年產能則沒有太大變化。去年大陸廠區受到新冠病毒疫情干擾生產,同時出口也受到大陸當地客戶停工影響,整體營運表現不佳。

不過,去年下半年虧損已逐步收斂,並在今年搭上大陸市場需求復甦力道,第一季更結束七季以來的虧損,單季轉虧為盈小賺六一一萬元,EPS○.○一元,玻纖紗、布第一季已調漲,隨著市場需求拉升,第二季持續緩漲,單季獲利也有機會持續改善。受惠於PCB與CCL終端需求以及歐美工業應用升溫,今年營運有望逐步回穩邁向轉盈。

富喬每股淨值十六.○二元,目前股價仍在相對低基期,後續觀察若第二季獲利空間能夠快速拉大,就有利多頭表態,由於絕對獲利數字仍低,操作須搭配技術面。

另明安(8938)轉投資持股的明揚(8420),為專業高爾夫球製造商,新冠疫情造就美國高爾夫人口大增,球桿廠訂單大爆滿,能見度已達二○二二年,球是消耗品,成長性會比球桿更有優勢,明揚三月起營收一路創新高,客戶訂單仍有四○%缺口未能滿足,第三季新產能加入後,將再創歷史新高。第二季起,高毛利產品占比逐季提升,加上漲價效應,EPS季季創新高可期,法人預估二一年EPS三.五∼四元,股價已盤整半年,股價近期突破盤整區轉強創下新高之後回檔。

富喬、明揚等技術面雷同,股價都在所有均線糾結處上方不遠,且都有均線翻揚助漲力道成為股價多頭的助力。

(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)


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