• 財報護身符  疫情黑天鵝
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作者:黃俊超     文章出處:先探雜誌   2144期      出刊區間:2021/05/21~2021/05/27

「漲時重勢、跌時重質。」

台灣股市受國內疫情爆發影響而震盪劇烈,

然第一季上市櫃公司合力繳出稅後淨利9868.72億元,

年成長181.9%、季增29.8%,

創下歷史新高的好成績,為股市帶來彈升的底氣。
華航諾富特、萬華茶藝室、宜蘭遊樂場與蘆洲獅子會,看似毫無連結、實則大有關係,成為國內新冠肺炎疫情群聚效應的四大引爆點,繼雙北市領先進入三級警戒後,全國也跟著一律升到第三級警戒,甚至未來不排除朝向第四級延伸,能否在最短時間內回到生活的正常軌道,需要全體國人一同努力,在家耍廢是最好的方式之一。

加權指數與台灣防疫同樣面臨考驗,先是資金從電子轉進傳產,雖仍能帶動指數創下史高一七七○九點,不過成交量能隨當沖比重同步暴增,於高檔多日出現歷史天量,而後再因疫情爆發而迅速回檔,甚至曾單日一度下跌達一四一七點,多殺多、人踩人,也使違約交割金額創下二○一九年二月有統計以來新高。



疫情升溫 股市震盪加劇



回頭看看國際股市,前段時間美股以道瓊指數仍持穩創高最為強勁,反觀代表科技類股的Nasdaq與費城半導體指數則相對弱勢,與國內氛圍是相同狀況。台灣疫情嚴重,與印度相比卻可謂小巫見大巫,然股市跌幅相對較高,雖說結構不同不應於同一天秤上比較,不過可看出股市低點出現在疫情高點之前。

單就技術面來看,加權指數可將二月一日低點一五○八九點,連結五月十七日低點一五一五九點,形成重要支撐的頸線,放寬一些來看,基本上就是在一五○○○點的整數關卡,若出現再次放量跌破,將相當不利於多方發展;反之,若能在此區間之上量縮整理,加上外資買盤與市場信心回復,或可望出現反彈走勢。

加權指數在季線與半年線之間掙扎,櫃檯指數更一度逼近年線,頸線位置為去年十二月一七六.七八點,與二月一日一七六.九五點連線。籌碼方面,國安基金雖暫不進場,不過官股等政府基金仍具護盤能力,持續觀察外資在期、現貨市場態度,尤其台指期貨結算過後的布局方向,其次則是留意當沖比重與融資餘額能否持續降低。

台股短期受到疫情干擾,加上擴大篩檢,預期短期內的確診人數,恐怕不容易回到理想數字,不過由於國際股市近日表現回穩,或有機會藉外力拉一把,朝向止跌、回穩甚至趨於反彈。觀察近日美股氛圍,資金逐漸有回流科技股的跡象,且經歷前波段的修正過後,台股已有不少電子股的投資價值,開始慢慢浮現。

短線上的操作,指數已累積一定跌幅,必然會有不少資金搶反彈,這是藝高人膽大的表徵,端看個人功力。靜下心來想,台積電(2330)攻上六七九元、聯發科(2454)突破千元,面板雙虎三○元以上搶成一團,回頭看到目前的價位,卻反而買不下手,只能說那是買氣氛而非投資,而投資終將回歸基本面。



貨櫃、面板為盤面人氣指標



第一季財報全數公告,不少公司都繳出亮眼成績,然在陸續公告過程中,科技股雖利多頻傳,卻受制股價漲多與重複下單等多重雜音,利多被當利空使用,反觀傳產類股尤其原物料族群,隨著報價走揚而上漲。近日全面性迅速修正,成交量能漸萎縮,在展望仍佳的前提下,可留意財報出現三率三升或由虧轉盈個股。

貨櫃航運三雄長榮(2603)、陽明(2609)與萬海(2615),無疑是首季財報最耀眼的明星,長榮與陽明由虧轉盈,分別繳出EPS七.○四元與七.四九元史無前例佳績,萬海獲利年成長逾一七五倍、EPS六.六二元。然龍頭馬士基預估明年運價將恢復正常造成股價修正,但高成交占比顯示人氣,跌深展開反彈。

面板雙虎的友達(2409)與群創(3481),近期股價雖然大幅度回檔修正,不過第一季財報均頗為亮眼,近日已見到法人買盤回補,股價出現彈升。受惠於面板價格持續上揚,友達首季稅後純益一一八.三四億元、EPS一.二五元;群創單季獲利同樣突破百億元、EPS一.一五元,皆較去年同期轉虧為盈。

若由全年獲利表現推估,傳產的貨櫃航運與電子的面板股,在股價迅速修正過後,使得原先已是不高的本益比再次下滑,且由於股價也不算太高,雖然明年營運能否再成長頗具挑戰,不過至少下半年展望不會太差,為當前成交占比最重的交易熱區,說白了就是當沖最盛行的地方,對於盤面信心具有指標性意義。



聯發科、騰輝 財報、展望皆美



IC設計大廠聯發科,近日股價已領先落底彈升,回到季線附近並回補前波跳空缺口,第一季財報優於預期,手機與非手機業務均成長,毛利率、營益率與淨利率呈現三率三升,單季淨利二五七.七七億元、季增逾七成,年成長更是超過三.四倍,EPS十六.二一元創下歷史新高,毛利率則因較佳產品組合而上升。

日前聯發科於法說會上表示,第二季營運包含5G智慧手機晶片、電源管理IC及ASIC等產品銷售持續看好,預期第二季營收將可望季增十∼十八%,毛利率將落在四三.五∼四六.五%之間。股價自一一八五元回檔修正約三成,在外資由賣轉買帶動下止跌反彈,股價表現將可望帶動高價股、IC設計族群比價效應。

騰輝KY(6672)產品分為銅箔基板(CCL)與鋁基板,CCL主要應用在光電板,鋁基板則是以車燈客戶為主,由於去年下半年公司積極儲備庫存,加上CCL漲價效應,首季營收年成長將近兩成,加上產品組合優化有成,帶動毛利率提升,第一季稅後純益一.九二億元、年增八一.一%,EPS二.七二元,創歷史新高。

繼第一季亮眼營運過後,騰輝四月營收六.六八億元、年成長五一.五%,再寫歷史新猷,預估整體第二季將很有機會較第一季更上層樓,上半年就有機會挑戰去年全年獲利,而法人預期全年獲利甚至可望朝向一個股本以上邁進,營運成長力道遠優於同業,近期股價在修正過後,基期與本益比皆仍屬相對偏低。


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